四氯乙烯点评∶四氯乙烯大涨；推动R125报价到5万元/吨-韭研公社

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四氯乙烯点评∶四氯乙烯大涨；推动R125报价到5万元/吨

王小明

长线持有

2021-08-26 13:44:48

【中信建投化工】四氯乙烯-制冷剂点评∶供给紧张，四氯乙烯大涨；推动R125报价到5万元/吨【庆祝】根据百川资讯，江浙地区四氯乙烯报价从8月20日的7400元/吨快速上涨至15000元/吨，R125价格从8月15日的25000元/吨上涨至当前的40000元/吨，甚至存在50000元/吨的报价。四氯乙烯国内初步统计进口依存度在40%-50%左右，四氯乙烯下游30-40%应用干制冷剂中的R125，40%左右用于干洗剂；本轮涨价主要系由于海外飓风导致7月份进井口量急剧囊缩，仅有不到60吨，而6月份进井口量1.4万吨（正常月度进口量在7000-10000吨），国内四氯乙烯库存快速降低至低位。 8月份国内进口货源到港不断延期，月初至今两船共计1.4万吨左右进口货已完成卸货，但是仍满足不了当前需求，同时根据交流，行业内人士普遍认为海外装置减产较多，年内海外货源很难宽松。国内四氯乙烯市场方面，由于多数制冷剂企业自用，产能没有很明确的数据，甚中粗略统计，巨化股份、东岳集团四氯乙烯基本足够满足自用，鲁西化工四氯乙烯基本外卖，鲁西的R125采用四氟乙烯工艺；滨化股份2万吨产能。国内在8月份滨化股份存在检修，导致国内货源同样紧张，8月26日（明天）滨化股份预计重新开车。但是在海外货源仍然紧张、国内负荷提升缓慢背景下，价格预计短期继续升高。 R125∶ R125国内基本做成R410a混配销售，其余的出口；9-10月份一般为制冷剂下游空调企业备货的旺季，因此需求相对较好；而外贸需求方面，虽然美国做出对中国280%的反倾销初裁，但是一方面还没有执行，另一方面，可以通过混配R410a进行外卖，近期外贸需求比市场预期中好，R125开工率一直维持在 55%左右，短期也难以大幅度提升，供需面有所好转，而成本端多数企业采用四氯乙烯工艺，单耗1.5左右，四氯乙烯的暴涨推动R125同样大涨。价格方面∶四氯乙烯在海外和国内货源共同紧张下价格从7400元/吨涨至15000元/吨，9月份签单即将落地，订单价格有望大幅上行; R125价格从25000元/吨涨至当前市场价格40000元/吨的价格，我们预计短期供需紧张程度难以缓解。主要推荐标的∶鲁西化工（R125 1万吨，采用四氟乙烯工艺;四氯乙烯至少2万吨全部外卖）、东岳集团（R125产能 6万吨，四氯乙烯自给自足）、巨化股份（R125产能5万吨，四氯乙烯基本自给自足）。关注标的∶三美股份（R125产能5万吨）中信建投化工团队

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