价值重估！协鑫集成深耕储能硅片分布式光伏赛道
价值研究型韭菜
2021-08-12 16:21:06
协鑫集成深耕储能硅片分布式光伏赛道，对标隆基、通威、天合等光伏行业类同企业，被市场严重低估。一、210mm超大尺寸电池组件66GW以天合光能为例：据财报2020年底天合光能组件总产能22GW左右，根据其战略规划，在2021年底电池总产能预计能达到35GW左右规模，其中，210mm 大尺寸电池产能占比超过70%。公司在,2021年底组件总产能预计能达到50GW左右。从订单数据看，天合光能210产品收到了市场很高的认可，据财报披露：截止目前，天合光能210mm 尺寸“至尊”系列组件签单量已超10GW。协鑫集成，预计2021年底，组件自主产能超过20GW。合肥60Gw组件基地首期项目已于2020年12月份正式开工建设，主要定位于“210mm”新型组件产品，并全面兼容“210mm”以下尺寸，以兼顾现有产品并填补未来大尺寸产品供应缺口，其中一号厂房预计将于2021年9月份投产，新产能的释放将成为公司业绩成长的新动能。公司力争2021年营业收入百亿元人民币以上规模，2020年为59亿。公司乐山电池基地定位于PERC、Topcon/HJT等高效大尺寸电池，除生产基地以外，公司将与行业内具有先进技术优势的企业共同设立异质结-钙钛矿叠层电池研发中心，全面布局高效光伏电池-钙钛矿叠层电池及工艺设备技术研发、BIPV、特种组件研发。对标天合光能21年产能35G、22年50G，当前市值1000亿。公司现拥有张家港、句容、徐州、阜宁、金寨以及越南6个组件生产基地，组件产能达6GW，另外拥有PERC高效电池产能2GW。合肥60GW组件项目预计21年9月份投产。合肥组件基地主要定位于“210mm”新型组件产品，并全面兼容“210mm”以下尺寸，以兼顾现有产品并填补未来大尺寸产品供应缺口，电池组件合计66GW，占比天合70%产能，给予400亿保守估值。二、深度全方位布局光伏储能业务公司储能产品以磷酸铁锂型储能为主体方向，针对光伏储能领域，合理化分步制定与研发储能产品、智能管理系统与系统集成技术，提供包括便携型、家庭型，工商业型离网及微电网光储系统等全应用领域的完整解决方案。 按照当前市场对储能的追捧及万亿级蓝海赛道，给予100亿保守估值。三、半导体硅片再生产业务进入爆发期公司以自有资金人民币5.61亿元持有睿芯基金25.38%的股份，通过该产业基金持有徐州鑫晶半导体约13.3%的股份。2020年10月鑫晶半导体科技有限公司首批12英寸半导体大硅片成功下线，鑫晶半导体大硅片项目一期投资68亿元，建设12英寸半导体大硅片长晶及切磨抛生产线，年规划产能360万片。目前一阶段10万片月的产能全线贯通，2021年上半年开始继续扩大产能，预计在2023年徐州基地60万片/月产能可全部投产。参考中环、沪硅、隆基等，给予100亿保守估值。四、分布式光伏一体化服务协鑫集成下属全资子公司协鑫能源工程有限公司（原江苏佳讯太阳能电力设计院有限公司），拥有电力行业（新能源发电）专业乙级资质、电力工程总承包三级资质、对外工程承包资质和承装、承修、承试（五级）资质。能够为国内外客户提供光伏电站设计、供应链和项目管理等EPC总包服务、投资指引、项目合规性咨询以及项目转售服务、提供光伏电站运维及远程监控平台服务、提供供应链金融、融资方案等一体化光伏电站集成服务。荣获2017年度“中国分布式能源优秀设计单位”、“中国分布式能源优秀项目”特等奖、“江苏省安全文明施工先进单位”、“江苏省质量安全管理AAA优秀施工企业”等奖项。协鑫能源工程有限公司共承建农光互补项目超过250MW，山地、滩涂光伏项目超过300MW等，各类分布式项目近100MW，合计超过800MW光伏电站EPC项目；同时，积极参与政府光伏扶贫电站招标，先后中标了安徽、河南、江西省等地的政府光伏扶贫EPC项目共计约600MW。在项目建设工期短、质量标准高、电站形式复杂多样、点多面广等情况下，依托扁平化管理、精细化管控，为客户提供优质、高效的光伏电站一站式 “交钥匙工程”服务。随着分布式屋顶光伏建设爆发期来临，公司具有先进高效的技术和提前布局掌握资源的优势，这部分业务给予50亿保守估值。五、具备多晶与单晶组件产能协鑫集成目前业务遍布全球，拥有张家港、句容、徐州、阜宁、金寨以及越南6个组件生产基地，组件产能达6GW，另外拥有高效电池产能2GW，作为晶体硅光伏组件制造商，GCL提供在全球市场各种应用环境下的高质量系列产品，包括标准的60/72片组件、双玻组件、高效多晶黑硅PERC组件、半片组件等产品，并能满足客户定制化需求，所有产品均经过最严格的质量检查及测试，被彭博社评为全球一级组件供应商，连续三年全球排名前6位。协鑫集成不断投入科技研发力量，提升电池、组件效率，以及系统集成专业水准，高效多晶黑硅PERC组件满足超级领跑者要求，双玻组件、金刚半片组件技术行业领先，在系统集成方面，建立了包括电站解决方案、支架系统方案、布线设计等9项课题的专业团队，取得平单轴、水上漂浮式、柔性支架、1500V光伏系统、双面光伏组件支撑设备和光热一体化组件多项专利及科研成果，开发光伏电站系统布线优化布线软件。这些研究成果应用在公司承建的光伏系统电站，提高了光伏发电系统的效率并有效降低了项目成本。六、与华为深度合作，打造扶贫标杆光伏电站 2020年5月6日，协鑫集成与华为智能光伏联合发布了全新发电套装产品-“智多鑫”，该新品采用协鑫高效组件+华为逆变器组合。此次推出的“智多鑫”系统包共分为12KW，20KW两种光伏组合套装。协鑫集成科技股份有限公司产品工程师周英杰介绍到：“智多鑫”采用协鑫多晶（PERC）组件+华为智能光伏逆变器。从组件端来说，多晶产品能满足在有限面积上尽可能多装组件的需求，同时拥有与单晶持平的高转换效率，又有多晶低衰减的特性，发电量对比传统多晶有明显提升。同样的屋顶虽然容量相同，但因选型不同，带来的收益差距明显，协鑫高效多晶组件的发电量较市场上同功率单晶产品，年发电增益可增加2%，光衰对比普通单晶可降低30%，组件成本也更具优势。我们的研究团队在综合考虑了外观、效率、发电表现等方面，最终呈现了60/72块电池片组成两款系统包产品。据了解，用户可根据屋顶面积选择相应的“智多鑫”系统包产品，12KW系统包搭载60块电池片型310W组件，20KW系统包搭载72块电池片375W组件，均配备华为智能光伏逆变器，一是基于AI模型提供主动电弧安全防护，实现精准检测和主动快速切断电弧，无易损件设计保证使用寿命的延长，无风扇自然散热设计，降噪的同时去除宕机隐患；此外，智能省心方面，采用4G通讯方式在弱电网条件下适应性强，无退网担忧，能保持稳定且持续发电，集中一屏管理与在线智能组件IV健康诊断，高效又便捷，同时依靠华为强大的人工智能 平台加大数据 基础融入光伏系统。协鑫集成分布式业务部总经理潘博涵在发布会上表示：“智多鑫”光伏套装强调以更合理的搭配、更低光衰、更高发电量以及更高安全性，给户用市场带来最具性价比的组合产品。据了解，除了逆变器的全面合作外，协鑫集成与华为还联合开发光伏智能运维管理云平台，采用线上和线下结合的模式，实现了对所有电站设备的全面监控、检测、诊断和运行管理，帮助运维人员及时发现并消除故障隐患，确保电站长期稳定运营。以北京大兴机场为例，其中建设规模5.61MWp的光伏电站，全部采用协鑫集成提供的铸锭单晶高效组件和华为提供的智能光伏逆变器，自2019年投运以来成为全球绿色能源新地标，其可再生能源比例占机场年综合能源消耗10%以上。 S天合光能(sh688599)S S协鑫集成(sz002506)S S中环股份(sz002129)S S上能电气(sz300827)S S科士达(sz002518)S
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