1. 尼龙材料性能优越，应用广泛

尼龙产业家族庞大，产品种类繁多。尼龙（Nylon）即聚酰胺，又被称为耐纶、锦纶 （国内），英文名称 Polyamide，简称尼龙，指主链含有重复的酰胺基团（-NHCO-）的一类线型高分子。尼龙为白色结晶或半透明的热塑性树脂，有弹性，抗拉强度、耐 磨性优异，较高的机械强度和耐油性。尼龙产业家族庞大，产品种类繁多，品种主要 有尼龙6、尼龙66、尼龙610、尼龙11、尼龙12五大品种，此外，还有尼龙1010、尼 龙4、尼龙8、尼龙9、尼龙810 及各种共聚改性尼龙，其中尼龙6 和尼龙66 的用量 最大，约占尼龙总消费量的90％。

2. 尼龙 6：供需快速增长，行业竞争充分

尼龙6下游应用领域广泛，主要用于尼龙纤维、工程塑料、薄膜等领域。尼龙纤维 是主要化纤品种之一，按纤维长短分为尼龙6长丝和尼龙6 短丝：尼龙6长丝主要用 于民用长丝和产业用丝领域，在民用方面，主要用于服装、床上用品、箱包、伞、 绳、窗帘布等；在产业用丝方面，主要用于轮胎帘子布、传送带、运输带、渔网、 绳缆等；尼龙短丝主要应用于地毯制造，以及与其他材料混纺用于袜子、伞布生产 等。在工程塑料领域，尼龙 6工程塑料具有耐磨、耐热、耐油、抗拉强度高、冲击 韧性优异、自润滑性好等诸多优良特性，通过改性和配混可以加工成各种制品来代 替金属制品，在汽车、电子电气、机械、交通运输、医疗、航空航天等领域有着广 泛的应用。在薄膜领域，双向拉伸尼龙（BOPA）薄膜具有良好的气体阻隔性、柔 软性、透明性、耐磨性等优点，广泛应用于蒸煮食品、冷冻食品、海产品、医药用 品及电子产品的包装。

目前尼龙6切片主要应用于纺丝领域。据CCF年报数据，我国尼龙6切片的主要下游 在民用纤维领域，工程塑料领域与工业纤维领域，其中纤维领域占主导地位。尼龙 6纤维因其柔软、质轻、耐磨、回弹性好等突出特点，在纺织品和服装市场领域的 需求不断增长。2021年，我国尼龙6切片需求416.2万吨，其中民用纤维领域213万 吨，工程塑料领域86.8万吨，工业纤维领域53万吨，其他领域需求63.4万吨。

尼龙6需求快速增长，2010-2021年复合增长率8.7%。据中纤网年报，受益于国内纺 织品行业的持续发展和锦纶行业不断扩张，对国内高速纺尼龙切片的需求不断增加。 而汽车业、电子机械业、食品包装业的发展也带动锦纶工程塑料和薄膜级切片需求小 幅增长，使得国内对锦纶切片的总需求量近年维持增长。中国国内尼龙6切片需求复 合增长率在2010-2021年达到8.7%，2021年消费总量达到412.7万吨。随着国内产能 持续增长，我国尼龙6切片进口量持续下降，近年以来出口量持续增长，进口依存度逐年下降。国内出口产品大多数为工程塑料用切片，2017年后出口量突破10万吨， 2020年出口进一步增长至12.2万吨。2021年受国内产能过剩压力以及全球疫情下海 外装置不可抗力，2021年出口量达到25.3万吨。

原材料CPL持续扩能，助力PA6降本放量。我国PA6的产能快速增长与原材料己内酰 胺（CPL）的国产化和产能快速增长密不可分。CPL是尼龙6的主要原材料，在国内 尼龙产业发展初期，我国CPL生产能力不足，进口依赖度较高。随着CPL国产化技术突破，民营企业大规模进入CPL产业，国内CPL产能快速增长，价格下降，进而推动 PA6产能快速增长。据中纤网与卓创资讯数据，2021年CPL新增产能为100万吨，且其中S华鲁恒升(sh600426）S 与S兖矿能源(sh600188）S 合计60万吨在四季度投产，这部分产能将在2022年全面释放，且 2022年仍有60万吨新CPL装置计划投产，新增量明显多于锦纶切片新增。预计2022 年CPL供需将偏宽松，切片厂生产效益预计将适当好转。

产能持续增长，集中度提升。得益于总需求的持续上移，锦纶聚合厂家产能稳步扩 张，2011年我国锦纶聚合产能168.5万吨，2021年我国聚合产能增长至571.5万 吨，产能增速6%。据中纤网年报，预计2022年国内聚合市场产能仍将维持扩张， 按照当前工厂规划和部分小厂淘汰进度，预计2022年产能将达到614.5万吨，增速 达到7.5%。

行业规模不断扩大，集中度不断提升。据CCF数据，从国内锦纶6切片产能分布看， 江苏，福建，浙江，山东为主要产能聚集地，其中江苏占比25.9%，福建占比22.6%， 浙江占比22.9%，山东占比10.6%。2022年，国内PA6新增项目有限，仅山东、江苏、 浙江有新增产能，预计整体格局变动不大。

2022年国内计划扩能PA6项目集中，行业整合淘汰仍将继续推进。根据CCF与 CCFEI数据，2022年国内PA6扩能计划较少，主要产能扩张为华鲁恒升20万吨，聚 合顺鲁化18万吨，江苏弘盛10万吨，恒逸5.6万吨，中锦7万吨。产能持续扩张的同 时，行业淘汰整合仍将继续推进，近两年行业加速整合，比如美邦、常德海力、美达 等实控人均已易主，亨润也长期停产。对于行业配套不足，产品性能品质不突出，管 理不佳以及企业有明显短板的聚合企业来说，长期维持低负荷运行或者停产或将成 为常态，行业呈现出龙头化集中的态势。

3. 尼龙 66：上游原材料国产化突破，PA66 迎来产能高增

PA66为尼龙行业需求第二大的聚合体，国内产能发展滞后。尼龙产业的主要产品 以PA6与PA66为主，据文献《国内尼龙6、尼龙66产业的发展现状》所述，全球尼 龙产业中PA6和PA66产能、产量占比均达到95%左右。2018年全球PA6总产能875 万吨，主要集中在欧洲与亚洲，国内PA6聚合产能410万吨（中纤网数据），为全 球最大的PA6生产国。而在PA66方面，全球产能282万吨，主要集中在北美、东北 亚、西欧等地，主要生产企业包括英威达、杜邦、奥升德、巴斯夫等，国内PA66 产能2018年仅51.2万吨。

原材料产能限制国内PA66产能发展。国内PA66发展相对较慢的主要原因是原材料 供给问题。国内尼龙产业中，受益于国内己内酰胺产能国产化，PA6产能逐年增 加，迅速成为全球第一大PA6产能集聚地，但PA66产能常年受制于国内无成熟的 己二腈生产技术，致使“己二腈-己二胺-PA66”产业链被寡头高度垄断，国内 PA66生产企业需大量进口己二腈或者己二胺或PA66盐作为原料。

PA66在工程塑料领域与化纤领域应用空间广阔。PA66由于其强度高，耐磨性好， 润滑性优良，相对抗高温阻力，是尼龙中的“高端”产品，被广泛应用在橡胶、轮 胎、塑料、电子、化工、化纤等行业。尼龙66在色牢度、弹性等方面更具优势，更 适用于户外运动、瑜伽服等产品。尼龙66具备熔点较高+手感滑腻的优势，更适合 制造耐热应变的产品、高档服装面料，同时因结晶紧密、高密度，有效防止羽绒外 钻，适用于羽绒服、羽绒被等。同时PA66在工程塑料领域的应用约占其消费量的 60%，由于其强度高、刚性好、耐冲击、耐油、耐磨等特点，在汽车部件、电力和 电子电器等领域均有较大的应用空间。目前我国是第一大汽车生产消费大国，同时 考虑到轻量化要求较高的新能源汽车行业的发展，预计我们未来PA66需求仍有较 大的增量空间。

原材料己二腈是国内PA66产能发展的瓶颈，当前处于国产化关键时期。PA66由己 二酸与己二胺通过缩聚反应制得，其中己二酸生产技术有环己醇硝酸氧化法、环己 烯直接氧化法、丁二烯羰基合成法，国内已有成熟生产工艺与大规模产能供给。己 二胺是由己二腈加氢制得，己二腈的生产工艺有丁二烯法、丙烯腈电解二聚法、己 二酸催化氨化法，目前工业化应用较好的是丁二烯法。当前国内己二腈工业正处于国产化突破的关键时期。

国内PA66产能即将迎来高速增长，行业竞争压力加剧。己二腈的国产化突破有望 带动国内PA66产能高速发展，国内多家公司积极布局PA66项目，除去上马己二腈 装置的生产企业配套的PA66装置以外，国内其他具备原料与市场优势的企业也积 极向PA66领域发展。预计未来一段时间国内PA66行业竞争压力将加剧，PA66在 国内的产业发展或将复制PA6产业的发展过程，行业盈利空间或将较当前高位大幅 回落，同时具备成本优势与技术优势的企业有望脱颖而出。