1、纯碱价格有望触底反弹：根据 Wind 数据，国内纯碱现货价格由 6 月中旬的 1125 元/吨上涨到近期的1240 元/吨，涨幅达 10.2%。而 6 月中旬 1100 元的价格为最近 9 年来的最低价，此前最低价在 1300 元的水平，而 17-19 年连续 3 年的平均价格都在 1800元左右。纯碱的最大需求来自玻璃，Wind 中国玻璃价格指数由 4 月最低的985 点一路上涨到最近的 1150 点，已经恢复到 17-19 年的平均水平。2020 年下半年，下游平板玻璃产线冷修线逐步有点火恢复迹象，且光伏玻璃线持续增线消息对于重碱需求有明显提振影响，纯碱行业供需有望底部好转。

2、远兴能源是国内最大的以天然碱法制纯碱和小苏打的企业，纯碱产能全国第四，子公司中源化学是国内最大的天然碱加工企业；小苏打产能全国第一，市占率约 60%。2019年碱业收入占公司营收 44.65%，是公司主要利润来源。2019 年公司纯碱、小苏打的毛利率分别高达 57.08%、56.62%，超过行业平均水平。

3、弹性大：据公告，2019 年我国纯碱产能 3,239万吨，全年产量 2,925 万吨，联碱法、氨碱法、天然碱法纯碱产量占总产量的比例分别为 46.5%、47.9%、5.6%，采用天然碱法生产纯碱和小苏打，与氨碱法、联碱法工艺相比成本更低。远兴能源具备纯碱权益产能 147 万吨，纯碱价格每上涨100 元，有望给公司增厚利润 1.1 亿元，向上弹性大。

4、重点项目相继建成投产，矿产资源储备丰富：据公告，中源化学 40 万吨小苏打项目、兴安化学 30/52 化肥项目 2019 年已建成投入生产，进一步夯实了公司小苏打的行业龙头地位、增加了公司尿素产量。同时公司碱矿、煤矿资源储备丰富，截止 2019 年末，公司在河南、内蒙古拥有的天然碱矿储量为 19,403万吨，拥有控股 70%的博源煤化工湾图沟煤矿和蒙大矿业纳林河二号矿井 34%股份，为后续业务发展奠定了基础。

5、安信证券预计公司 2020 年-2022 年净利润分别为 1.8 亿、5.5 亿、7 亿元。国内的纯碱生产企业主要有山东海化、远兴能源等，山东海化近期已有一波拉升。