【圣邦股份】台积电涨价传闻影响，回调即布局良机-韭研公社

登录注册

【圣邦股份】台积电涨价传闻影响，回调即布局良机

王小明

长线持有

2021-08-27 12:37:11

【圣邦股份】台积电涨价传闻影响，回调即布局良机 1、台积电涨价的背景据产业链验证，台积电本次涨价确有此事，看似极为严厉，但考虑到台积电前期并未涨价，所以实际上平均每季度涨幅尚处于行业平均水平。由于上游晶圆厂材料价格持续上涨，而台积电前期一直未有涨价，所以面临业绩压力，Q1台积电毛利率52%，Q2降至50%。此时涨价可使得台积电获得合理的毛利抬升。我们今天与5-6家一级市场公司的高管电话交流了此事，他们均对台积电涨价表示不意外且理解。 2、量化台积电涨价对圣邦影响市场普遍担忧台积电涨价会大幅影响圣邦毛利率，实际上如此么？圣邦股份的成本结构较为稳定，其中晶圆成本在41%左右，封测为55%，其他4%。晶圆成本占比远比市场想象的少。公司Q1毛利率为47.87%，考虑到上半年公司Charge Pump充电芯片等高毛利产品在顺利推向客户，所以当前毛利率理应高于Q1水平。假设Q2公司综合毛利率达55%，则晶圆厂涨价后成本占营收比例约为22.24%，以下半年营收12亿算，涨价对公司净利润的影响仅边际下降2000万元不到，占全年净利3%左右。考虑到公司亦会通过产品结构改善及部分调价来平抑成本上行，所以实际利润影响会远小于3%，微乎其微。而当前，公司股价已有15%左右的回调，已经充分反应了涨价影响。 3. 国产替代趋势加速，看好公司发展据我们产业链验证，目前OPPO vivo等公司均已大规模导入圣邦的产品。不单是德州仪器在把重心转向汽车电子，最近高通的PMIC供货也出了问题，圣邦正处于国产替代的黄金时期。考虑到公司在模拟行业的龙头地位以及进入大客户的潜在推动，我们依旧看好圣邦股份的长线发展。免责声明：本文不作为投资依据。

声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。

圣邦股份

工分