引言

铂科的芯片电感一直被视作未来估值的期权。芯片电感百亿级市场空间，下游从服务器、电脑、手机等延伸向算力要求更高，增速快的AI芯片等，未来也有望进入智能汽车领域。芯片电感需要与客户共同开发，产品可靠性要求高且认证周期长，虽然从研发到客户批量使用周期漫长，但一旦供货客户粘性强，中长期有望成为铂科第二增长曲线。本篇有道梳理芯片电感金属软磁替代铁氧体趋势、ASP&下游应用，以及铂科新材在芯片电感领域进展。

什么是芯片电感？

• 芯片电感起到为芯片前端供电的作用，可广泛应用于服务器、通讯电源、GPU、FPGA、电源模组、笔记本电脑、矿机等领域。

• 电脑或者服务器主板上面的芯片需要供电才能运算，一般供电电压不超过1V,如果电压太高容易击穿芯片，所以需要芯片电感对电路降压。电压要从24V或更高降低到1V，电压下降同时电流相应要提升十多倍。

• 芯片电感对磁性材料要求苛刻。由于芯片分轻载和重载下的供电，均需要高频率和低功耗特性来维持其运转，因此对材料损耗，即电感效率具有更高的要求。

芯片电感领域同样有金属软磁替代铁氧体趋势

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• 目前主流芯片电感主要采用铁氧体材质。传统铁氧体芯片电感优点为损耗低，缺点是BS值低（0.3-0.5特斯拉，饱和磁通密度），温度稳定性差，需要开气隙并采用粘接工艺。铁氧体饱和特性较差，体积较大。随着未来电源模块的小型化和应用电流的增加，铁氧体电感体积劣势难以满足。

• 金属粉芯的特点为可以承受大电流、大功率，且体积小。以铂科产品为例，金属芯片电感BS在0.8-1.6特斯拉之间，目前NPX产品的损耗接近于铁氧体，但体积比铁氧体小三倍到四倍，可节约70%的体积空间，公司采用铜铁共烧工艺，可靠性更高，并且成本也低。铂科产品具有更高效率、小体积、能够响应大电流变化。铁氧体一般可以通过30A电流，铂科的芯片电感产品可以通过80A电流，实现高功率密度。

• 传统芯片电感普遍采用铁氧体，电路需要几级变压，比如从48V先降到24V，再降到12V，再降至1V；而金属软磁芯片电感可以直接从24V降到1V。

ASP&下游应用

不同于公司传统产品合金软磁按重量销售，芯片电感按个数销售，市场空间达百亿级，且不断向高频、高功率场景延伸

• ASP：芯片电感的单价在3-10元/个不等，主要根据工艺复杂程度、功率大小、结构、重量等定价。

• 市场空间：1）服务器：一台服务器芯片电感需求量约100元，全球一年大概1000万台，约十个亿市场空间。2）笔记本电脑&台式电脑：一年预计3亿台。3）AI芯片、手机芯片等。整体来看，芯片电感市场规模预计百亿级。

铂科计划先替代电流比较大的领域，比如服务器，服务器国产化趋势有望加速铂科产品导入。中长期看，随着公司开发出新产品导入不同下游，与客户定制化开发+产品可靠性稳定性要求高，有望与客户形成深度绑定。对算力要求高的AI芯片、对元器件小型化要求高的手机等都是芯片电感的重要下游。

• 芯片电感xChatGPT：AI快速发展导致对于算力的要求爆发增长。传统的芯片电感满足不了高性能GPU的要求。软磁粉芯电感具有体积小、效率高、散热好等优点，逐渐成为高端芯片电感的选择。

• 手机市场芯片电感：公司已经列入研发计划，目前已实现10MHZ开关频率内的电感材料产品覆盖。手机要求电子元器件小型化轻薄化，关键在于高性能合金粉体开发，应用于高频和大电流场景，可缩小器件体积和提高效率。公司已与国内某顶级芯片厂开展了电感复合材料的开发，正在持续推进。

铂科芯片电感进展

• 公司从2022年4月、5月逐步在客户获取到订单，截至2022半年报在手2000万元左右的订单。公司从7月开始逐步交货，目前这部分订单以服务器领域的应用场景居多，下半年以及后续将持续跟进各应用场景的测试反馈情况和市场动态，同时全力生产交货。

• 芯片电感为从0到1的过程，合金粉末也不是高压成型，而是高压后和铁一起烧结，和原来的工艺、材料都不同。客户会进行一系列的认证，确认稳定性符合标准后再进行小批量生产。公司之前和华为合作进行了3年多的研发，此次和国外企业合作用时1年半属于较快水平。未来被客户大批量使用后也至少需要一年的时间，没有问题后才会有其他企业跟随。

• 2021年6月与英飞凌签署系统开发合作伙伴协议。公司与英飞凌签署《系统开发合作伙伴协议》，双方将基于公司的金属磁粉芯、芯片电感元件等产品与英飞凌的半导体产品进行组合，在特定的应用领域，共同开发、设计满足市场和客户需求的系统解决方案，并在推广和销售环节开展更为密切的合作。