2022.9.28

点评：重组蛋白行业，景气度中，成长性高。

近岸蛋白近三年业绩波动大，主要是受益于新冠疫情，公司向沃森生物销售mRNA 原料酶及试剂，向艾康生物和雅培集团销售新冠诊断抗体，新冠相关业务贡献了绝大部分收入和利润。

参考同行上市公司，给予近岸蛋白静态35倍pe，即合理市值52亿，合理价格74.11元，对应发行价-30%。

p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。

———————————————————————————————————————

一、发行人主营业务、主要产品或服务的情况

公司是一家专注于重组蛋白应用解决方案的高新技术企业，主营业务为靶 点及因子类蛋白、重组抗体、酶及试剂的研发、生产、销售，并提供相关技术 服务。公司作为医疗健康与生命科学领域的上游供应商，致力于为下游客户提 供及时、稳定、优质的产品及服务，助力全球生物医药企业和研究机构的技术 与产品创新升级。

二、发行人所处行业基本情况及其竞争情况

（三）发行人所属行业概况

重组蛋白的用户主要有两类：一类是以生命科学基础研究为导向的科研机 构或高校实验室，另一类则是工业用户，包含以研发为核心的制药企业、疫苗 生产企业以及为医院、体检中心、独立实验室、血站、疾控中心等提供体外诊 断试剂的生产商。

全球重组蛋白科研试剂市场长期由国外品牌占据。根据Frost&Sullivan数据， 2020年全 球重 组蛋 白试剂 市场 由进 口 品牌领 跑， 第一 和 第二名 分别为 R&DSystems和PeproTech，国内企业在重组蛋白产品技术、质量和规模等方面 与国外品牌存在较大差距。近年来，在国家相关政策的大力扶持下，我国生物 科技产业发展迅速，技术进步显著，涌现了一些技术先进、具有竞争力的国内 重组蛋白厂商。根据Frost&Sullivan数据，2020年近岸蛋白、义翘神州、百普赛 斯3家主要国产厂商已经占据国内市场20.30%的份额。

（四）发行人所属行业发展情况

（七）行业整体情况与竞争情况、发行人市场地位

（1）国内重组蛋白科研试剂市场占有率情况

根据Frost&Sullivan预测数据，2021年国内重组蛋白科研试剂市场总规模约 129,000万元，近岸蛋白靶点及因子类蛋白实现销售收入为5,300万元，占据了国内总体市场4.1%的市场份额。

（2）国内酶及试剂市场占有率情况

酶及试剂是生命科学领域重要的生物试剂之一，其下游应用范围非常广 泛。不同领域使用的酶及试剂产品种类、相关性能差异较大，各个应用领域的 优势厂家及品牌不一致。公司重点布局mRNA原料酶，在该领域占据国内市场 领先地位。

资料来源：上市公司招股说明书