迎接行情最猛烈阶段&锂板块动态更新08.29
1988.
2021-08-31 07:39:10
本周更新内容：
二、迎接锂板块行情最猛烈阶段，当前两大重点推荐——天齐&海矿
1、基本面（价格）演绎猜想
通过跟踪供需基本面（主要是跟踪新增供给），我们将未来分为几个阶段：加速—震荡—寻找拐点三阶段：
加速段。供需：当前到明年一季度末，也就是现在到明年一季度基本没有新增供给释放，甚至还有减少（国内盐湖10月之后季节性产量减少），而需求还在快速释放，也就是供需缺口持续放大。价格：从8月底开始加速上涨，进入趋势性涨价，一天一价阶段。幅度上，这个阶段直接冲破上轮高点18万元/吨可能性很大，甚至冲过20万元/吨。潜在风险点：跟踪SQM四季度放量情况。
震荡段：供需：明年二季度开始，供给开始有增量，包括国内的永兴1万吨、李家沟（需要跟踪观察），海外的Altura、SQM；需求也在淡季，供需紧张会有所缓解。价格：前期冲刺后高位震荡，可能的区间15-20万元/吨。潜在风险点：Altura、SQM包括国内项目进度的低于预期，反而导致价格易涨难跌。
寻找拐点段。22年底、23年初，各类供给释放，包括国内盐湖、海外盐湖，黏土、非洲矿的释放预期。暂不考虑需求，供给的不确定性开始加大。拐点之后需要强调的几个与上轮的不同：一是这轮上游资本开支没有跟上中游和下游的资本开支，供需错配时间拉长。上游的产能周期见底才发生在去年中，以Altura关停为标志，正常矿山复产至少2年时间，新矿山开采至少3-5年周期；二是全球最主要的可勘探的矿石资源已基本被找出。17年那轮全球主要矿山基本都被勘探完，这轮行情下我们似乎没有听到或看到有新矿山被发掘出来，就是上述原因。所以我们把希望寄托在盐湖上，甚至于近两周的阿富汗锂矿上。总结就是确实没有什么优质的矿石资源了。三是价格，市场最关心这轮出拐点后，会不会像上轮一样，毫无抵抗的回到4万元/吨以下。回答是：肯定不会。原因见上面分析。判断这轮价格冲高回落后中枢在10-15万元/吨，这其中，氢氧化锂价格、锂精矿价格相对更强势。
2、股价演绎猜想
我们前几期报告强调：“锂价加速上涨刚开始，迎接价格主升浪，冲破市场心理防线。按这两周价格涨速，9月上旬公开报价的碳酸锂价格突破12-13万/吨轻而易举，股价反应基本面的超预期从本周起已经开始，看好第二阶段的主升浪”。继续维持上述观点，价格加速=股价加速!!!
股价领先基本面半年时间，明年二季度价格开始震荡，股价会在今年四季度前充分反映明年的价格预期。总结：现在就是加速段，享受行业最猛烈阶段。（另外，反复强调，这轮就是炒资源，资源逻辑的炒作，炒到疯狂、炒到泡沫的概率很大。估值还在合理区间，没有泡沫但会炒到泡沫为止）
3、当前锂板块两大推荐——天齐锂业&海南矿业！！
天齐锂业——目标市值已上调至2500亿！
海南矿业——复星新能源资源整合平台，当前锂板块预期差最大标的，维持年内目标市值600亿+！
此外，充分挖掘有边际变化逻辑个股，除天齐、海矿外，其他赣锋、永兴、江特、融捷、科达、西藏矿业、珠峰亦可。
三、锂板块未来几大猜想——逐步兑现中
1）天齐IGO入主后的再融资什么时候落地（H股orA股）？奎纳纳项目能否三季度顺利投产？多余的矿是否会拿出来代加工、找的是谁？
2）传闻已久的几个川矿（新3号脉、德扯弄巴、党坝）花落哪家？
3）组建中国盐湖集团何时落地？青海后续盐湖3万吨新产能谁来主导，盐湖股份or蓝科or其他？
4）亿纬参股金昆仑，上市公司新一轮盐湖的收购参股已经开始，谁会是下一个？
5）西藏矿业旗下扎布耶盐湖的扩产何时落地？招标花落哪些设计、设备、膜企业？——已公告
6）国轩、宁德均入主宜春，到底和四家云母提锂企业中的哪家合作？股权合作or业务合作？
7）洛钼、紫金等国内矿业巨头开始着手布局新能源材料，能否带来行业重磅合作？重塑竞争格局？或者是其他知名大企业进来搅局？拭目以待!!!——搅局者已现，复星
四、往期观点回顾
1）时间判断：
本轮景气周期至少持续至2023年！我们需要判断的是，这期间哪个阶段最为紧张？我们判断目前到明年一季度前（最保守到年底前）基本面无大风险且供需愈发紧张，核心原因仍是资源紧张。
近期我们可以看到锂盐加工产能、中游产能甚至于电池产能的大规模投资和投放，但是上游矿的资本开支微乎其微。目前到22Q1前基本无资源端增量，22Q2之后观察澳洲、南美以及国内部分新产能及停产产能复产进度，按历史经验看，低于预期的可能较大。
2）涨幅判断：
目前市场普遍预期本轮碳酸锂价格上涨至12-13万/吨，本轮涨幅也隐含了上述预期，我们认为此轮价格大概率上涨至15万元/吨。而产业内对价格更为乐观，叠加无锡电子盘的推出，不排除涨幅和涨速超预期可能性。整体看，碳酸锂价格新一轮上涨已经启动，但强调价格尚未到主升浪。
3）估值、业绩
不少公司明年估值还在30倍多，且是在均价9-10万/吨的盈利预测之下，涨价后的EPS还有上调空间。此外，强调今年以来的锂板块，从始至终都是资源逻辑在发酵。历史上看，资源逻辑的炒作，炒到疯狂、炒到泡沫的概率很大。估值还在合理区间，没有泡沫但会炒到泡沫为止！
4）总结本轮板块逻辑驱动：锂行业供需紧缺带来的板块β行情开启，叠加部分公司自身α（业绩、扩产、收矿、经营改善等），继续看好。
5）标的选择：怎么买&买哪个
资源是第一逻辑。有矿的且自给比例高的仍是首选，背后对应的逻辑是能出业绩有估值且业绩弹性大。标的上，近期板块内标的表现分化较为严重，每周领涨品种均不同，在锂价没有超过12-13万从而触发市场预期上调的情况下，再出现板块性的集体上涨较难。目前阶段更趋向于寻找个股α。
基于以上，龙头首选天齐（强烈看好，本轮中军），新增重点标的海南矿业，其次赣锋；弹性标的首推永兴持续看好（减持没有问题，公司扎实买的安心）、江特（电新组覆盖）、融捷（电新组覆盖）、盛新、科达等；盐湖相关标的，重点关注西藏珠峰、西藏矿业等。
免责声明：本文不作为投资依据
二、迎接锂板块行情最猛烈阶段，当前两大重点推荐——天齐&海矿
1、基本面（价格）演绎猜想
通过跟踪供需基本面（主要是跟踪新增供给），我们将未来分为几个阶段：加速—震荡—寻找拐点三阶段：
加速段。供需：当前到明年一季度末，也就是现在到明年一季度基本没有新增供给释放，甚至还有减少（国内盐湖10月之后季节性产量减少），而需求还在快速释放，也就是供需缺口持续放大。价格：从8月底开始加速上涨，进入趋势性涨价，一天一价阶段。幅度上，这个阶段直接冲破上轮高点18万元/吨可能性很大，甚至冲过20万元/吨。潜在风险点：跟踪SQM四季度放量情况。
震荡段：供需：明年二季度开始，供给开始有增量，包括国内的永兴1万吨、李家沟（需要跟踪观察），海外的Altura、SQM；需求也在淡季，供需紧张会有所缓解。价格：前期冲刺后高位震荡，可能的区间15-20万元/吨。潜在风险点：Altura、SQM包括国内项目进度的低于预期，反而导致价格易涨难跌。
寻找拐点段。22年底、23年初，各类供给释放，包括国内盐湖、海外盐湖，黏土、非洲矿的释放预期。暂不考虑需求，供给的不确定性开始加大。拐点之后需要强调的几个与上轮的不同：一是这轮上游资本开支没有跟上中游和下游的资本开支，供需错配时间拉长。上游的产能周期见底才发生在去年中，以Altura关停为标志，正常矿山复产至少2年时间，新矿山开采至少3-5年周期；二是全球最主要的可勘探的矿石资源已基本被找出。17年那轮全球主要矿山基本都被勘探完，这轮行情下我们似乎没有听到或看到有新矿山被发掘出来，就是上述原因。所以我们把希望寄托在盐湖上，甚至于近两周的阿富汗锂矿上。总结就是确实没有什么优质的矿石资源了。三是价格，市场最关心这轮出拐点后，会不会像上轮一样，毫无抵抗的回到4万元/吨以下。回答是：肯定不会。原因见上面分析。判断这轮价格冲高回落后中枢在10-15万元/吨，这其中，氢氧化锂价格、锂精矿价格相对更强势。
2、股价演绎猜想
我们前几期报告强调：“锂价加速上涨刚开始，迎接价格主升浪，冲破市场心理防线。按这两周价格涨速，9月上旬公开报价的碳酸锂价格突破12-13万/吨轻而易举，股价反应基本面的超预期从本周起已经开始，看好第二阶段的主升浪”。继续维持上述观点，价格加速=股价加速!!!
股价领先基本面半年时间，明年二季度价格开始震荡，股价会在今年四季度前充分反映明年的价格预期。总结：现在就是加速段，享受行业最猛烈阶段。（另外，反复强调，这轮就是炒资源，资源逻辑的炒作，炒到疯狂、炒到泡沫的概率很大。估值还在合理区间，没有泡沫但会炒到泡沫为止）
3、当前锂板块两大推荐——天齐锂业&海南矿业！！
天齐锂业——目标市值已上调至2500亿！
海南矿业——复星新能源资源整合平台，当前锂板块预期差最大标的，维持年内目标市值600亿+！
此外，充分挖掘有边际变化逻辑个股，除天齐、海矿外，其他赣锋、永兴、江特、融捷、科达、西藏矿业、珠峰亦可。
三、锂板块未来几大猜想——逐步兑现中
1）天齐IGO入主后的再融资什么时候落地（H股orA股）？奎纳纳项目能否三季度顺利投产？多余的矿是否会拿出来代加工、找的是谁？
2）传闻已久的几个川矿（新3号脉、德扯弄巴、党坝）花落哪家？
3）组建中国盐湖集团何时落地？青海后续盐湖3万吨新产能谁来主导，盐湖股份or蓝科or其他？
4）亿纬参股金昆仑，上市公司新一轮盐湖的收购参股已经开始，谁会是下一个？
5）西藏矿业旗下扎布耶盐湖的扩产何时落地？招标花落哪些设计、设备、膜企业？——已公告
6）国轩、宁德均入主宜春，到底和四家云母提锂企业中的哪家合作？股权合作or业务合作？
7）洛钼、紫金等国内矿业巨头开始着手布局新能源材料，能否带来行业重磅合作？重塑竞争格局？或者是其他知名大企业进来搅局？拭目以待!!!——搅局者已现，复星
四、往期观点回顾
1）时间判断：
本轮景气周期至少持续至2023年！我们需要判断的是，这期间哪个阶段最为紧张？我们判断目前到明年一季度前（最保守到年底前）基本面无大风险且供需愈发紧张，核心原因仍是资源紧张。
近期我们可以看到锂盐加工产能、中游产能甚至于电池产能的大规模投资和投放，但是上游矿的资本开支微乎其微。目前到22Q1前基本无资源端增量，22Q2之后观察澳洲、南美以及国内部分新产能及停产产能复产进度，按历史经验看，低于预期的可能较大。
2）涨幅判断：
目前市场普遍预期本轮碳酸锂价格上涨至12-13万/吨，本轮涨幅也隐含了上述预期，我们认为此轮价格大概率上涨至15万元/吨。而产业内对价格更为乐观，叠加无锡电子盘的推出，不排除涨幅和涨速超预期可能性。整体看，碳酸锂价格新一轮上涨已经启动，但强调价格尚未到主升浪。
3）估值、业绩
不少公司明年估值还在30倍多，且是在均价9-10万/吨的盈利预测之下，涨价后的EPS还有上调空间。此外，强调今年以来的锂板块，从始至终都是资源逻辑在发酵。历史上看，资源逻辑的炒作，炒到疯狂、炒到泡沫的概率很大。估值还在合理区间，没有泡沫但会炒到泡沫为止！
4）总结本轮板块逻辑驱动：锂行业供需紧缺带来的板块β行情开启，叠加部分公司自身α（业绩、扩产、收矿、经营改善等），继续看好。
5）标的选择：怎么买&买哪个
资源是第一逻辑。有矿的且自给比例高的仍是首选，背后对应的逻辑是能出业绩有估值且业绩弹性大。标的上，近期板块内标的表现分化较为严重，每周领涨品种均不同，在锂价没有超过12-13万从而触发市场预期上调的情况下，再出现板块性的集体上涨较难。目前阶段更趋向于寻找个股α。
基于以上，龙头首选天齐（强烈看好，本轮中军），新增重点标的海南矿业，其次赣锋；弹性标的首推永兴持续看好（减持没有问题，公司扎实买的安心）、江特（电新组覆盖）、融捷（电新组覆盖）、盛新、科达等；盐湖相关标的，重点关注西藏珠峰、西藏矿业等。
免责声明：本文不作为投资依据
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
海南矿业
S
天齐锂业
工分
3.03
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 6
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1