【财通金属田源/田庆争】常州镍钴会议调研反馈

1、 需求端：排产磷酸铁锂（排产到明年二季度）>三元（排产到明年一季度）>3c（有所下滑）
2、 碳酸锂极度缺货，或可持续至明年三季度末
当前整个产业链无论是贸易商、正极厂商基本都没啥锂盐库存，多位产业人士反馈碳酸锂极度缺货，疯狂到众多采购商手持现金住在锂企门口，出一吨抢一吨，锂价强势或可持续至23年三季度末前，待非洲、国内锂矿供给出来后方可缓解。此外，上周多家公司公告加拿大不允许中国人投资锂矿，或对锂矿长期供给形成压制（外资开矿效率明显低于中资企业），或推动企业加大开发国内锂矿。
3、 钴价弱势持续，价格或低至25w以下
当前库存主要以粗钴为主集中于港口（刚果+国内8000吨）、头部钴企、前驱体大厂（1个月），小企业、贸易商库存较少。明年供给主要来自刚果洛钼TFM和印尼湿法以及富氧侧吹工艺，增量在3-4万吨，高于需求增量，压制钴价上行。此外，中长期来看印尼镍钴矿占比提升，其10:1的镍钴配比天然符合三元811电池，后续钴出现供需错配的窗口期大幅收窄，波动降低，刚果钴矿成本线或是行业价格底。
4、 镍价难言悲观，虽然印尼供给增量较大，但镍价大跌可能性较弱，产业链反馈，若大幅下跌印尼或加税或禁矿，进而提高镍矿成本。
5、 目前已有3-4家回收企业逐步启动上市，23年开始陆续报材料。目前回收规模钴预计2+w吨、镍5+W吨，锂1+W吨。回收来源主要来自车企、电池厂边角料、16-17年的报废汽车以及3C电池回收，当前报废企业的回收量大幅提升。