【重点推荐 报喜鸟】

 

报喜鸟公布半年报，在大股东锁价增发8.8亿情况下，21H1收入19.75亿元，同比增长32.2%（较19年增27%），归母净利2.62亿（+126%）。

 

作为国内老牌服装企业，2012发展遇瓶颈，2015 年多元化转型，转型失败后回归主业，依赖主品牌+HAZZYS双轮驱动，2017 -2020 年归母净利润自 0.26 亿元上升至 3.67 亿元，年均复合增速94%。

 

重点品牌

报喜鸟主品牌

年轻化改革卓有成效。 2020 年主品牌签约国民男星张若昀，大刀阔斧进行西装年轻化改革，从品牌形象和产品上均逐步向年轻化转型。

2021推进的大国品牌战略+定制业务复苏让主品牌进入新的发展阶段。

2021H1同增45%~50%（相较19年+20%）。

 

HAZZYS

对标FILA和比音勒芬，汇集中韩两国优秀设计师，打造英伦运动时尚风。

依赖强产品力+顶级营销资源=Hazzys渠道收缩下依旧保持高增速

自2011年获得品牌授权，收入体量从 2012 年 1 亿增至 2020 年 12.3  亿元；2021H1收入6.9亿，同增35%左右。

 

凯米切

意大利排名第一衬衫品牌。2014年由报喜鸟引入中国市场，2020 年实现收入 1.64 亿元。

LAFUMA

法国著名户外品牌，由报喜鸟于 2017 年引入中国。2020 年实现收入 1.82 亿元；门店 67 家。

产品力强+稀缺性+营销加码=持续增长;恺米切+乐飞叶：2021H1收入1.85亿，同比增25%~30%（相较19年+20%~25%）。

 

宝鸟

（稳固核心政企客户+拓展高端定制校服业务）：相较20年收入同增14%（较19年+40%，20H1生产防疫产品）至3.15亿。

 

盈利预测与估值

预计 21/22/23 年公司归母净利润有望上行至 6.1/7.6/9.4 亿元，同比增速 66%/23%/24%（净利润率有望从去年10%提升至15%），当前股价对应 PE 为 12/10/8。给予推荐评级！

 

潜在风险因素

疫情再次出现严重反复。