事件:万盛股份6月公告收购山东汉峰,山东汉峰具备6万吨五氯化磷,10万吨三氯化磷产能,公司互动易回复6月底投产,产能爬坡预计1-3个月,简单测算如下:五氯化磷目前的价格1.7万元/吨,净利润预计超5000元/吨左右,单五氯化磷年化预计增厚3亿元,是目前上市公司中唯一具备五氯化磷产能。
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新能车快速增长,拉动6F-五氯化磷-三氯化磷产业链。6F由2020年的7万元/吨持续上涨至2022年初价格在59-60万吨,创下超8倍涨幅,随着6F产能的迅速扩张,五氯化磷供应紧张。根据隆众数据,2021年底6F产能在9.37万吨附近,2022年计划投产产能将近20万吨,截止到2025年国内计划新增产能78万吨,后续6F产能将呈持续增加的趋势。对应22年五氯化磷需求新增达到28万吨,22-25年新增需求达到109.2万吨。据隆众资讯统计,2022-2025年拟在建五氯化磷产能70万吨,产能仍然存在供需错配。
收购山东汉峰,快速布局五氯化磷产能。6月初公司通过并购收购山东汉峰,布局6万吨五氯化磷,10万吨三氯化磷,6万吨三氯氧磷,预计7月投产,强化公司一体化优势,可为公司新能源添加剂和氨基酸表面活性剂提供重要原料。公司可在山东汉峰的基础上快速下下游锂电添加剂行业快速延伸,加速扩张。
山东及福建基地投产在即,一体化优势领先。公司现有工程塑料阻燃剂7.5万吨、胺助剂2.5万吨、涂料助剂4万吨,山东基地新增7万吨三氯氧磷,7万吨绿色聚氨酯阻燃剂,5万吨绿色工程塑料阻燃剂 ,10万吨绿色高端环氧树脂及助剂,2.93万吨表面活性剂等共计31.93万吨关键新材料产品,福建基地新增VC、VEC、NNP等锂电添加剂共计2.05万吨,两大基地均于2023年陆续投产,贡献增量。
【国金市场热点跟踪220628】
最近市场对于五氯化磷关注度很高,这里面主要的上市公司是清水源和万盛股份,核心要点:
1、五氯化磷主要用于新能源六氟磷酸锂,6F的扩产拉动了五氯化磷需求的增长,21年五氯化磷的需求量约9.7万吨,其中6F对于五氯化磷的需求量约7.9万吨,预计未来6F的扩产每年拉动五氯化磷约20-30%的需求增长(部分6F厂家从源头开始做,不需要外购五氯化磷,但是大部分需要外购,具体详情私聊)。
2、五氯化磷的壁垒主要是政策门槛和技术门槛(真空法大规模制备),理论上很难有新增(《联合国防危化品扩散》),根据国家《监控化学品管理条例》及其实施细则,该款产品属第三类监控化学品,生产和进出口受国家禁化武办(国家工信部)管制。
3、清水源10万吨五氯化磷采用真空法最大规模制备方法,目前所有设备到位,8月份左右开始试车第一条线,若开车顺利,预计2个月之内,10万吨五氯化磷可以全部建设完毕。且具备原材料三氯化磷,具备一体化产业链优势
4、徐州宏达搬迁,边际上对于五氯化磷的供给有一定影响,边际上有可能催化价格上行