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我国流通体系建设吹响提速号角。国家发展改革委等部门已在酝酿研究相关顶层设计规划，多地也开始研究谋划现代流通体系建设相关内容。

9月国家发展改革委会等13个部门和单位联合印发《推动物流业制造业深度融合创新发展实施方案》。一方面，从企业主体、设施设备、业务流程、标准规范、信息资源等5个关键环节，推动解决制约物流业制造业深度融合的主要障碍和“中梗阻”；另一方面，聚焦大宗商品物流、生产物流、消费物流、绿色物流、国际物流、应急物流等6个重点领域，明确了推动物流业制造业深度融合、创新发展的主攻方向。

需要关注几个方面的趋势性变化。一是流通体系的数字化转型。当前，数字化的零售体系已见雏形，下一步，特别要重视传统批发组织的数字化改造。二是流通体系与生产过程更好融合。要更多发挥由市场倒推生产、反向引领柔性生产的先导作用。三物流业是现代流通业的基础性子产业。

相关标的

1、南山控股（物流地产概念）

a、基本情况：公司以高端物流园区开发运营及供应链服务、房地产开发、产城综合开发为主业，是第一大国资背景物流开发运营商，目前大股东南山集团持股 68%，二股东普洛斯持股 6%。公司主业为房地产业务，2019 年公司房地产业务占营收比例为 69.3%，毛利率 33.4%，毛利占比为约 70%，仓储物流为公司的战略性主业，2019 年仓储物流业务占营收比例13.3%，毛利率 56%，毛利占比 22.7%，产城综合开发为公司培育性主业。

b、物流业看点：

运营规模化角度看：具有大量优质不动产，能带来稳定现金流，且该业务毛利率为公司各项业务最高，截至 2019 年底，宝湾物流在全国范围内拥有及管理 63 个智慧物流园区、运营仓储面积近 340 万平米，规划在建（含待建项目）面积超过 300 万平米，物流网络不断完善，规模效应日益提升。公司 2020 年计划实现可运营面积 500 万平米，较 2019 年提升 47.06%。

资产证券化角度看：6 月 3 日，公司发布关于控股子公司开展资产证券化的公告，公司拟将其控股子公司的两个物流园进行资产证券化运作，并拟于合适时机对接公募 REITs产品。本次资产证券化有望增厚集团利润约 7 亿元，有助于拓宽公司仓储物流业务融资渠道，同时为进一步接入公募 REITs 提供契机，公司仓储物流商业模式进一步优化

2、嘉诚国际（跨境物流概念）

核心竞争力，一在公司丰富的国际物流经验，二在南沙的稀缺区位。从业务能力上，公司从 2004 年开始为松下等国际制造业巨头提供进出口物流服务，在此过程中，积累下了大量与海关合作的经验，熟悉报关等进出口物流操作，且所有的数据接口能够做到与海关对接，并接受海关对物流场所的全面监管。广东是全中国跨境电商交易额最高的省份，2019 年占比高达 63%，而广州则是全国跨境电商第一城，占全国交易额比重的约 1/5，公司所在的南沙作为广州最靠近出海口的港口，这使得南沙也已成为广州跨境电商进出口的重点区域，尤其在进口方面占据广州 8 成左右的金额。

3、密尔克卫（化工品物流）

a、公司概要：公司主要面向化工企业提供一站式物流供应链服务，以货运代理、仓储、运输为中心的综合物流服务是公司的核心业务，2019 年该业务营收占全体近 9 成，毛利润占全体 9 成以上。自 2015 年对化学品、危险品的仓储与物流监管收紧以来，公司5 年营收、净利润 CAGR分别高达 30.89%和 30.73%。

b、资源稀缺性：国内，危化品仓储属于供不应求的稀缺资源，公司拥有危化品仓储面积 40 万平方米。目前，公司的客户群体超 3000 家，涉及石化、能源、材料、金属等多个行业。

c、并购合作：公司凭借自主研发的 MCP 业务系统和 ASM 监控系统搭建高效安全的业务运营管理体系，获得巴斯夫、万华化学等国内外化工龙头高度认可，并积极通过自建与并购在全国各地布局，已从上海地区扩展至 7 个地区集群，并可以通过优异的运营能力迅速整合标的资产。

同时，公司通过自有化 e 运、昤元素等线上平台，并与 1688（阿里线上批发平台）合作，弥补中小企业化工交易短板。

4、小商品城（物流及供应链）

a、主要概况：

义乌国资为实控人。2020 年 5 月控股股东市场发展集团将所持股份无偿划转至商城控股，目前义乌国资通过商城控股持有公司55.82%股权。

商品交易额全国领先。2019 年位列全国商品交易市场百强首位，现有商位数 7.5 万个。2019 年收入 40.43亿元、增长 12.49%，利润 12.55 亿元、增长 15.95%。

剥离地产聚焦主业。2020年 7 月，公司以 22.32 亿元向控股股东商城控股转让全资子公司商城房产、浦江绿谷51%股权，剩余 49%股权作为长期股权投资。

b 、物流布局：公司在义乌市场官方网站  chinagoods 平台开设国际物流业务以贸易数据整合为核心驱动，对接供需双方在生产制造、展示交易、仓储物流、金融信贷、市场管理等环节的需求，缩短货代分销层级，提升物流效率。

c、供应链金融：2016 年将打造“一站式”金控平台确立为核心战略之一，目前已构建覆盖融资、征信等供应链金融服务体系。

d、创新升级

从出口到进口：2020 年 3 月国务院批复设立义乌综保区，公司为其建设运营主体，合作阿里搭建运营 eWTP 平台，致力于打造以 eWTP数字贸易为引领，以义乌综保区为核心的第六代市场。

从国内到国外：借助“一带一路”战略，扩大在“义新欧”沿线的辐射面和影响力，目前已在捷克、德国、西班牙等地运营网点，并筹备埃塞尔比亚、吉布提、缅甸等网点。

从外贸到内贸：以“义乌好货”和“爱喜猫”品牌为引领，汇聚全球精选优质小商品加快推广，并大力拓展“义乌系”二级市场。

夯实升级存量市场：公司建设直播中心、改建宾王市场转型产融服务平台、打造跨境进口电商园、推进市场贸易生态链要素高度集聚的五区东“未来市场”落地等。