长春高新+光正眼科+江龙船艇
【长春高新】业绩持续高增长，疫苗高速放量
1、涨停，全天成交40亿元，龙虎榜数据显示北向资金、机构资金加仓。具体来看，北向资金买入6.07亿元并卖出3.51亿元，净买入2.56亿元；三个机构席位合计买入2.93亿元。券商营业部方面，华泰证券上海普陀区江宁路证券营业部买入1亿元，申万宏源上海崇明区川心街、华泰证券北京雍和宫分别卖出1.99亿元、1.78亿元。
2、公司发布2020年三季报。2020前三季度收入63.99亿元，同比+17.55%，归母净利润22.60亿，同比+82.19%，扣非归母22.09亿元，同比+79.29%。据测算，排除金赛药业的并表因素，公司前三季度内生业绩增速约为同比+35%，2020Q3内生业绩增速也约为同比+35%。
3、生长激素长期成长空间大。生长激素天花板高：我国有500万矮小症患者，其中60%适用于生长激素治疗，按照10%治疗渗透率、人均6万治疗费用测算，仅矮小症适应症峰值销售额不低于180亿，2019年全国市场仅50亿左右，还有至少2.5倍成长空间。参照欧美成人+抗衰老市场的销售占比接近50%，长期成长天花板更高。
4、多因素推动生长激素市场扩容：1）生长激素诊疗壁垒高，需要对医生进行持续教育，医生数量是决定市场天花板的重要瓶颈。之前处方医生以儿科内分泌科为主，正在逐步向大儿科、儿保科、中医儿科、成人内分泌科等科室拓展，持续开发新医生。2）家长对矮小症和生长激素知晓率较低，通过公众教育有望持续提高知晓率和就诊率。3）产品升级换代，水针替代粉针，长效占比提升，剂型升级换代，人均治疗费用提升。
5、百克生物业绩快速增长，鼻喷流感疫苗开始贡献收入。百克生物3Q20收入同比增长59%，净利润同比增长86%，较1H20同比增速（45%/79%）有所加速，主要与去年行业事件和厂区搬迁导致的低基数有关，1-3Q20百克水痘疫苗批签发量650万支，同比增长35%。同时公司鼻喷流感疫苗于今年8月份开始获得批签发，中标价为298元/支，3Q20批签发量为157万支，我们认为今年流感疫苗接种意识较强，公司鼻喷流感疫苗有望借此打开市场。中药业务有所恢复，房地产业务基本维持稳定。华康药业3Q20收入同比增长12%，较1H20的-9.1%明显恢复；房地产业务有所波动，3Q20收入同比下滑5%。
6、中药及地产业务利润加速增长。2020前三季度，华康药业收入4.21亿元，同比-2.32%，实现净利润0.35亿元，同比+15.41%；2020Q3实现净利润0.14亿元，同比+33.52%。高新地产收入6.29亿元，同比+0.45%，实现净利润1.26亿元，同比-5.15%；2020Q3实现净利润0.22亿元，同比+52.76%。
7、风险提示：生长激素增长放缓；新药研发进度不及预期；新上市产品推广不及预期。 （部分资料引自中金公司、国盛证券、华西证券研报）
【光正眼科】改名+业绩低预期+聚焦眼科业务
1、光正眼科主要从事眼科医院的投资、管理业务。公司主要产品有屈光项目、白内障项目、燃气、油品、钢结构制作、安装、入户安装。目前已经在上海、呼和浩特、南昌、郑州、青岛、成都、重庆、无锡等9个中心城市开设12家专业眼科医院,向全国各地的广大患者提供眼科相关的覆盖全病种的专业性诊疗服务,技术水平及业务规模均处于民营眼科行业中领先地位。
2、业绩低预期，10月22日，光正眼科发布公告，公司2020年第三季度营业收入为3.06亿元，比上年同期减少13.74%;归属于上市公司股东的净利润为3882.56万元，比上年同期减少64.86%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2430.32万元，比上年同期增加350.94%;基本每股收益为0.08元/股
3、光正集团10月19日晚间公告，公司名称变更为光正眼科医院集团股份有限公司，证券简称变更为“光正眼科”。近年来，公司主营业务确立了“聚力眼科医疗业务”的战略发展思路，2020年上半年，完成对新视界眼科49%股份收购，实现了向眼科医疗行业的全面转型。公司名称和证券简称变更是为了配合公司战略规划，促进公司持续发展壮大以及满足公司经营发展的需要。
4、高毅资产增持，截止9月30日，上海高毅资产管理合伙企业(有限合伙)-高毅邻山1号远望基金持有公司1750.00万股（占比3.38%），比上期增持450万股。上海明汯投资管理有限公司-明汯价值成长1期私募投资基金退出260.76万股（0.51%）。
【江龙船艇】军工+游艇
1、江龙船艇主要从事旅游休闲船艇、公务执法船艇和特种作业船艇的研发设计、制造和销售，为客户提供从应用设计、产品制造到维修保养等全方位的个性化服务解决方案。公司具备各种类型无人船、海警船艇的资质和能力。
2、江龙船艇为中国科学院声学研究所南海研究站设计建造了科考试验船。公司与武汉理工大学、华南理工大学、西北工业大学等院校进行“产、学、研”技术研发合作，与长江船舶设计院（武汉）、中国船舶重工集团公司第七〇一研究所、广州市船舶及海洋工程设计研究院等单位进行技术设计开发合作，通过优势互补进一步提升公司的研发设计实力。
3、舰艇资质：公司主营公务执法船艇、旅游休闲船艇、特种作业船艇。目前公司具备装备承制单位资格条件，已注册编入《中国人民解放军装备承制单位名录》，具备小型水面战斗舰艇、辅助舰艇的生产、修理、技术服务资格。
4、业绩低预期，10月20日，江龙船艇发布公告，公司2020年第三季度营业收入为1.26亿元，较上年同期下降16.32%;归属于上市公司股东的净利润为753.31万元，较上年同期下降6.02%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为404.27万元，较上年同期下降49.89%;基本每股收益为0.0371元。
5、消息面上，根据近期军工行业业绩披露情况显示，前三季度约七成公司实现了业绩增长，其中上游被动元器件领域厂商业绩实现超预期增长，宏达电子、火炬电子两家公司第三季度净利润分别同比增长94.67%与143.04%。中泰证券表示，行业景气度较高，从中下游得到的订单量较大，首先体现在上游领域，未来预计逐渐传导到中下游。
- 1