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新股研究:威迈斯688612
ai股戏诸侯
2023-07-25 20:36:29

2023.7.25

预计 2023 年 1-6 月营业收入区间为214,683.31万元至224,683.31万元,同比变动幅度为42.90%至49.56%;预计扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润区间为 18,588.44 万元至20,870.70 万元,同比变动幅度为 56.02%至 75.17%。

点评:车载电源行业,景气度高,成长性中。

预计到2030年中国车载电源产品市场规模为400亿元左右,年复合增速约10%。威迈斯在车载充电机领域市占率仅次于弗迪动力(比亚迪),以20%排第二,优势比较大。

不同于传统汽车零部件厂商,威迈斯的产品都是面向新能源汽车,近两年高速成长。

给予威迈斯2022年80倍pe,即合理市值236亿,合理价格56.06元,对应发行价+19%。

p.s.作者估计的合理市值并不等同于新股上市后的股价预测,而只是作者在认知范围内能够接受的合理价值。实际价格往往会与合理价值存在偏差,因为股票有的被高估,有的被低估,正是这种偏差才为交易提供了机会。

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一、发行人主营业务及主要产品情况

公司专注于新能源汽车领域,主要从事新能源汽车相关电力电子产品的研发、生产、销售和技术服务,主要产品包括车载电源的车载充电机、车载 DC/DC 变换器、车载电源集成产品,电驱系统的电机控制器、电驱总成,以及液冷充电桩模块等。

二、发行人所处行业的基本情况

根据中国科学院院士、中国电动汽车百人会副理事长欧阳明高估计,我国新能源汽车销量 2025 年将在 700 万辆-900 万辆之间,2030 年在 1,700 万辆-1,900万辆之间。

基于整车配备交流充电装置是新能源汽车的行业惯例的情形考虑,按照车载电源集成产品 2,200 元/台测算,预计到 2030 年中国车载电源产品市场规模为 374亿元-418 亿元。

电驱系统产品是新能源汽车的必要且核心零部件,按照电驱三合一总成产品8,000 元/台测算,预计到 2030 年中国电驱系统产品市场规模为 1,360 亿元-1,520亿元。

三、发行人市场地位

目前,国内新能源汽车零部件供应商主要包括三种类型,一是自产自用为主的新能源汽车整车厂,主要为特斯拉、比亚迪等,此类整车厂由于从事新能源汽车业务较早,在早期缺乏第三方供应商的行业背景下,形成了垂直一体化的供应链模式,随着第三方供应商的发展,该类整车厂已逐步向第三方供应商采购;二是传统燃油汽车零部件供应商,凭借在传统燃油汽车零部件领域的技术积累和整车厂资源,积极开发产品进入新能源汽车零部件领域,主要为法雷奥、大陆集团等汽车零部件企业;三是电力电子领域厂商,凭借在电力电子领域的技术积累和其它应用领域的市场经验,逐步转型进入新能源汽车零部件领域,包括威迈斯、欣锐科技等。

根据 NE Times 数据,报告期内,中国乘用车车载充电机主要厂商市场份额排名如下:

资料来源:上市公司招股说明书

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威迈斯
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