年底迷茫期，都在思考明年布局哪个板块，炒哪条赛道，这几天机构给出了自己的答案，卖出新能源，买入消费。当所有人都相信一个板块是永远的主线，未来几十年都可以在里面躺赢的时候，就代表十分危险了。

一、主线

①家居

鼓励开展家具家装下乡补贴，优质家居龙头迎估值修复机会 ——@夜长梦山 

事件：国务院鼓励有条件的地区开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴，促进农村居民耐用消费品更新换代。

1、农村居民追求品牌化、品质化、智能化家居的趋势日益凸显，将大力提振家居消费的需求，家居龙头企业积极下沉，低线市场渗透持续加强，有望享受农村居民家居家装新增量及消费升级带来的双重红利。

2、随着相关政策强调稳字当头，家居产业链景气度有望逐步企稳，当前家居板块估值中枢仍处于低位，看好家居板块回暖带来的估值修复与业绩成长机会。

3、预计4Q21家居行业仍有不错的销售增长，体现了当前家居消费需求较好的韧性。未来原材料价格等压力能够逐步缓解，有望推动业绩不断回暖。

4、大家居产业链中低估值高性价比的龙头企业：欧派家居、敏华控股、顾家家居、索菲亚、志邦家居、东鹏控股、蒙娜丽莎。

【天风建材鲍荣富】家具家装下乡有望带动行业增速回暖 ——@冰糖可乐 

1、发改委农村经济司表示要推动农村居民消费梯次升级，实施农村消费促进行动，鼓励有条件的地方开展农村家电更新行动，实施家具家装下乡补贴和新一轮汽车下乡。

2、参考家电下乡和汽车下乡，家装下乡有望带动消费建材跑出超额收益。

家电下乡：试点政策发布1个季度内，家电指数大幅跑赢沪深300 26%，在半年和一年维度也跑赢沪深300 12%/17%，2008末范围扩大后，2009年家电超额收益近60%。

汽车下乡：汽车下乡在政策发布后大幅跑赢沪深300，一年维度超额收益超100%，但这也和当时的购置税率大幅下调相关。总体而言，当年家电和汽车下乡政策受到市场认可，后续也在相关企业基本面中有所反映。

赛特新材大涨点评 ——@猫猫喵喵喵 

②大消费（以白酒为主）

白酒大涨点评 ——@核心纪要 

中炬高新涨停快评 ——@冰糖可乐 

—海南岛内免税：箭在弦上，百亿市场待掘金 ——@猫猫喵喵喵 

CPI低预期、PPI传导持续显现 ——@冰糖可乐 

简单梳理中锐股份最具想象力的两个信息，发现也是一盘大旗 ——@不骑大象上班 

1、贵阳产控资本，推进贵州白酒产业做大做强。贵阳产控资本为公司第三大股东，2020年12月26日，贵州酱酒集团有限公司注册成立。这个贵州酱酒集团由贵阳产控资本100%持股，注册资本50亿元，贵州正持续推进贵州白酒产业做大做强。

2、半年报之前，劲酒的关联资本大肆买入了中锐股份。之前一直传言劲酒是要借壳丽鹏股份（中锐股份改名前就叫丽鹏股份，中锐是通过控制权转让控制丽鹏股份的），劲酒一直都是丽鹏股份的大客户，主要是提供防伪瓶盖；劲酒对白酒的渴望一直就没停过；而劲酒对中锐来说最大的想象力是在于迅速铺货全国的渠道能力。这一点同样带来了巨大的想象力。

百润股份 ——@南城少年 

1、锐澳主要产品出厂价提价4-10%，预计其他产品出厂价、供店价、零售价均会相应上调，提价将充分覆盖因包材、物流成本上涨带来的压力。

2、实际销售目标与解除禁售条件目标不可完全对等，实际销售目标或更高。此次股权激励在销售团队部分调整的背景下推出，有望稳定销售人员和经销商的信心。

3、区别于微醺的居家独饮，清爽主打即时饮用的消费场景，聚焦中性消费者群体，符合预调酒主流产品由低酒精度向中高酒精度发展的趋势，未来有望成为比肩微醺系列的大单品，带来新增长点。

4、预计公司2021-2023年营收27.15/35.41/45.87亿，归母净利7.80/10.50/14.08亿，给予2023年45倍PE，对应市值633.6亿。

众信旅游：三股东阿里拟以2.4亿元增持，并派驻非独立董事 ——@猫猫喵喵喵 

事件：公司公告称，阿里网络拟通过协议转让方式以4.41元/股受让公司5477万股，约占总股本6%，合计2.4亿元。

1、本次转让前，阿里网络持有公司5%股份，转让后持有11%股份，成为第二大股东，飞猪旅行副总裁和度假事业部总经理赵磊被提名为非独立董事候选人。

2、阿里网络旗下飞猪平台在旅游行业具有一定影响力，本次增持将有助于推动双方战略合作，发挥协同效应，众信有望通过阿里的资源更好完善供应链。

3、公司积极参与到免税业务布局以及高端国内游赛道，制定了旅游+购物的战略方向；先后与王府井、中免签署战略合作协议，与王府井探讨免税零售业务合作可能性；阿里入股后有望改善客户及供应链方面的数字化能力，为免税供应链赋能。

二、支线

①MINILED

一份超预期财报引发的板块行情

三安光电碳化硅+射频双轮驱动 ——@冰糖可乐 

事件：公司公告三安集成前三季财报，营业收入16.69亿，净利润3.96亿，毛利率36%，净利率24%。

1、公司已获国际龙头认证，有60种以上产品已进入量产阶段，车规级正配合多家车企做流片设计及测试。碳化硅产能约3000片，远期产能将达到3万片，对应收入体量50亿以上。

2、公司具备移动端/基站端射频PA代工、SAW滤波器等核心射频元件自主生产能力，PA技术水平比肩国际龙头、SAW滤波器实现全频段覆盖，23年收入有望50亿元以上。

3、公司在Mini LED领域深耕多年，技术实力国际领先，且深度绑定三星、TCL等龙头电视厂，并积极切入苹果。今年预计10亿收入，明年将实现翻倍以上增长，远期有望实现百亿规模。

4、预计公司21/22/23年扣非净利10/25/40亿，对应PE150/60/38倍，目标市值2500亿。

【面板】核心公司 ——@Livefmore 

1、面板价格经过长达4个月的持续下跌之后，12月上旬下跌速度已明显放缓。今年双11销售额增长11%，预期接下来欧美圣诞假期销量也不错，今年商用面板需求强劲，预期明年也将大幅增长。若后续价格企稳，国内京东方、TCL科技、彩虹股份等核心面板供应商有望受益。

2、面板核心公司对比：

（1）京东方A：目前，公司共有12条LCD面板产线，产能合计约为630万平米/月；另外有5条OLED产线，产能合计为196万片/月。

（2）TCL科技：目前，公司拥有8条G6 LTPS、G8.5、G11代LCD面板产线，产能合计约为400万平米/月；另外有1条OLED产线，产能为20万片/月。

（3）彩虹股份：国内唯一既做面板又做玻璃基板的上市公司，拥有国内第一条完全自主技术的G8.5+代线，85%的良品率接近康宁的水平，目前产品已经批量供货南京熊猫，同时进入华星光电的认证过程。

【Mini LED最新更新！】产业化进展顺利，以及核心公司关注 ——@Livefmore 

②教育

教育板块大涨简评 ——@猫猫喵喵喵 

事件1：教育部网站发布意见，职本和本科在证书效用方面价值等同，在就业、考研、考公等方面具有同样的效力。

1、未来职本学额获取方式或包括三类：专科学校升格为职业本科、自建专科学校升格职业本科、现有应用型本科学校以及优质专科学校开设职业本科专业等方式。

2、重点推荐中教控股、希望教育、新高教集团、宇华教育，关注中汇集团、中国科培、东软教育。

事件2：在线教育“备改审”牌照发放在即，高中阶段可选营利性，在线教育板块受年底牌照发放以及向素质教育、职业教育转型等催化，近期股价提振显著。

1、高中阶段K12课培仍存在学费限价、节假日开课受限等风险，因此对于K12课培板块仍维持谨慎观点并关注后续业务转型。

③军工

【招商有色】东方钽业军工优质赛道 黑科技放量 ——@133****2489 

1、西材院为国内唯一铍合金公司，下游几乎全部军工高端领域，订单饱和度高，高速增长确定性强。公司持股28%，西材院明年贡献归母净利润预计1亿左右。

2、钽电容巨头AVX的钽库存消化完毕，开始大规模采购，公司开始收到订单，预计订单量增长较快。靶材用高纯钽粉开始批量化供应全球行业巨头和国内有研院，预计今年收入过亿。

3、军工涂层业务和高温合金用钽铌制品需求高速增长，毛利率较高，预计今年收入过亿，明后年增长依旧较快。

4、公司为国内超导射频腔业务龙头，超导射频腔用高纯铌板业务全球市占率60%左右。接下来几年国内开始投资建设质子治疗中心，拉动超导射频腔需求大幅提升。预计明年收入过亿，毛利率大幅高于目前主业。

5、公司收入6亿元时基本处于盈亏平衡状态，后续收入增长带来净利润边际增长幅度较大。预计公司毛利率和净利率将继续大幅提升。

6、预计公司今明年净利润为1.8和3亿左右，对应PE37和22倍，大幅低于军工新材料行业今明年59和43倍的市盈率水平，可给予公司更高的估值水平。

上海沪工:被严重低估的导弹产业链核心标的 ——@冰糖可乐 

三、板块&个股

0.1倍PE的电力SAAS服务商----恒实科技 ——@暮烟风雨 

1、公司参与源荷储、虚拟电厂交易平台提供商。虚拟电厂的能源供给是多样的，如储能、正常的分布式能源、火电也可以加在大的虚拟电厂的包里，最重要的是可供负荷，或者说柔性负荷这个环节

2、商业模式：公司帮电网做项目制虚拟电厂，净利率只有5-10个点，但是可以让电网供电局去帮公司导入客户（聚合商，聚合光伏、储能、可供充电桩，服务客户）。聚合商盈利模式，类saas模式，随项目推进后期有稳定现金流，利润率可能超50%。

3、行业壁垒：聚合商交易第一点，要知道有多少负荷是可调的，第二是要知道电网什么时候缺电，公司电力行业做了二十年，有充足的的行业经验。

4、行业规模：一年三十万亿的电费，1%虚拟电厂，也是千亿级别的市场。

【招商传媒】锋尚文化：“锋尚互娱”发力虚拟艺人虚拟演唱会平台业务，自有运营项目即将上市 ——@听风的韭菜 

事件：公司官方公众号发布关于虚拟演唱会平台业务的基本情况，以及自有运营项目位于“上海中心”、西安“大唐不夜城”项目的情况。

1、公司子公司全面布局线上数字偶像和虚拟艺人演播系统，打造了一款成熟、系统化的线上虚拟演艺云平台。目前Demo小样已经问世，预计明年可商业化。

2、公司联合上海中心下属公司合资设立锋尚二三六，锋尚持股60%。将于中国第一高楼上海中心大厦的顶部缔造国内首个真正意义上的超时空互动体验项目，预计可在22年贡献收入利润。

3、公司在手订单9.29亿，明年冬奥会、2022杭州亚运会等一系列体育赛事将密集举行，公司多次参与国家级项目制作，预计能够继续依托这类庆典与体育赛事提升业绩。文旅演艺方面公司作为行业龙头，未来有望提高市占率，占据下沉市场。

4、公司上市后在手现金充裕，未来可挑选优质项目投资运营发展，以40%股份参股黄河颂演艺公司，布局景区演出项目的运营业务，上海中心及西安大唐不夜城项目即将落地，预计很快贡献收入利润。

预期差大的正宗氢能源 康普顿 ——@气泡批判 

1、康普顿与青岛创启信德成立合资公司，主要研发生产氢燃料电池的核心部件，投产后可实现5万㎡膜电极、300万套双极板、250兆瓦电堆、50兆瓦氢燃料电池的综合产能，力争打造成国内氢燃料电池领域龙头企业。

2、康普顿增资新能催化，持有35%股权，新能催化将快速实现系列催化剂产品的生产和商业化运营，覆盖氢能制取、储运和氢燃料电池等全产业链市场需求，有望改变我国此类关键材料依赖进口的困局。

狮头股份：或成为国内A股市场宠物电商第一股 ——@上车拉板 

1、公司收购昆汀科技40%股份并获得51%控股权，昆汀是ZIWI巅峰中国境内线上销售的总代理，今年双11荣获天猫猫零食第一和狗零食第二，已跃升为互联网线上宠物食品电商的头部企业。

2、昆汀科技目标成为宠物类板块的第一梯队电商服务企业，宠物口粮类产品成为重点打造的业务板块。

3、波奇宠物成为宠物电商赴美上市第一股，A股市场上还无宠物电商股，本次狮头股份若并购昆汀科技剩余60%股权成功，将成为A股宠物电商第一股。

水发燃气----背靠水发集团，旗下风电光伏储能资产即将注入 ——@叠叠高 

1、公司公告，旗下杭州水发储能与天津瑞能电气签订了5GWH的储能配套生产订单。水发集团宣布在十四五期间新能源装机规模20GW，其中一大部分通过并购完成，计划将港股的水发兴业能源旗下的风电，光伏项目资产分拆到A股。

2、水发集团旗下清洁能源包含水电，光伏，风电，天然气以及城市供热，水发燃气为水发集团唯一A股上市公司，考虑到集团同业竞争合理性，水发燃气是唯一一个可以注入新能源资产的标的。

3、根据水发集团要求，未来将实现12GW的清洁能源分拆进入A股上市公司体内，目前公司市值仅仅30亿出头，想象空间巨大。

2022医药年度策略 ——@冰糖可乐 

磁性元器件三专家(车载光伏充电桩）交流会20211208 ——@冰糖可乐 

声光电科：中电科硅基模拟半导体设计平台 ——@冰糖可乐 

四、其他

上调金融机构外汇存款准备金率解读 ——@冰糖可乐 

之前重庆板块的票一直默默走强，尤其以重庆路桥和重庆百货为主，可能还有别的政策预期