今天分享一下减隔震领域的龙头震安KJ，公司主要生产减震和隔震产品，主要产品用在学校，医院，zf大楼等重要建筑领域，未来几年行业受益立fa场和功能性市场持续增长，有10-20倍的增长空间。

四大核心竞争力加持，行业龙头地位稳固
　　公司精耕细作减隔震行业十二年，具备四大核心竞争力：
1）持续推进研发创新，技术实力领先一筹。
公司上市以来，研发人员规模和研发费用支出逐年提升，
内设院士工作站和技术工艺成本核算中心，
外与国内外 200 多家科研机构和设计院所合作，
不断精进公司减隔震技术，迭代公司减隔震产品，研究成果丰硕。
2）持续参与制定行业标准，市场嗅觉快人一步。
公司积极参与行业标准制定，作为参编单位或主编单位，
累计已编在编的减隔震技术标准 37 部，
其中国家标准2 部、行业标准 5 部、协会标准 7 部、地方标准 21 部、企业标准 2 部，
作为标准制定者，公司保持敏锐的市场嗅觉，精准把握市场需求和标准要求，领跑行业。
3）持续服务国家重大项目，行业经验丰富。
公司参与了包括北京大兴机场、乌鲁木齐国际机场、天津 LNG 储罐、
“华龙一号”等百余个重大项目，提升了公司品牌影响力，
多元的应用场景构筑公司丰富的项目实践经验。
4）持续完善一体化配套服务，综合能力垫厚竞争壁垒。
公司在项目早期阶段通过减隔震设计咨询方式介入，
并持续服务至项目验收后的减隔震产品售后维护，
形成了“设计-研发-生产-检验-安装-监测-维护”的完整产业服务链，
公司拥有的减隔震一体化配套综合服务能力，
将持续垫厚公司的竞争壁垒，巩固行业龙头地位。
　　

政策带来增量市场逐步释放，未来五年望累计扩容达 450 亿
　　

2021 年 9 月国务院发布《建设工程抗震管理条例》，

从立法角度强制规范了减隔震产品在建设工程中的应用场景，
同年，住建部配套立法发布《建筑隔震设计标准》，
明确了行业最新的国家标准，
此外住建部和质检总局修订的《建筑抗震设计规范》已发布征求意见稿，
公司参编的《基于保持建筑正常使用功能的抗震技术导则（送审稿）》已召开审查会，形成减隔震行业的技术规范，立法+标准+技术要求的政策体系趋于完善，四川等地配套政策也于近期陆续出台。我们测算，减隔震行业市场规模自 2022 年起将逐年增长，有望在五年内到达 150 亿/年，累计扩容 450 亿，并且随着减隔震技术在核电、能源等领域的应用普及，市场规模或将进一步提升。此外，建筑减隔震产品在提升建筑物的抗震能力基础上，具有还可以节约建筑上部钢筋混凝土等建材用量，提升开建设的经济性，市场空间广阔。
　　

推进“市场+产能+产品”多维布局，日益月滋候东风
　　

公司 2021 年省外业务占比持续提升，

现已初步完成五大销售区和三大生产基地的全国市场布局，

可覆盖具有减隔震应用潜力的重点城市；

公司上市以来主动布局产能扩张，通过IPO、可转债募投产能 12.2 万套，

通过收购常州格林、以简易程序定增募投产能约 11.9 万套，

累计较上市前产能提升约6 倍；

公司根据市场需求，积极推进创新产品研发布局，

近期发布的“全新震安三维隔震（振）系统”不仅解决了“水平+垂直”的三维隔震技术难题，还能完美应用在 TOD 模式下的建筑开发，打开增量市场空间。

公司“市场+产能+产品”的多维布局已打足提前量，随着政策引致的减隔震市场逐步释放，以及社会对减隔震技术认知度的提升，

公司的发展潜力有望得到大幅释放，迎来业绩的弹性爆发。

这个zc落地之前，国内减隔震市场主要集中在云南，四川这些地震特别高发的地区，整体市场规模在20亿左右，政策落地之后，减隔震产品使用的范围扩张到全国23省126市648个区县，这些地区的学校，医院，政府机构，养老院，福利院都要使用减隔震产品，整体市场规模有望从20亿扩展到200亿，有10倍的增长空间。

减隔震市场近期一个主要催化就是北京发布了地方标准的《建筑工程减隔震技术*程》，从2023年7月1日起正式实施，这个标准是首个地方减隔震细则标准，为北京市建筑工程减隔震设计和施工的规范化、标准化提供依据，加速减隔震技术的推广应用。

除了zc推动以外，震安科技还开发了功能性减隔震产品，用来提升建筑的安全性和稳定性，同时起到降低噪音的作用，这类产品主要用在核电站，LNG储罐，地铁上盖房屋，半导体制造工程等领域，功能性市场也有几十亿市场规模。

未来几年，减隔震市场规模整体可能在300亿左右，震安科技22年收入只有12亿左右，未来还有很大成长空间。

地方标准，强制实施。近日北京发布地方标准《建筑工程减隔震技术规程》（DB11/ 2075—2022），2023年7月1日正式实施。这是《建设工程抗震管理条例》贯彻的细则化文件，适用于北京减隔震建筑，包括新建、改建及扩建工程的设计、施工、验收和维护，是北京市建筑必须执行的强制性规范。

👉首个地方细则标准，样板效应推动全国应用加速。《规范》是国内首个地方《条例》细化标准，对《条例》中震时正常使用性能进行指标量化、对实现方法进行研究规范，为北京市建筑工程减隔震设计和施工的规范化、标准化提供依据，也为各地贯彻《条例》提供了样板，推动各地细则的出台，加速减隔震技术的推广应用。

👉首都标准要求较高，构成区域准入。北京作为我国首都，对建筑抗震要求较高，发布的《规范》对减隔震产品的技术性能提出明确的、更高的要求，例如“对于特殊设防类和重点设防类，不同型号的橡胶隔震支座水平极限剪应变不应小于450%；对于标准设防类建筑，不同型号的橡胶隔震支座水平极限剪应变不应小于400%”，另一种角度上，更高的产品性能要求也构成了厂商的区域准入标准。

👉坚定看好减隔震，市场处于蓝海，未来空间扩容20倍。《建设工程抗震管理条例》立法范围内，市场空间将在2-3年达到200亿元/年左右；立法范围外的功能性市场，如机场、博物馆、LNG、TOD、IDC减振、酒窖隔震（振）等，成熟后空间有望在100亿元/年左右。行业将受益于立法市场和功能性市场两个维度，整个需求空间较目前增长20倍，空间广阔。