结合公司目前的经营状况及未来发展情况，经公司初步测算，预计公司 2023年 1-3 月实现营业收入在 45,115.73 万元至 48,357.13 万元之间，同比变动 5.51%至13.10%；预计 2023 年 1-3 月实现净利润在 9,789.11 万元至 11,862.50 万元之间，同比变动 15.75%至 40.26%；预计 2023 年 1-3 月实现扣除非经常性损益后净利润在7,489.11 万元至 9,562.50 万元之间，同比变动-4.31%至 22.41%。
在半导体材料中，电子气体的价值量仅次于硅片，占晶圆制造成本的13%。电子特种气体在电子气体中占比约四分之三，2022年全球电子特种气体市场规模为50亿美元。
不同电子特种气体的使用量、价格差别较大，因此市场规模也相差较大。其中三氟化氮、六氟化钨和六氟丁二烯是占比前三的细分品种，占比分别为20%、8%、7%。
中船特气的主营产品是三氟化氮和六氟化钨。其中三氟化氮的市场份额排全球第二，占比24%，第一名是SK Materials，占比28%；六氟化钨的市场份额排全球第四，占比16%，第一名是SK Materials，占比20%。中船特气的两个主力产品都与全球龙头的差距不大，技术水平较高。
中船特气还有一部分业务是三氟甲磺酸，主要用于锂电新能源、医药、化工等行业，亮点不多，目前占营收比例不到10%。
给予中船特气2022年70倍pe，即合理市值268亿，合理价格50.66元，对应发行价+40%。半导体材料+中字头+次新，预计上市首日会有较高情绪溢价，注意风险。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。
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发行人是国内领先、世界知名的电子特种气体和三氟甲磺酸系列产品供应商，是国务院国资委“双百行动”综合改革、国家发改委混合所有制改革试点企业，是集科研、生产、销售、服务于一体，拥有核心自主知识产权的高新技术企业。发行人主要从事电子特种气体及三氟甲磺酸系列产品的研发、生产和销售，主要产品包括高纯三氟化氮、高纯六氟化钨、高纯氯化氢、高纯氟化氢、高纯四氟化硅、高纯氘气、高纯六氟丁二烯、高纯八氟环丁烷、高纯电子混合气等电子特种气体，以及三氟甲磺酸、三氟甲磺酸酐、双（三氟甲磺酰）亚胺锂等含氟新材料。发行人产品广泛应用于集成电路、显示面板、锂电新能源、医药、光纤等行业，是上述产业发展不可或缺的关键性材料。经过多年发展和积累，公司目前已经具备电子特种气体及含氟新材料等 50 余种产品的生产能力，成为行业内产业规模大、客户覆盖广、创新能力强且具备参与全球竞争能力的头部企业。
（三）所处行业的发展情况和未来发展趋势，发行人取得的科技成果与产业深度融合的具体情况，进入行业主要壁垒，行业发展态势及面临的机遇和挑战
电子气体包括大宗电子气体和电子特种气体，是集成电路、显示面板、半导体照明、光伏等行业生产制造过程中不可或缺的关键性材料，是集成电路制造的第二大制造材料，仅次于硅片，占晶圆制造成本的 13%。电子特种气体主要应用于光刻、刻蚀、成膜、清洗、掺杂、沉积等工艺环节，主要分为三氟化氮等清洗气体、六氟化钨等金属气相沉积气体等。
具体到电子特种气体领域，全球主要生产企业为 SK Materials、关东电化、昭和电工、派瑞特气等，该等企业在总体规模上均与 4 大国际巨头存在差距，但在细分领域具有较强的竞争力；国内电子特种气体企业主要有派瑞特气、南大光电、昊华科技等。
（4）主要产品三氟化氮、六氟化钨市场规模、供需情况及竞争对手产能情况
受益于下游集成电路制造工厂产能扩张、集成电路制程技术节点微缩、3D NAND 多层技术的发展，芯片的工艺尺寸越来越小，堆叠层数增加，集成电路制造中进行刻蚀、沉积和清洗的步骤增加，高纯三氟化氮的需求将快速增长，预计 2025 年全球需求增长至 6.37 万吨左右，需求量增长空间超过 1 倍、年复合增长率达到约 15%。
发行人目前拥有 9,250 吨三氟化氮产能，仅次于 SK Materials，排名全球第二，是国内最大的三氟化氮生产企业。此外，国外主要的三氟化氮生产企业还有韩国晓星、日本关东电化、德国默克；国内的主要三氟化氮生产企业还有南大光电、昊华科技子公司昊华气体。
随着集成电路工艺的不断迭代，特别是 3D NAND 层数的不断增加，对六氟化钨产品的需求也与日俱增。根据 TECHCET 数据，2020 年六氟化钨全球总需求约 4,620 吨，预计 2025 年全球需求增长至 8,901 吨左右，增长空间将近 1 倍，年均增速达到 14%。
2021 年 6 月，发行人新增 1,500 吨六氟化钨产能达产，目前合计产能达到2,230 吨，排名全球第一。全球市场中，六氟化钨产品的主要竞争对手为韩国 SKMaterials、日本关东电化、韩国厚成化工、日本中央硝子、德国默克。六氟化钨在国内实现量产的企业较少，国内厂商现有产能和销售主要集中于发行人。博瑞电子与中央硝子在国内的合资企业博瑞中硝于 2021 年建成 200 吨六氟化钨生产线，昊华科技子公司昊华气体目前已建成年产 100 吨六氟化钨生产线。
公司三氟甲磺酸系列产品主要有三氟甲磺酸、三氟甲磺酸酐、双（三氟甲磺酰）亚胺锂、三氟甲磺酸三甲基硅酯等产品。其中三氟甲磺酸、三氟甲磺酸酐、三氟甲磺酸三甲基硅酯广泛应用于医药、精细化工等行业；双（三氟甲磺酰）亚胺锂、三氟甲磺酸锂等产品为锂电池添加剂，广泛应用于锂电新能源、显示材料等行业。
三氟甲磺酸系列产品的生产企业较少，国内主要集中于派瑞特气、江西国化实业有限公司，国外竞争企业主要为中央硝子。双（三氟甲磺酰基）亚胺锂国内主要集中于派瑞特气、江苏国泰超威新材料，国外竞争企业主要为索尔维。
公司聚焦于电子特种气体领域，根据 Linx Consulting 数据，公司排名逐年攀升，2021 年公司的电子特种气体收入位列全球第九名，是唯一进入前十的国内电子特种气体供应商。
作为国内电子特种气体的龙头企业，公司的产能及收入规模位居国内企业第一位。
不同电子特种气体的使用量、价格差别较大，因此市场规模也相差较大。根据 Linx Consulting 数据，2021 年电子特种气体市场规模为 44.23 亿美元，其中全球市场规模排名前十的电子特种气体为：
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