TCL中环跟踪更新：稀缺的低估值高确定性标的，210+N型硅片领跑行业

稀缺的低估值优质龙头，技术与生产模式领先成为持续拉开竞争差距的强劲动力，战略保供高品质海外石英砂，硅片盈利能力维持高位。

石英砂保供是硅片环节竞争胜负手，硅片高盈利能力有望长期维持。石英砂由于高品质矿源的稀缺性以及提纯工艺的高技术壁垒，有望长期保持紧平衡状态，意味着光伏硅片有效产出维持紧平衡，光伏硅片盈利能力有望长期维持高位。石英坩埚保供成为硅片环节竞争胜负手。公司已战略锁定高品质海外石英砂供应，在使用寿命、纯度上具备显著优势，二线企业石英坩埚供应紧张问题难以解决，头部硅片公司格局好于预期是目前硅片环节的最大预期差。

210+N型硅片水平领跑行业。12英寸的拉晶和切片难度远高于8英寸的难度。210单炉月产领先行业30%，切片良品率领先行业2-5个百feng点，薄片化比例远高于行业平均水平。N型硅片批量出货，210-TOPCON硅片成本快速下降。目前公司完成了对130μm N型单硅片，150μm 210-N型硅片的报价，单炉单月产出和P型硅片做平，非硅成本都已经和相同厚度的P型硅片做平，后续量产速度会进一步加速，预计可以供N-210-TOPCON使用的硅片领先行业1-2年。