北方华创 中报详细点评

2021H1业绩落在预告的中上水平，业绩符合预期，业务稳步推进。 

分产品看：21H1半导体设备收入24.95亿元，同比+90.84%；电子元器件收入7.73亿元，同比+75.40%；真空及锂电设备收入3.30亿元，同比-22.04%

业绩符合预期，多项指标趋势性优异。公司Q2收入保持同比76.3%、环比53.5%的高速增长，充分证明行业高景气；半导体设备收入21H1同比增长90.84%，表明国产化趋势下公司产品及客户正在加速突破；电子元器件业务21H1同比增长75.40%，表明行业高景气下公司产品在下游客户中快速放量。高毛利的半导体设备和电子元器件的收入占比提升，带动公司毛利率水平进一步优化。同时注意到，公司合同负债由21Q1的44.9亿元进一步增长到21Q2的47.4亿元，结合对公司各项业务的跟踪，机构认为下半年有望看到公司订单驱动下的合同负债持续增长。

各项业务稳步推进，大跌下的坚定推荐。北方华创作为半导体设备核心标的，业务进展稳步推进，核心设备及客户不断突破，业绩持续兑现。作为强beta的板块，由于市场对于景气度的分歧及公司定增的博弈，近期股价波动较大，根据机构的跟踪调研，目前公司业务进展一切正常，考虑到公司下半年的业务进展，机构对设备板块依然乐观，继续看好半导体设备国产化趋势下的绝对龙头。

验证+订单+扩产，重视半导体设备环节的非线性增长阶段。设备验证方面，目前28nm项目的设备验证稳步推进，根据产业链调研，时间节点预期不变；订单方面，重点客户扩产规划稳步推进中，下半年有望看到某些客户20亿人民币以上的订单规模；扩产方面，当前供需紧张的核心矛盾在于成熟制程的供需紧张，大陆地区占全球半导体芯片需求的35%，结合当前半导体国产化趋势，未来几年国内晶圆厂扩产有望保持高增速。综合上述三个方面，国内半导体设备行业有望迎来的非线性增长阶段。

谣言回应：板块震荡阶段信息良莠不齐，想清楚国产化最核心的本质。昨天板块大跌，市场又出现各种利空传言，关注度较高的是青岛某Fab厂采购过程中较大的价格折扣，根据产业链调研验证，此为谣传，当前国产化的核心本质在于国内设备端被卡脖子，因此目前产业链加大对于国内厂商的扶持力度，不可能会有如此之大的价格折扣。根据产业链调研，有望看到国产设备厂商接下来在客户端的份额，及自身订单规模的快速增长。近期公司正处于定增的关键窗口，为下一个阶段的发展提供强劲助力，目前一切顺利，我继续看好。