美锦能源：中报业绩预增16-22倍+燃料汽车有望放量+分拆上市+氢能源

（关注原因：短线+中线，公司中报业绩预增16-22倍，符合预期，子公司飞驰科技下半年十城千辆有望落地。公司布局氢能源产业链，上游制氢具备低成本潜力，中游国鸿氢能作为全球最大燃料电池电堆生产商之一，下游飞驰汽车2019 年销售的燃料电池汽车市场占比为 13.7%，是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一。新能源汽车炒作是否扩散到燃料电池炒作是个值得思考的议题。）

1、中报业绩预增16-22倍。6月24日晚公告，公司预计上半年净利润为11亿元-15亿元，同比增长1617.52%-2242.07%。报告期内煤炭、焦炭价格高位运行，年产385万吨的华盛化工项目中的焦炭项目已全部投产，主要产品产量较上年同期有所增加。受焦炭去产能政策影响，目前我国焦炭产能缺口较大，预计 21 年全年煤炭价格将保持高位运行。公司的业绩表现有产量以及价格上的支撑。

2、下半年十城千辆有望落地，飞驰科技将进入分拆上市：公司在氢能领域进行了全产业链布局。子公司飞驰科技是国内最大的氢燃料电池客车企业，具备生产 5000 台/年新能源汽车产能，受疫情和氢能行业相关政策影响，2020 年飞驰汽车生产和销售各种类型车辆合计 324 辆，其中燃料电池车辆 224 辆。公司目前在手订单量多，若下半年十城千辆顺利落地，2021 年飞驰科技各类车型产销量有望优于 2020 年。

3、积极布局氢能源产业链：1）上游：公司焦炭产能副产焦炉煤气可提取氢气 5.1 万吨/年，可以满足 1.3 万辆中型卡车或 9000 辆客车一年的用量。2）中游：国鸿氢能作为全球最大燃料电池电堆生产商之一，年产燃料电池电推 2 万台，燃料电池动力总成5000台。3）下游：飞驰汽车2019 年销售的燃料电池汽车市场占比为 13.7%，是国内产销氢燃料电池客车最多的企业之一，具备生产 5000 台/年新能源汽车产能。

4、工业副产氢及煤炭资源丰富，具备低成本制氢的潜力：公司炼焦业务的副产物-焦炉气中工业副产氢占比高达 50-55%，通过提纯能够满足低成本制氢的需求，发展工业制氢充分利用了公司传统煤焦业务的资源优势，也符合我国碳中和发展路线的要求。公司在山西的资源优势凸显，焦炉煤气成本低，目前现代制氢配套项目已经开工，二期竣工后产能达1 万标方每小时，年产 7800 吨，未来 3-5 年会产生示范性效应。

5、公司是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一，目前在产焦化产能 660 万吨/年（权益产能 601 万吨/年），2020年公司华盛化工项目建成进行产能臵换后，产能将达到715 万吨/年。公司具备“煤-焦-气-化”一体化的完整产业链，正在形成“产业链+区域+综合能源站网络”的三维格局。（详细解析请查阅6月27日异动解析）