【长江建筑东方铁塔】2022年钾肥大合同价或超预期，打造业绩高弹性

公司传统主业为铁塔等钢结构制造（特高压、通讯塔、电视塔等），2016年通过重大资产重组新增氯化钾开采、生产和销售业务，自此公司由钢结构制造企业转变为钢结构+钾肥双主业公司。

钾肥：2022年大合同价或超预期，打造业绩高弹性

从历史数据看，公司钾肥单吨生产成本稳定在1318元~1554元之间，吨净利随销售价格波动，在供需紧张的格局下，国内氯化钾价格由2020年低点1820元/吨持续上涨至目前3190元/吨，相比增长接近80%，今年钾肥大合同价格尚处于商谈阶段（一般大合同价由中农中化、中海化联合跟国际巨头谈判），预计或达500美元/吨，而此前乐观估计仅为400-450美元/吨，价格超预期。中长期而言，考虑到公司产能扩张（力争2022年底产能规模将实现翻倍)，叠加氯化钾价格高位运行，末来钾肥业务有望迎来量价齐升。

钢结构：乘新能源东风，锁定优质客户

公司钢结构业务中铁塔类产品占比成左右，在碳中和约束下，促进能源体系向清洁低碳转型是大势所趋，公司产品应用的特高压、风力发电塔筒品需求有望持续放。下游客户以国网、南网公司等优质企业为主，业务收款情况始终维持较高水平，2013-2020年8年期间累计净现比达到147%，经营质量优质。