1、联创光电 LED龙头，主营背光源（占营收38%）和智能控制器（占营收33.6%）业务增长强劲，线缆业务受市场竞争白热化和下游需求低迷；公司在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局，军工亮点是激光和超导领域，激光方向 大功率高亮度尾纤 LD 泵浦源产品打破了国外的技术封锁，首批订单陆续交付，预计Q2季度实现交付，可能成为新的增长点，超导方向2019 年 7 月公告兆瓦级超导磁体感应加热装置研制成功进军高温超导领域，技术处于国际领先水平，市场空间广阔。

2、国内首家LED 上市公司，主营业务为光电子器件及应用产品、电线电缆产品的研发、生产和销售，产品包括有LED光电器件、光电线缆、继电器、电声器件及通信等。光电子器件和电线电缆是公司传统主业，光电子器件营收占比达 90%，其中，背光源和智能控制器占比分别达 38.0%和 33.6%。目前，公司立足传统业务，大力布局激光和超导等新兴领域，且均已有订单落地。

3、背光源和智能控制器业务增长强劲，线缆业务有待转型。公司背光源产品 2019 年营收同比增长 34.8%，在国外企业宣布将退出 LCD面板行业的情况下，国内厂商市占率有望加速提升，公司背光源是国内众多知名手机品牌认可和重视的核心供应商，据证券日报网报道称，公司该产品出货量位居国内第二，有望随下游厂商共同成长。智能控制器领域，公司市占率平稳，有望受益于行业下游应用领域扩大和产品升级换代。线缆业务受市场竞争白热化和下游需求低迷的影响出现下滑，下一步转型盈利能力较高的军用特种电缆领域。

4、联手中物院十所布局激光业务，首批订单陆续交付，有望成为新的业绩增长点。泵浦源是激光核心器件，成本占比较高。公司与中物院十所达成深度合作机制，高起点切入激光赛道，合资公司中久光电的大功率高亮度尾纤 LD 泵浦源产品打破了国外的技术封锁，且成本更低；一期项目以大功率半导体激光器产业化为核心项目，一期规划投资 50 亿，达产后预计产能超 10 亿，年初已获得某军工项目订单，预计 Q2 季度实现交付；我国激光应用领域的不断扩展以及应用深度的加大，为行业打开成长空间，据前瞻产业研究院数据，预计 2024 年我国激光产业（上中下游）整体市场规模将达到 4301 亿元，行业规模增速在 20%左右。随着公司未来产能的持续提升和向下游领域的拓展，核心打造在军警用、安防以及政府领域等高端客户的深度应用，激光业务有望成为公司新的业绩增长点。

5、进军高温超导领域，掘金广阔蓝海市场。公司于 2019 年 7 月公告兆瓦级超导磁体感应加热装置研制成功，并计划用三年左右时间达到年产 200 台生产能力。高温超导加热装置可实现对大尺寸金属工件快速高效加热，且加热温度均匀性和一致性较好，特别适用于军工、航空航天、高铁等对品质要求较高的领域，未来有望逐步实现对大型、中型铝挤压等金属加工设备的替代，市场空间广阔。公司正全力推进业务落地，与中国铝业、中国忠旺、西部超导等金属加工行业的龙头企业深度接洽，且将进一步向更多领域开拓。

6、老牌军工企业，深耕壮大军工业务。公司早期整合了三家军工厂资源，在军用半导体分立器件、通信设备等方面均有布局，承担着国家重点工程和武器装备配套电子元器件的科研生产任务，涉及航天航空、兵器等多个领域。我国正加快推进一流军队建设，军工行业下游需求旺盛，公司军工业务有望焕发新生。

7、国海证券预计预计 2020-2022 年归母净利润分别为 2.35 亿元、3.10 亿元以及 3.88 亿元