结合市场环境和发行人目前经营状况，经初步测算，发行人预计 2023 年上半年的营业收入区间为 30,700.00 万元至 32,800.00 万元，与上年同期相比变动幅度为-5.26%至 1.22%；预计 2023 年上半年归属于母公司股东的净利润区间为4,450.00 万元至 4,700.00 万元，较上年同期相比变动幅度为 0.13%至 5.76%；扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润区间为4,150.00万元至4,450.00万元，与上年同期相比变动幅度为-1.62%至 5.50%。
健身器材行业呈现大行业、小公司的特征。康力源的市占率约1%，经营模式是以ODM为主。
2021年全球健身器材市场规模规模约120亿美元，预计未来保持几年低个位数增长。欧美是最大的消费市场，中国是最大的制造市场。
给予康力源2022年40倍pe，即合理市值34亿，合理价格51元，对应发行价+27%。
p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测，而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差，因为股票有的被高估，有的被低估，正是这种偏差才为交易提供了机会。
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公司是一家专注于多系列、差异化、定制化健身器材研发、制造与销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司形成了以综合训练器和自由力量训练器为主导、无氧与有氧结合、室内与室外结合、家用与商用结合的综合性健身器材业务体系，具体产品覆盖无氧健身器材（如综合训练器、自由力量训练器等）、有氧健身器材（如跑步机、椭圆机等）、室外全民健身器材（如太空漫步机、三联单杠、笼式足球场等）和其他小类器材等多系列产品，种类多达千余种。此外，公司加大研发投入、聚焦健身器材智能化的研发与生产，成功量产多款带有自适应感应、人脸识别、数据共享、娱乐交互功能的智能产品。
由于客户需求、产品参数均具有差异化特征，单一的健身器材生产企业无法通过单纯的扩大规模满足市场需求，导致发行人所处行业参与者众多，市场份额相对分散，不同参与者在规模、经营模式、目标市场、产品结构、产品定位等方面均存在较大差异。例如，舒华体育、英派斯 2021 年度健身器材销售额分别为 12.13 亿元人民币和 8.62 亿元人民币。按照 AlliedMarket Research 全球健身器材规模 120 亿美元测算，舒华体育和英派斯全球市场占有率分别为 1.57%和 1.11%。按照我国健身器材同期出口规模 578.47 亿人民币测算，舒华体育和英派斯健身器材销售收入占2021年出口总额的比例分别为2.10%和 1.49%，分散特点较为显著。其中舒华体育以家用有氧健身器材的内销为主，英派斯以商用健身器材的外销为主，公司则以家用健身器材的外销为主，产品结构差异化特征显著。
全球健身器材市场呈现供需结构性错位，供给集中在我国，需求集中在欧美地区。Allied Market Research 数据显示，一方面，美国和欧洲是健身器材主要消费市场，2020 年规模将达到 75.11 亿美元，占预计的全球健身器材消费市场 116亿美元的 65%，其健身器材主要依赖于进口；另一方面，我国是全球健身器材最大供给国。海关数据显示，2021 年度我国以各类贸易方式出口的健身器材约578.47 亿元人民币，供给量占全球供给总量一半以上，但人均健身器材消费情况远低于欧美国家。
全球健身器材市场规模将持续增长，2020 年行业市场规模达到 116 亿美元，预计 2028 年将达到 148 亿美元。
公司 2022 年主营业务收入 6.05 亿元，按 Allied Market Research 全球健身器材规模 124 亿美元测算，公司健身器材全球市场占有率约为 0.73%；公司 2022年出口销售收入 4.70 亿元，占 2022 年我国健身器材出口总金额 315.59 亿元的1.49%。
