【中泰电新&汽车】新能车下乡点评：挖掘四五线城市潜力，电动化进一步加速

事件：四部门发起新一轮新能源汽车下乡活动，时间为2021年3月至2021年12月。

上一轮政策复盘：效果显著，四五线城市潜力得到激发，小车受益。2020年7月-2020年12月，四五线城市新能源汽车（含油电混）销量总计16.9万辆，同比大增157.8%，显著跑赢一线及新一线城市（+121.4%）及二三线城市（+111.2%），宏光MINIEV等低端A00、A0车型深度受益。

四五线城市电动化具有乘数效应，电动车具有经济性优势。从结构看，一线、二三线、四五线销量占比分别为33%、40%、27%，一线、二三线、四五线电动化渗透率分别为13.2%、7.3%、4.7%，但农村地区千人保有量仅82辆，远低于全国平均水平，四五线电动化具有总量、渗透率双提升的乘数效应。从使用成本角度，由于下乡汽车均为小车，电耗低，农村更多是私桩充电，用电成本低，对比燃油车，以每年10公里计算，用车成本将节省5000-10000元，活动中给予的终端优惠将进一步削减用车成本。

此次下乡力度更大，多渠道布局，电动化有望进一步加速。相较于上一轮有10家企业、16款车型，本轮参与车企车型更多，有18家车企共52款车型，此外，本次下乡将提供线上渠道，有望进一步挖掘消费潜力。

投资建议：政策加码+优质供给递增，电动化有望加速，持续推荐：

1）电动化产业链：恩捷股份等锂电龙头标的，特斯拉供应链（三花智控、拓普集团等）、大众MEB产业链（克来机电、国轩高科）、比亚迪等 

2）21年大概出现短缺的环节：6F、电解液（新宙邦、天赐材料）、锂、铜箔，看好阻燃剂（万盛股份）等。

风险提示：电动车产销低于预期