【招商传媒 顾佳团队】长江传媒(600757.SH): 科教大省内容资源丰富,出版发行主业表现亮眼
事件:4月26日,长江传媒发布2023年第一季度报告。公司第一季度实现营业收入20.23亿元,同比+21.35%;归属于上市公司股东的净利润3.86亿元,同比+31.50%;归属于上市公司股东的扣非净利润3.77亿元,同比+25.91%。
点评:
1、业绩指标稳中有升,发行业务表现亮眼。2023年一季度,公司实现营业收入20.23亿元,同比增长21.35%;实现归属于上市公司股东的净利润3.86亿元,同比增长31.50%;实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3.77亿元,同比增长25.91%;公司营收增长主要源于发行业务表现亮眼,2023Q1公司发行板块实现营业收入11.96亿元,同比增长32.00%。
2、出版发行主业提振毛利率,期间费用率略有增长。2023Q1公司毛利率同比增长2.78pct至38.41%,主要得益于公司各项业务毛利率进一步提高。分业务来看,2023年Q1出版业务毛利率为34.1%,较去年同期的32.0%增长2.1pct;2023年Q1发行业务毛利率为35.8%,较去年同期的33.5%增长2.3pct 。从费用端来看:2023Q1销售/管理/研发/财务费用率分别为8.50/11.72/0.15/-0.94%,分别同比+1.18/+1.16/+0.03/-0.16pct,费用率有所增长,主要原因系公司加大各媒体矩阵宣传推广导致营销费用上升,职工薪酬增加导致管理费用增加。公司业绩持续增长,在手现金充裕,截至2023Q1,公司现金及现金等价物余额为17.04亿元,预期未来分红稳定。
3、科教大省内容资源丰富,全产业链布局优势突出。湖北是科教大省,大专院校和科研院所数量在全国处于领先地位,而且是长江文明重要发源地,这些为公司出版特色鲜明的优质产品提供了丰富的内容资源。公司产业布局完整,具有图书出版、报刊出版、发行、印刷等完整产业链,并持续加强在数字出版、数字教育等多方面的产业布局,实现了图书、期刊、新媒体等各种传媒业态分工明确、相互补充的良好格局,形成了较强的市场竞争力。
4、“出版+”和“文化+”产业延伸初步成型,数字技术赋能业态转型升级。公司在2022年完成或实施“长江传媒数字资产管理平台”“唯美民艺馆”等多个重点项目。同时,公司持续打造“线下实体门店+线上网店”“书店+微店”全渠道运营格局,实施微商城分销制,打造新媒体矩阵、电商矩阵,构建线上线下一体化营销网络体系。
风险提示:疫情反复的风险;地方教育政策变化的风险;市场波动的风险;知识产权被侵害的风险等。