【申万化工】氟化液点评：三大运营商发布《电信运营商液冷技术白皮书》，随国内AI、智算需求的高速增长，推动液冷新需求，打开氟化液市场空间

中国移动、中国电信、中国联通三家运营企业发布了《电信运营商液冷技术白皮书》，《白皮书》提出三年发展愿景，三大运营商将于2023年开展技术验证；2024年开展规模测试，新建数据中心项目10%规模试点应用液冷技术，推进产业生态成熟，降低全生命周期成本；2025年开展规模应用，50%以上数据中心项目应用液冷技术，共同推进形成标准统一、生态完善、成本最优、规模应用的高质量发展格局。

2021 年 11 月发改委印发《贯彻落实碳达峰碳中和目标要求 推动数据中心和 5G 等新型基础设施绿色高质量发展实施方案》明确“到 2025 年，新建大型、超大型数据中心PUE降到1.3以下，国家枢纽节点降至1.25以下。”2022年 1 月发改委同意启动建设全国一体化算力网络国家枢纽节点的系列复函中明确要求国家算力东、西部枢纽节点数据中心 PUE 分别控制在 1.25、1.2 以下。液冷将成为替代风冷更好的冷却方式。

液冷技术主要包括冷板式液冷、浸没式液冷和喷淋式液冷技术三种，电信运营商现阶段主要推进冷板式液冷与单相浸没式液冷两种技术路线。在液冷方案演进上，现阶段冷板式液冷无法解决服务器全部散热等问题，后续有望向风液融合或全液冷方向演进，并对应应用高温服务器或服务器全部部件增加冷板。

氟化液是最优液冷介质选择，未来市场空间广阔。电子氟化液是一种无臭无色透明的完全氟化液体，拥有优异的热传导性能和电气绝缘性能。目前冷却介质多以水和矿物油为主，未来随氟化液在建产能释放和下游验证进程提速，需求有望快速增加。

巨化股份：公司“巨芯“冷却液实现国产化突破，研发出高性能浸没式巨芯冷却液，已通过第三方测试、流动模拟测试、基材兼容性测试和单机运行测试，目前拥有1000吨产能，总规划产能5000吨。

新宙邦：目前公司主要氟化液应用于高端半导体制造领域，清洗剂+冷却液合计产能达2000吨，随2023年下半年海斯福二期产能投产后有望增加至4000吨，远期规划扩产至5000吨产能。机冷方面公司目前正与国家电网合作研发，凭借已有产品的技术积累和产能的放量，未来业绩有望快速增长。

永和股份：23年下半年将投产5000吨全氟己酮，副产全氟烯烃二聚体和三聚体约8000吨，24年将投产二期5000吨全氟己酮，各项送检过程也将陆续开启。