一、回顾

昨天在文章中已经提示过了，在以游戏和传媒为代表的分支顶住调整压力，硬往上干的时候，市场结构其实就已经不好了，板块和指数严重背离，拒绝调整全是获利浮筹，砸盘欲望强烈，连续拉升，增量资金无法入场等等，隐患连续积累之下，终于爆发。

不过这里板块数值已经跌到了前期的平台位，继续下跌的空间不大了，后面就是以时间换空间，调整到筹码稳定之后再起下一波。

盘后保险和券商披露的业绩都不错，今年都存在反转预期，盘面资金可能会进一步做切换。

二、AI

浪潮给了摇摇欲坠的板块又一记重击，收入利润双降，且营收降幅接近50%，公司明确表示发货需求减少，虽然大概率是传统服务器拖累所致，也和前几天微软砍单的传闻能够对应上，但在这个情绪宣泄的非理性阶段，市场只会认为不及预期而砸盘。

工业富联虽然没怎么降，但同样没有表现出高成长性，光模块刚以一己之力把算力带上高潮，服务器马上就浇了一盆冷水......

在这个迷茫的阶段，我们可以以史为鉴：

13年5月和19年5月之前，电子、计算机、传媒、通信4个行业最大幅度分别反弹了30%和25%，板块之间几乎没有差别，属于年初交易预期的阶段，与实际基本面关系不大。

但是从5月开始，TMT板块开始按照现实基本面情况出现大幅度分化。13年传媒指数上涨130%，但电子只上涨不到30%；19年电子指数上涨60%，但是传媒只上涨16%。

背后是产业和基本面的差别，13年是应用创新（移动互联）、19年是硬件创新（5G基站、无线耳机、5G手机、半导体国产替代）。

所以在一季报披露之后，下一波行情会更加注重业绩和基本面互相验证的带动作用，究竟哪个行业能在AI的加持下景气度提升，这是五一期间最需要好好去做的功课。

三、滞涨

四、德国加入制裁

4月27日据彭博社报道，德国在商谈限制芯片化学品对华出口，此举可能影响默克、巴斯夫等德国公司。相关人士透露，该提议是舒尔茨政府一揽子措施的一部分，该措施将切断国内获得生产先进半导体所需的商品和服务的渠道。

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