概念演进：数据要素市场化是数字中国建设基础制度

　　我国数字经济规模快速增长，已成为GDP的新引擎。数字中国建设的蓬勃发展既创造了良好的条件，也对数据要素市场化提出了更高要求。数据从资源到资产再到资本经历了持续演进的过程，数据要素的特殊性不同于其他传统生产要素，打破了有限供给对增长的制约，为可持续发展提供了可能。在全球范围内，我国率先将数据列入核心生产要素，明确为数字中国建设的基础性制度。

　　政策亮点：顶层设计、组织架构和地方行业全面创新

　　“数据二十条”的顶层设计彰显了我国制度创新的智慧：借鉴农村生产用地政策，创造性的提出数据产权“三权分置”，淡化所有权、强调使用权，聚焦数据使用权流通；借鉴资本市场交易体系，构建“多层次多市场”数据交易体系，形成“国家-地方-行业”不同数据交易所错位发展，促进各地区、各行业数据深度融合应用。国家数据局成立+地方数据管理机构归集，有望统一数据管理权限，推进数据要素落地。此外，地方及行业政策先试先行不断突破，下半年有望进入政策加速推进的周期。

　　产业体系：数据要素潜在市场空间大，产业内涵丰富

　　随着数据量的井喷式发展，未来几年我国数据要素市场规模或将进入高速增长阶段，预计“十四五”期间市场规模将突破千亿，复合增速达到25%。从数据确权到数据流通，再到数据交易和数据治理，数据要素产业各环节内涵丰富、涉及主体众多，数据分级分类、数据资产登记评估、数据脱敏和隐私计算等关键步骤正在有序推进中。

　　商业模式：分析他山之石，探寻商业落地的典型路径

　　近年来，全球各国均对数据要素交易流通模式展开了不同的探索与实践，形成了诸如美国数据经纪商、欧盟数据空间、日本信息银行和数据服务税等不同的数据要素交易模式。美欧发达国家对数字产业的重视程度不断加大，数据相关战略和公共数据开发利用不断成熟。相比之下，国内数据要素政策力度更大、产业发展更快，目前已形成泛数据交易所、公共数据授权运营、平台建设+运营服务、以及数据资产金融创新服务等各类商业模式。

　　投资方向：数据要素产业链各细分领域蕴含掘金机遇

　　目前国内数据要素相关企业可以分为：政务数据服务商、公共行业数据服务商、数据安全和加密服务商、以及数据基础设施服务商四大类，各细分领域的投资机会值得关注。

　　风险提示：

　　1）政策力度不及预期：数据要素的推进离不开国家、地方政府和各行业的政策支持，若政策力度或落地节奏不及预期，会影响我国数据要素发展进程。

　　2）商业模式落地不及预期：数据要素的各类商业模式目前还处于从零到一的探索期，存在一些商业模式无法规模化复制推广的风险。

　　3）需求侧推进不及预期：数据要素相关业务产生的价值目前还不够显著，各方主体为数据要素产品买单的需求存在不及预期的风险