【北方华创】【继续大超预期】
【风向标陈杭】继续强烈推荐！

【还原激励费用后，真实经营性业绩是10.7+4=14.7亿元。】

收入预期：92亿。实际85-109亿（中位97亿）
业绩预期：8.6亿。实际9.4-12亿（中位10.7）

其中四季度单季度按中位数4.1亿，在四季度有大额激励费用情况下（4亿左右），依旧环比和同比大幅增长。

【2021年收入97亿拆解】vs 20年60亿 62%增长

【集成电路设备60亿】vs 2020年的26亿 120%增长

【光伏设备15亿】vs 20年13亿 25%增长

【LCD/LED设备7亿】vs 20年5亿 20%增长

【元器件15亿】VS 20年14亿 10%增长

22年晶圆厂订单释放计划:

1、中芯系的40~28nm：北京京城线（150亿）、上海临港线（50亿）、绍兴+宁波+天津+深圳+上海（100亿）

2、存储系40~19nm：xx存储（200亿）

3、华力华虹华X系：华力 + 华虹 + 华X = 200亿，详情联系陈杭模型。

4、地方产线：北京燕东+上海积塔+青岛芯恩+广州粤芯+ 其他几家 = 200亿

5、第三代半导体：山东天岳 + 天科合达 + 东莞天域 + 普兴 + 国盛 + 三安集成 + 能讯 + 其他几十家 = 150亿

6、其他功率半导体：士兰微 + 华润微 + 赛微 + 杨杰 + 捷捷 + 闻泰安世半导体 = 100亿

7、fabless项目：卓胜微 + 格科微 + 好达 + 斯达 + 其他 = 50亿

8、封测项目：通富 + 华天 + 长电 + 其他 = 50亿

9、潜在项目：100亿（具体见陈杭模型）

合计2022年中国大陆国产相关成熟工艺（130~40nm），不含长鑫，国内fab释放1350亿元订单，对比21年的890亿元有大幅增长（叠加了国产化率的提升）。对比台积电的2500亿元依旧差距巨大！

基于22/23/21年，行业研究具备巨幅增长潜力，我们认为前道核心工艺设备：【北方华创】+【盛美】+【万业】+【中微】+【芯源微】将获得巨大设备订单增长，详情联系方正陈杭模型。