龙讯股份主要产品可分为高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片，其中视频桥接芯片占公司80%营收。
全球高清视频芯片市场规模保持稳定增长，其中高清视频桥接芯片2022年全球市场规模41亿元，未来三年复合增速10%左右，龙讯股份占4.2%的市场份额，排第六；显示处理芯片和高速信号传输芯片2022年全球市场规模分别为57亿元、59亿元，未来几年没有增量，龙讯股份目前市场份额小，成长空间比较大。
从下游来看，龙讯股份重点布局电竞显示、家用投影仪、车载显示等应用领域的显示处理芯片。
龙讯股份在中国大陆主要的竞争对手包括硅谷数模、新港海岸和基石酷联，三家均未在A股上市，有一定的稀缺性。
给予龙讯股份2022年50倍pe，即合理市值37亿，合理价格53.42元，对应发行价-18%。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。
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公司是一家专注于高速混合信号芯片研发和销售的集成电路设计企业。公司高速混合信号芯片产品主要可分为高清视频桥接及处理芯片与高速信号传输芯片。经过长期的技术创新积累，公司已开发一系列具有自主知识产权的高速混合信号芯片产品，可全面支持 HDMI、DP/eDP、USB/Type-C、MIPI、LVDS、VGA 等多种信号协议，广泛应用于安防监控、视频会议、车载显示、显示器及商显、AR/VR、PC 及周边、5G 及 AIoT等多元化的终端场景。
高清视频产业涉及到数十个相关产业，从产业链来看，包括核心元器件、视频生产设备、网络传输设备、终端呈现设备等。其中，高清视频芯片是高清视频产业发展的重要基础产业。
高清视频影像处理流程可分为影像采集、发送端影像处理、信号传输、接收端影像处理、影像显示等环节，每个环节均需要特定功能的视频芯片进行支持方能实现。
影像采集环节指由镜头汇聚外界景物发出的光线，通过传感器把外界图像分解成像素并转化为电信号，通过模数转换器转换成数字信号。发送端的影像处理环节指由图像处理芯片和视频处理芯片对传感器传送的数字信号做初步处理，并进行如格式处理、画质提升等影像处理以及视频压缩编码。信号传输环节是将视频信号通过特定传输媒介进行传输。接收端的影像处理环节指显示终端接收到视频信号后，通过各功能芯片进行解码处理、协议格式化处理以及其他的视频显示处理以得到高清高质量的视频图像。影像处理环节和信号传输环节中通常涉及不同协议之间的转换和传输，因此需要使用多个高清视频桥接芯片与高速信号传输芯片。影像显示环节指通过显示时序控制芯片和显示驱动芯片将视频信号转换成显示屏驱动所需要的电压或者电流信号，以实现视频在显示终端的完美显示。
根据支持环节和实现功能类型的不同，高清视频芯片主要可分为三类。第一类主要为显示驱动芯片和显示时序控制芯片，用于支持显示屏端的影像显示；第二类是主要为高清视频桥接芯片、高速信号传输芯片、视频图像处理芯片，用于支持前端视频的转换、传输及处理；第三类是主要功能为视频编解码的 SoC 芯片，如电视 SoC、机顶盒 SoC、网络摄像机 SoC 等芯片。此外，影响采集环节中也需要使用镜头传感器等半导体元器件。
在影像处理环节所需功能及支持芯片，可主要分为视频图像处理芯片、视频处理SoC 芯片、高清视频桥接芯片，三类芯片核心功能与用途存在差异，在复杂的视频影像处理系统中通过搭配使用发挥不同用途。
根据 CINNOResearch 统计，2020 年中国大陆高清视频芯片市场规模约 467 亿元人民币。随着 AR/VR等技术的发展，游戏、社交、电商等各个领域不断产生对高清视频应用的增量需求，持续带动高清视频芯片市场的发展，预计 2025 年中国大陆高清视频芯片市场规模将达到969 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约为 15.7%。
随着视频应用不断向高清视频及超高清视频技术方向演进，高清数据传输需求量不断增加，并衍生及迭代出不同的高清视频压缩格式。不同使用场景及具体类型的设备源和显示终端通常采用了不同的视频信号接口及协议，而在视频信号传输过程中必须经过桥接转换成相同的视频信号协议。高清视频桥接芯片即主要应用于设备源与显示终端之间，按不同视频的协议标准进行格式转换，使显示终端可以接收设备源视频信号的集成电路。高清视频桥接芯片是视频信号从显示源到显示终端之间传输的桥梁。
作为应用在不同视频接口格式的设备源与显示终端之间的芯片，视频桥接芯片根据功能类型可主要分为发送芯片、接收芯片、转换芯片。其中，发送芯片、接收芯片主要用于高清视频外部接口，发送芯片通常位于设备源，接收芯片通常位于显示终端，当前常见的高清视频外部接口有 HDMI、DP 等。转换芯片主要用于高清视频内部接口，转换芯片仍位于设备源和显示终端之间，但设备源和显示终端位于同一个设备内，当前常见的内部视频接口有 eDP、MIPI、LVDS 等。
全球高清视频桥接芯片市场规模2020-2025 年复合增长率约为20.02%。
2020 年，中国大陆高清视频桥接芯片市场规模约 8.81 亿元人民币，受益于 AR/VR、教育及视频会议、显示器与商显等领域的需求持续拉动，2025 年中国大陆高清视频桥接芯片市场规模预计将达到 24.13 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约为 22.33%。
显示处理芯片是以提升图像显示效果为主要功能的视频处理类芯片，其特点是改变视频数据和显示内容。以支持 LCD 显示器的处理芯片为例，显示处理芯片负责把接收到的 LCD 图形数据传输到驱动器上，并产生相应的控制信号，从而实现图形的显示、翻转、叠加、缩放等一系列复杂的图形显示功能。
中国大陆显示处理芯片市场仍处于发展阶段初期，增长速度较快。2020 年中国大陆显示处理芯片市场规模约 17.94 亿元人民币，受益于 AR/VR、教育及视频会议和商显及显示器等领域的需求持续拉动，预计 2025 年中国大陆显示处理芯片市场规模将达到30.94 亿元人民币，2020-2025 年年复合增长率 CAGR 约 11.52%。
高速信号传输芯片指在各类高速接口通道中发挥辅助传输作用的芯片，是信号传输的桥梁。高速信号传输芯片的主要特征是：输入/输出接口相同、传输数据格式不变、数据内容不变。根据功能的不同，高速信号传输芯片可细分为中继芯片、切换芯片、分配芯片以及矩阵交换芯片。
中继芯片主要应用于增强信号的传输能力，纠错恢复时钟；切换芯片主要应用于切换不同的源信息作输入，输出其中一路的高速信号；分配芯片主要应用于将一组高速源信息分出多组相同的输出信号；矩阵交换芯片主要应用于多路输入高速信号到多路输出高速信号间的切换。
全球高速信号传输芯片市场规模2020-2025 年复合增长率为 13.17%。
2020 年中国大陆高速信号传输芯片市场规模约 7.50 亿元人民币，受益于车载显示等下游领域的发展，2025 年中国大陆高速信号传输芯片市场规模预计将达到 15.69 亿元人民币，2020-2025 年复合增长率约 15.91%，整体增速高于全球市场。
2020 年中国大陆安防监控系统应用市场对高清视频桥接芯片的需求规模约为 1.96亿元人民币（同期世界市场规模约为 3.32 亿元人民币），预计 2025 年将达到 3.51 亿元人民币（同期世界市场规模约为 6.60 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 12.41%。
2020 年中国大陆安防监控系统应用市场对高速信号传输芯片的需求规模约 0.98 亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.66 亿元人民币），预计 2025 年将达到 1.49 亿元人民币（同期世界市场规模约为 2.81 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 8.83%。
2020 年中国大陆教育及视频会议应用市场对高清视频桥接芯片的需求规模约 1.23亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.83 亿元人民币），预计 2025 年将达到 4.23 亿元人民币（同期世界市场规模约为 5.24 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 27.96%。
2020 年中国大陆教育及视频会议应用市场对高速信号传输芯片的需求规模约 0.46亿元人民币（同期世界市场规模约为 0.67 亿元人民币），预计 2025 年将达到 1.41 亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.93 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 25.18%。
2020 年中国大陆车载显示应用市场对高清视频桥接芯片市场规模约 2.67 亿元人民币（同期世界市场规模约为 7.34 亿元人民币），预计 2025 年将达到 5.03 亿元人民币（同期世界市场规模约为 14.99 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 13.50%。
2020 年中国大陆车载显示应用市场对高速信号传输芯片市场规模约 4.84 亿元人民币（同期世界市场规模约为 28.26 亿元人民币），预计 2025 年将达到 10.75 亿元人民币（同期世界市场规模约为 53.52 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 17.31%。
2020 年中国大陆商显与显示器应用市场对高清视频桥接芯片市场规模约 0.13 亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.08 亿元人民币），预计 2025 年将达到 0.36 亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.91 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 22.46%。
2020 年中国大陆商显与显示器应用市场对高速信号传输芯片市场规模约 0.13 亿元人民币（同期世界市场规模约为 0.71 亿元人民币），预计 2025 年将达到 0.33 亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.17 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 21.03%。
2020 年中国大陆 AR/VR 应用市场高清视频桥接芯片市场规模约 0.20 亿元人民币（同期世界市场规模约为 1.26 亿元人民币），预计 2025 年将达到 6.09 亿元人民币（同期世界市场规模约为 12.98 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为97.61%。
2020 年中国大陆 PC 及周边应用市场高清视频桥接芯片市场规模约 2.10 亿元人民币（同期世界市场规模约为 6.61 亿元人民币），预计 2025 年市场规模将达到 2.94 亿元人民币（同期世界市场规模约为 10.23 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 6.96%。
2020 年中国大陆 PC 及周边应用市场高速信号传输芯片市场规模约 0.78 亿元人民币（同期世界市场规模约为 2.06 亿元人民币），预计 2025 年将达到 1.21 亿元人民币（同期世界市场规模约为 2.73 亿元人民币），2020-2025 年中国大陆市场复合增长率约为 9.68%。
公司显示处理芯片所处领域为目前国产化程度较低的细分领域，其中显示器控制芯片市场主要由联发科、瑞昱和联咏占据主导地位；视频处理芯片（指用于帧率转换、视频旋转等特色功能的专用 ASIC 芯片）属于特色细分市场，主要供应商有韩国的 MacroImage、日本的 iChips 以及美国的 Chrontel。公司看好显示处理芯片在电竞显示、家用投影仪、车载显示等应用领域的市场前景，近年来逐步拓展该产品线。公司通过技术研发推出了显示处理芯片产品，是国内少数具备同类型芯片自主设计能力的本土厂商。但由于公司当前研发和销售仍主要聚焦于高清视频桥接芯片与高速信号传输芯片在内的传统优势产品线，目前公司显示处理芯片销售规模较小，市场地位与技术水平相较海外先进厂商仍有差距。
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