参会人员：董事长秘书、秦总

1)公司基本情况

主营业务：一直专注在做军用嵌入式计算机并提供解决方案。计算机实际上主要有底层，驱动层，操作系统层和硬件这样来组成的。主要是做软件部分，驱动层和优化操作系统，主要实现主装备里的雷达、通讯、制导、指挥、控制这些武器装备中的功能。5-8年的产品周期。 

主要的产品:有机载式嵌入式计算机、弹载式嵌入式计算机、车载、嵌入式计算机、舰载嵌入式计算机和其他类的计算机的产品。1）机载主要用于各个军机上的各种模块，比如其中的通信，航电系统，我们实现的就是接口控制，图形图像处理、数据采集、存储、高速存储，信号处理；2）舰载式嵌入计算机是用于军舰上的，主要是鱼雷的产品，收入比较多；3）车载的就包括坦克车、导弹车发射系统；4）做配套，主要是给嵌入式计算机配备的电源，并不是专门去做电源.

2)经营情况

2020实现营收3.25亿；净利润为 0.86亿元；2021Q1营收0.54亿（+60.92%）；归母净利润943万（无）；扣非净利润874万。

3)客户 

军方的三级配套商，我们主要的客户就是研究所，比较分散的，基本上现在有将近60个客户，分散在我们中航集团、中电科集团、中国航天集团、兵器工业部，包括船舶。

4)产品线 

产品线比较宽，客户也比较广，其实不存在的单一大客户依赖，就不会存在说哪一个客户如果说当年的项目交付有什么问题，对我们有很大的一个影响。

5)行业门槛

积累：将近这20年的时间，因为是一直都深耕在军品领域，所以我们对整个的军品行业实际上是有一个比较深刻的理解，和军方容易沟通。军工资质：5000a软件资质认证。 

技术先进：发明专利有30多项，然后软件注册权将近200项。

6)、问答环节 

操作系统是买的吗？ 

是的，一些国内研究院自研的操作系统，我们主要优化操作系统，加载功能。

有没有同类公司的竞争和替代？ 

军品的粘性更大一些，研发，定型，供应商不可能更换，新进入者不太容易参与进来。

智明达的有没有横向的拓展？ 

其实智明达在这个行业很有口碑，有大量的在手订单，而且在这一行业深耕多年，能够很好地理解客户需求，所以多个在研型号，我们都能拿到订单。

后期的维护和维修？ 

军品终身维护，免费维修，军品要求非常高，如果更换那就按照第二代来研究。相比民品，迭代没那么快。

相比其他公司，智明达的竞争力在哪儿？

同行友商，其实没有完全对标的公司，如果有，大量的业务跟智明达不一样，只是有少量的重叠。智明达只做嵌入计算机，而且是全军种的，民企没有预研经费，研发风险大，现在有做嵌入式计算机的，不是被收购就是撑不下去了，智明达是嵌入计算机领域的龙头，有很高的专业度。

在机载系统中，除了嵌入我们的模块，数据采集，图像处理，储存，还有其他模块吗？不是我们做的，还有其他公司做的？占多大份额？

 模块很多，数据接口和信号处理占30%，图形图像20%；有8个方向。

嵌入式计算机是个什么东西？ 

大小不一样，看起来就是个板，没有键盘。

你们最近几年的订单量有增加吗？你们的利润也有季度差异吗？

明显地感觉到订单在增加，增加量在1倍增长，也是有季度差异，但现在这种情况越来越好了。

舰载是用在鱼雷上面的？ 

我们主要的收入是一款鱼雷产品，这款鱼雷较早做的，实现了国产替代这样一个功能，有一个核心器件，替代国产，获得国家级奖，批量很大，还在量产，设计到定性到批量，到现在还在交付。

我们的订单周期如何？ 

一般在年中或年末吓得比较多，平时也会下，只不过少一些。军品计划性很强。

排料难度大吗？

排料难度不大，一个月生产，需要备货周期一个月。开始扩产，增加了生产线。

产能受限吗？一个是人员，一个是厂地？ 

增加了生产厂地，开始扩产，卡在测试环节，增加了一条生产线，七月份开始投产，不是线性增加，部门人员从400增加到720人，研发，生产和质量控制，为了拿到更大的项目。

看到你们的财务报表，客户的订单价格100-200百万？怎么对应生产量？价格会变吗？ 

一旦定性，价格不会变，保持所有的元器件一致。

为什么你们机载和弹载做的好？ 

创始人深耕这一领域，口碑和积累。 

体制内的研究院改制后，竞争会不会加剧？ 

这应该是一个趋势，这个行业需要积累。智明达很早就接触课题和客户，适应性很强，嵌入式计算机市场规模大，足够容纳很多公司。我们也会增强自己的实力。

如果院所改制，会不会挤压你们？ 

客户非常广，固定客户占比下降明显，会有新的客户进来，不依靠哪个客户。形成收入的客户都是5年前的客户，项目数量在增长，项目的价格量也在逐年增长（价格是预测的）。 

模块参数是基于应用还是功能确定？ 

客户跟设计师沟通，根据技术参数实现功能，全定制设计，对民企来说，设计到保密的越少，越有利于民企。

项目从百万到千万？是因为什么？采购量和价格升高了吗？

上下游原材料的价格上升，原材料的用量也大了。

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下面结论转自“欢乐海岸挖掘机”

3、智明达是军工板块里拥有最好属性的标的：第一 ，100%收入来自军工，最纯粹；第二，在导弹这条最佳赛道上，2020年导弹收入翻倍，调研明确说未来3年导弹收入赶上目前飞机收入（也就是0.45亿到1.8亿，同时飞机收入保持每年30%+增速）；第三，军工电子+嵌入式软件开发，技术含量高。

4、如何评判智明达的壁垒：第一，软件+硬件结合的产品属性，壁垒肯定不会低；第二，军工几大集团数十个研究所都是公司客户，这种客户结构，绝对不是靠关系人脉搞定几个军品型号的公司可比的，反过来凸显公司的技术壁垒；第三，毛利率60+

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公司相关人士向财联社记者表示，上半年公司整体经营态势良好，下游需求增长迅猛，订单大幅增加，同时公司研发持续发力，获取新项目数量大幅增长。中报显示，截止2021年6月30日，公司在手订单（含口头订单）3.08亿，同比增长71%。2021年上半年，公司新增研发项目97个，同比增长90%。

“未来几年，公司将处于行业景气度持续上升阶段，业务规模将稳健增长。”上述公司人士称，目前公司已经扩充产能，能满足未来2-3年的订单需求，新增研发项目对未来2-3年产能不构成压力。

股票突破前高，大家可以适当关注。但是目前已经在高位，小韭悠着点。