腾景科技：领先的光学元器件制造企业，科创板
1、腾景科技，领先的光学元器件制造企业，从事各类精密光学元件、光纤器件研发、生产和销售的高新技术企业，其主要产品包括光学元件、光纤器件两大类，光学元件产品主要包括平面光学元件、球面光学元件、模压玻璃非球面透镜等；光纤器件产品主要包括镀膜光纤器件、准直器、声光器件等。2020年光电产品制造营收2.65亿，当年占比98.51%。
2、公司是国内领先的光学元器件制造企业，积累了“光学薄膜类技术”、“精密光学类技术”、“模压玻璃非球面类技术”和“光纤器件类技术”等四类核心技术，技术处于行业领先水平，基于核心技术开发的精密光学元件、光纤器件产品技术先进、性能稳定，已广泛应用在光通信、光纤激光等领域，优势产品在细分领域占据了较大的市场份额。公司与下游知名企业及科研机构建立了合作关系，包括光通信领域的Lumentum、Finisar、华为等；光纤激光领域的锐科激光、nLIGHT 等企业。在量子信息科研、生物医疗、消费类光学等领域，公司与国内知名科研机构，以及各领域的相关国内外知名企业建立了合作关系。
3、5G 商用及数据中心建设助推光通信行业高景气。2019 年，为开展 5G 商用，中国三大运营商加大了移动通信投资，资本开支总额达到 3020 亿元，同比增长 5.2%，根据前瞻产业研究院预测数据，未来 5 年中国 5G 基站建设每年投资金额为 3000-5000 亿，5 年总投资超过 2 万亿。5G 带动传输承载网络设备、光纤光缆的需求增长，5G 基站接入在前传、中传、回传光模块需求增长显著，中国移动研究院以建设 200 万基站为例推算，预计将带来 4800 万支光模块需求。预计 5G 光模块需求是 4G光模块需求的 2 倍以上。5G 建设同样推动了数据中心对于光通信的需求。根据思科全球云指数 CGCI 的报告，2016-2021 年全球超大规模数据中心将从 338 个增长到 628 个，5 年复合增速将达到 13%。到 2021 年，亚太地区将超越北美地区的超大数据中心领先地位，亚太地区超大数据中心占比将达到 39%，有望成为驱动光通信行业发展的最大细分市场。根据 LightCounting 的统计数据，2018 年全球光模块市场规模约 60 亿美元，电信网络应用的光模块为 29 亿美元，数据中心和以太网应用的光模块市场规模达 30 亿美元。光通信行业预计中期来看仍将维持高景气，并将持续传导至产业链上游光器件领域，公司将持续受益。
4、行业：
（1）5G 商用及数据中心建设给光通信行业带来良好发展前景。5G 技术的商用和规模部署方面，2019 年，为开展 5G 商用，中国三大运营商加大了移动通信投资，资本开支总额达到 3020 亿元，同比增长 5.2%，根据世界电信产业权威中立咨询顾问公司 OVUM 的分析，预计 2020 年 5G 大规模商用后资本性支出增速将持续提高。数据中心建设方面，根据 Cisco 预测，全球超大型数据中心数量在 2021 年将增加至 628 座，5 年复合增速将达到 13%。5G 技术的商用和规模部署以及数据中心建设等推动了光通信行业市场容量增长，根据LightCounting 的统计数据，2018 年全球光模块市场规模约 60 亿美元，电信网络应用的光模块为 29 亿美元，数据中心和以太网应用的光模块市场规模达 30 亿美元。
（2）下游汽车、航空器等制造业对于光纤激光器的需求不断提升。随着光纤激光器输出功率、光束质量和亮度等方面的不断升级，高功率光纤激光器成为激光领域最为活跃的研究方向之一。高功率光纤激光器的加工速度、加工质量更优，拓宽了光纤激光器在汽车制造、航空器制造、能源、机械制造、冶金、轨道交通建设、科研等领域的应用。2018 年，我国高功率光纤激光器市场销售量达到 5,800 台，自 2013 年以来年复合增速高达 56%，2019 年进一步增加至 7,200 台。从中长期来看，未来飞机、汽车等制造业对于激光加工需求及对高功率光纤激光器需求将持续增加。
5、竞争格局： 我国在光器件领域的份额逐步扩大。根据网络电信的研究，美国日本企业依然占据全球光器件市场领先地位，掌握核心光芯片、电芯片、光器件的全球主要份额，美国企业市占率约 26%，中国企业市占率约 17%，日本企业市占率约 12%。我国企业进步明显，依靠光模块市场份额的提升，和行业头部企业的差距逐步缩小。全球光器件市场领导者主要包括 II-VI、Broadcom、Lumentum、苏州旭创、光迅科技、住友电工等。国内光模块市场的主要供应商包括苏州旭创、光迅科技、海信宽带、昂纳科技、华工科技、新易盛等。
6、2017-2019年营业收入 8301万、1.26亿、1.79亿和2.69亿， 47.98%，归母净利润 -3056万、 3352万、4563万和7089万， 毛利率 47.73%、45.65%、42.45%和42.54%。2021年预计一季报业绩：净利润1350万元至1450万元，增长幅度为4.79%至12.55% 。 可比公司：福晶科技、光库科技、博创科技 。发行价格13.60，发行PE42.24，行业PE49.20，发行流通市值4亿，市值17.59亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、天风证券、申万宏源证券等券商研报）
海天股份：西南地区民营水务龙头企业
1、海天股份，西南地区民营水务龙头企业，主营业务是供水业务及污水处理业务，主要产品及服务为供水业务、工程业务、污水处理业务，2020年污水处理、自来水销售、管道及户表安装和建造合同收入营收3.13亿、1.89亿、1.74亿和1.17亿，当年占比36.67%、22.09%、20.40%和13.70%。
2、公司是西南地区最大民营水务企业之一，形成了集科研、供排水、资源循环利用为一体的现代综合服务产业链，具有较强的区域品牌优势。公司供水业务集中在成都市简阳市、成都市新津县、资阳市及所属乐至县，在这些区域均不存在直接竞争对手，处于市场主导地位。报告期内，公司自来水售水量占全省用水总量的比例呈逐年上升的趋势，分别为 0.58%、0.67%及 0.76%。目前，公司在四川、河南、云南、新疆等地拥有 29 家控股子公司，并拓展业务至污水处理。截至 2020 年 6 月 30 日，海天集团共有 22 座污水处理厂项目处于商业运营阶段，设计污水处理能力共 66.37 万吨/日。2016-2017 年度在四川省内污水处理量占全省污水处理厂处理量的比例在 7%-8%左右。
3、行业：
（1）规模以上供水企业数量及盈利能力稳步提升。根据国家统计局数据，2018 年规模以上供水企业的数量达 1934 家，主营业务收入达到 2600 亿元，主营业务成本超过 1900 亿元，利润总额 280 亿元左右。2012 年至 2018 年水的生产和供应业规模以上工业企业的主营业务收入和利润总额逐年稳步增长，复合增长率分别为 12.52%和 25.44%。
（2）城市供水体系日益完善，农村供水市场空间巨大。根据住建部数据，2010 年至 2018 年我国城市用水普及率稳步增长，2018 年末达到 98.36%。国家各部门推进农村供水工程，目标在 2020 年全国农村饮水安全集中供水率达到 85%以上，自来水普及率达到 80%以上。同时推进城镇供水公共服务向农村延伸，使城镇自来水管网覆盖村的比例达到 33%。
4、竞争格局： 我国水务行业具有企业数量众多、规模化不足、区域保护格局明显、行业集中度较低等特点。我国水务市场主导投资力量和参与者主要由国际水务集团、国有水务企业和民营水务企业构成。随着我国环保产业的快速发展，市场规模将在相当长的时期内不断扩大，水务行业市场化服务需求将逐步突出，行业将呈现资源整合与跨区域发展的趋势，全行业将由区域性竞争逐步过渡到全国性甚至是国际性的竞争，技术与服务领先、市场占有率高的企业将成为行业领导者。
5、2017-2019年营业收入6.12亿、6.33亿和6.81亿，复合增长率为5.45%，归母净利润 7442万、1.19亿和1.55亿，复合增长率为44.36%，净利率为12.67%、19.63%和23.36%。2020年营业收入8.55亿，同比增长25.50%,净利润1.76亿，同比增长13.40%。2021年预计一季报业绩：净利润3100万元至3700万元，增长幅度为2.65倍至3.35倍 。可比公司：绿城水务、重庆水务、兴蓉环境、鹏鹞环保、国中水务 发行价格11.21，发行PE22.98，行业PE15.82，发行流通市值8.74亿，市值34.98亿。（新股资料来自个股招股说明书、国泰君安、天风证券、申万宏源证券等券商研报）
英力股份：国内笔记本电脑结结构件模组领先供应商，明日创业
1、主营业务：消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售，致力于为客户提供消费电子产品从设计、模具制造到结构件模组生产的综合服务。
2、核心看点：
（1）公司是国内笔记本电脑结结构件模组领先供应商，深度绑定头部笔记本品牌，全球市占率超过7%。公司收入来源主要是结构件模组，收入占比超过95%，具体包括笔记本背盖、前框、上盖及下盖，2019年笔记本结构件市场份额达到7.46%。按照结构件营业收入排序，公司2019年位列全球第五。全球笔记本市场集中度较高，ASUS、Acer、Apple、Dell、HP和Lenovo六大品牌合计市占率约60%-70%，且还有上升趋势。公司与联宝、仁宝、纬创等知名笔记本电脑ODM厂商建立长期合作关系，2019年上述三大客户占公司营收占比达95%，最终下游客户包括Lenovo、HP、Dell、Acer等。公司作为全球覆盖笔记本电脑终端品牌最广的结构件供应商之一，深度绑定头部品牌有助于其享受行业集中度提高带来的红利。
（2）2019年公司成功进入小米的供应链体系，未来随着小米等国产笔记本品牌影响力提升，其与大陆本土ODM供应商合作有望加深，公司在精密结构件设计以及代工层面的参与度也有望不断提升。
3、行业分析：
（1）笔记本电脑市场处于调整转型期，市场规模呈增长趋势。根据TrendForce和IDC数据显示，全球笔记本电脑出货量2011年达到顶峰为2.04亿台，受智能手机和平板电脑等可替代消费电子的快速普及的冲击，笔记本电脑所承载的娱乐休闲功能被智能手机、平板电脑所分流，2012至2016年笔记本电脑出货量整体下滑，下滑趋势较为明显，行业进入调整期。未来，随着笔记本差异化定位的明确以及商业笔记本市场的稳定，产品更趋向于定制化、时尚化、个性化，其市场份额预计将保持稳定。根据IDC预测，2022年预计出货量1.66亿台，年复合增长率为0.4%。
（2）当前笔记本电脑结构件模组行业市场竞争充分，总体需求与供给基本平衡。结构件行业在整个消费电子产业链条中属于配套加工环节，其定制化的属性意味着笔记本结构件企业一般需根据下游客户的订单制定组织采购和生产计划，市场供给基本由市场需求所决定，当下游需求不发生大的变化时，市场供需基本能够维持平衡状态。
4、可比公司：春秋电子、胜利精密、长盈精密
5、竞争对手：巨腾国际、胜利精密、长盈精密、春秋电子、通达宏泰
6、主要募投项目：
（1）二期厂区新建PC精密结构件建设项目，拟使用募集资金19775万元；（2）PC精密结构件技术改造项目，拟使用募集资金12080万元；（3）一期厂区笔记本电脑结构件及相关零组件生产线智能化改造项目，拟使用募集资金4553万元。（4）研发中心建设项目，拟使用募集资金4337万元。
7、数据一览：
2017-2020年，营业收入分别是7.4亿、10.38亿、12.62亿、15.12亿，复合增速26.89%；归母净利润分别是5334万、7788万、11086万、9954万，复合增速23.12%。2017-2019年净利率7.20%、7.51%、8.78%，ROE17.76%、18.61%、19.09%。发行价格12.85元/股，发行PE16.75，行业PE49.20，发行流通市值4.24亿，市值16.96亿。（公司招股意向书、国泰君安）
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