【贝斯特】底部启动，新业务全面放量，快速爬坡，典型的戴维斯双击机会

1，涡轮增压器业务：国五升国六后，涡轮增压器的转速要求要提升至每分钟20万转以上，对于叶轮，中间壳等精度的要求更高，加工能力较弱的厂商在国五的时候还能做一些订单，但是切换到国六之后，他们的加工精度就无法满足要求了，导致很多订单转移给了贝斯特这种加工能力更强的公司！

公司叶轮和中间壳的20年收入规模在5亿元左右，这部分产能的扩张速度为每年30%+，目前订单量远大于产能，公司产能一直处于非常饱和的状态，预计这部分产品的收入可以随者产能扩张保持30%左右的增速。

2，全新产品-压气机壳体在2020年年中投产，贡献了2000-300万元收入，21年全年1亿，22年2.5亿，该产品的远期产能规划是4-5亿（500万件）。

3，全新产品-车载充电机铝合金壳体在2020年年中量产，贡献了1000-2000万元的收入，21年贡献了1亿左右收入，22年预计能够实现1.5-2亿收入。

4，全新产品-铝合金转向节（压铸），21年开始给北极星配套，销售额在千万元级别，这是公司首次配套汽车安全件，为后续开拓其他客户奠定基础。

5，针对混动系统生产的电池支撑件（铝合金压铸件）也获得日系车的订单，21年下半年量产，订单在3000万元左右，22年预计1亿左右。

22年的收入增量：假设叶轮，中间壳等还是增长30%，贡献增量为3亿元左右，压气机壳增量1.5亿元，充电模组的铝合金壳体贡献增量0.7亿元，所以说22年收入增量是5.2亿元没啥问题，21年收入10.57亿元，那22年收入做到16亿元左右，增速为55%！（考虑到公司铝合金转向节，混动系统电池支撑件的放量爬坡，所以增速可以做到30%以上），假设全年净利率25%，对应净利润为4亿元左右。

投资建议：我们觉得公司和电动车，混动车相关的新产品多点开花，快速放量，涡轮增压器基本盘业务受益于国六带来的订单转移，增长非常确定！订单可见度非常高！另外，公司的特斯拉业务在持续推进，三季度大概率落定，氢燃料电池业务几乎和所有主流的参与者都建立了合作关系，公司和阿里离职团队合作的视觉检查装备将于22年开始量产。

目标市值及上涨空间：给月22年25-30倍估值，22年4亿利润，对应市值为100-120亿元市值，目前市值45亿，对应上涨空间为122%-166%，强烈推荐！