C929国产大飞机首架已经开工制造，持续利好推荐【中航西飞】
[太阳]事件： 
《解放日报》9月2日电，目前中国商飞ARJ21新支线客机已进入批产阶段，C919大型客机多地同步开展密集取证试飞，已经进入审定试飞阶段，即将交付准备运营；东航已正式签署首批C919购机合同；C929远程宽体客机完成前期准备工作，首架飞机已经开工制造。
 
[太阳]点评：
我们认为在国家持续性强推国产大飞机的基本政策下，我国国产大飞机有望加速研发制造过程，下游深度参与配套制造的航空主机厂，业绩利润有望受国产飞机订单拉动大幅提速，长期利好【中航西飞】，公司军品战略稀缺性龙头+民品大飞机核心制造商双轮驱动，成长加速业绩兑现，持续推荐！ 
 
预计2021-2023归母净利润9.7/12.0/15.0亿，同比增长25%/23%/25%，复合增速24%，PE为97/79/63倍，PS为2.7/2.2/1.8倍，航空主机平均PE为112/79/59倍、平均PS为4.3/3.4/2.7。
 
民机：公司基于大飞机领域深厚技术，深度参与民机配套：ARJ21公司任务量占整机制造量60%以上，近4年来交付量连年翻番，2021年目标累计交付破百；C919公司任务量占机体结构50%左右累计订单超800；
 
军机：公司完整整合我国军用大飞机整机资产，具完全垄断地位，高度战略稀缺性为国防主机之最；运20放量尚处开始阶段，后续可改型生产系列化特种飞机，下一代战轰有望量价齐高。广阔需求背景下规模效应显现，加以定价机制改革，公司当前2%净利润率上升弹性大。
 
 
风险提示：公司产品交付进度不及预期；关键型号研制进展不及预期。