安井近日调整主要系市场对Q2业绩担忧,公司经营情况良好,6月继续稳定增长。
公司Q2在去年高基数下仍然平稳增长。收入端,预计Q2在高基数下仍能做到增速25%左右。C端在商超渠道整体人流下滑背景下受影响,但公司渠道BC兼顾,机制灵活,疫情后餐饮B端逐渐恢复,预计Q2餐饮端同比20年有50%左右增速。
业绩端存在一定压力主要系去年疫情特殊背景下:1)费用大幅削减导致净利率基数较高所致。2)高毛利产品锁鲜装快速爆量,占比提升提升整体毛利率水平。今年来看,公司销售费用投入加大,但在B端布局中高端产品,削弱锁鲜装占比下降对毛利率的影响,同时管理费用中股权激励费用下降。整体看业绩增速慢于收入增速。
公司短期业绩因为特殊因素承压明显,消化估值压力。整天看,公司中长期战略布局清晰,预制菜按步推进。回调带来机会,长期仍然看好公司发展。
风险提示:食品安全、行业竞争加剧、原材料价格波动。