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【招商金属】有研粉材：3D打印金属粉末新龙头

西域多宝已处理

孤独求败的老司机

2023-07-17 17:14:50

【招商金属】有研粉材：3D打印金属粉末新龙头 #苹果、华为纷纷布局3D钛合金技术 1）华为荣耀7月12日发布的荣耀Magic V2，是全球首款采用钛合金铰链的折叠旗舰机，铰链的轴盖部分首次采用钛合金3D打印工艺。 2）苹果已累计获得钛合金材料相关专利8项，预计下半年发布的Apple Watch Ultra智能手表的部分钛金属机械部件将采用3D打印工艺。 #3D打印粉末需求增速25% 1）3D打印是制造业颠覆性技术之一。3D打印集合了信息网络技术、先进材料技术与数字制造技术，已成为先进制造业的重要组成部分。预计2025年全球增材市场规模达到298亿美元，CAGR为18%。随着3D打印技术进步，特别是3D打印在航空航天、生物医学、消费电子等高科技产业中应用拓展，高端3D打印粉末需求日益旺盛。预计2025年3D打印粉末市场规模将达到52亿美元，CAGR为25%左右。 2）3D打印粉末直接影响3D打印效果及产品质量。3D打印对粉末的球形度、氧含量、粒度大小及分布均匀性要求高。我国已经具备3D打印粉末量产能力，但能够生产的产品在性能方面与国外先进企业相比存在较大差距，高端粉末依靠进口。 3）3D打印上市公司铂力特2023年市盈率约80倍。目前增材制造金属粉体材料以欧美厂商为主，如瑞典Sandvik、美国Carpener、GKN等，总产能超过10,000吨/年。国内市场，主要厂商包括中航迈特、飞尔康、西安赛隆、成都优材、亚通焊材、宇光飞利、南通智源等，总产能约1,600吨/年。 #投建500吨增材产能打造公司第二成长极 1）公司与钢研集团共同设立有研增材，公司持股80%，主要下游为航空航天、汽车、国防军工、医疗健康、模具设计等，设计产能共2,500吨/年，其中增材制造金属粉体材料500吨，高温粉末材料2,000吨。目标客户：钢研高纳、铂力特、航天科工等。 2）目前500吨产能已经建成投产。按照产能测算，公司或已成为3D打印金属粉末领域国内龙二公司。预计23年出货量约200+吨，贡献净利润2000+万元。有研增材22年实现营业利润1649万元。 #国内铜基粉体材料和锡基焊粉材料领域龙头 1）铜粉需求触底回升：预计23年产量同比增加10%-20%。铜粉领域全球龙头之一，国内市占率30%+，实现可智能化控制的连续制备技术，保证产品的稳定性和一致性，提高出粉率；实现低松比、超低松比电解铜粉的工业化生产，产品质量对标国际先进水平。铜粉直接下游有粉末冶金零部件、超硬工具、高铁动车组闸片等，终端需求集中在汽车、高铁、航天、航空、化工、国防军工等领域。 2）锡粉向下游拓展，盈利能力提升：国内市占率约20%，锡粉直接下游为锡膏，终端需求：光伏、半导体和消费电子等，大约各1/3。23年4月成立全资电子浆料子公司，研发锡基电子浆料，同时扩充一些其他粉末电子浆料，如银粉、低温异质结电池、银包铜的浆料。产品结构持续优化：目前主要生产4号粉，5号粉占比持续提升（20%）。5号粉加工费约是4号粉的2倍，公司同时有6号和7号粉技术储备。风险提示：原材料价格波动风险、技术路线不明确、投项目不及预期、政策及安全环保风险等。

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