美国通胀何时见顶?国内成长股和降息的本质"心结”

这轮美联储加息的核心目标就是对抗通胀，所以才会出现"美联储超鹰'大姿态'+美债利率急速走高+美元指数破百"的情况，这也间接压制了国内成长股走势和货币政策空间。一旦美国通胀见顶，就意味着美联储对抗通胀取得了初步胜利，虽然加息周期可能依然持续，但大概率会在未来一段时间内看到"联储鹰转鸽态度缓和、加息节奏缓和、美债利率和美元指数走势趋缓甚至见顶"，这对国内权益修复至关重要。

我们反向思考要使Q2美国通胀不见顶，需要怎样的价格数据组合。若Q2核心CPI环比分别为0.5%、0.6%、0.7%，要使Q2CPI同比不见顶，布油均价分别需为146、122、103美元/桶。(关于核心CPI环比的数量级概念:今年Q1为0.6%，疫情后至今为0.3%，疫情前近四十年约0.2%，美国经济快速增长的三段时期1992-2000年、2003-2006年、2015-2018年的环比也是0.2%;1970-1982年大通胀时代是0.6%; 1957年至今，环比超过0.7%的月份占比不足10%，超过0.5%的月份占比不足20%)

结合当下核心价格走势，中性估计Q2美国CPI环比均值为0.5-0.6%，Q2布油均价需要大约维持在145或120美元/桶以上，CPI同比才能不见顶。这个数据意味着除非俄乌冲突再度提振油价达到120～145美金/桶以上(现在是105美金/桶左右)，美国CPI同比大概率会在二季度甚至3月份就见顶。