周观点∶水泥继续涨价，玻璃新周期，玻纤上半年业绩超预期
王小明
长线持有
2021-08-23 08:32:46
【广发建材】周观点∶水泥继续涨价，玻璃新周期，玻纤上半年业绩超预期
玻璃∶据玻璃信息网，截至2021年8月20日，全国建筑用白玻平均价格3024元，环比持平，同比去年上涨 1231元； 行业库存2451万重箱，环比上周增加57万重箱。
8月以来疫情原因玻璃现货市场在高位震荡整理为主，部分地区公路运输限制也对厂家出库有一定的影响。
供给端严格约束使得平板玻璃行业进入持续高景气新阶段；光伏玻璃价格已处于底部区域，考虑到供给释放节奏，预计2022年将出现拐点，而今年下半年有望出现结构性涨价。
玻璃仍是较好投资襄道，继续首选推双拐点的旗滨集团，建议关注信义系。
水泥∶据数字水泥网，截至2021年8月20日，全国省会城市水泥均价435元/吨，环比上周上涨8元/吨，同比上涨16.50元/吨。
7月份水泥需求已处于历史底部区域，只是周期性下行不是趋势性下行，7月底水泥公司估值和水泥价格同步见底，8月以来各地水泥价格提前需求持续上涨，验证行业中期逻辑没变，未来水泥价格和水泥公司估值存中枢回归。
经济下行压力持续增加，"稳增长"有望回升，水泥价格弹性明显超过需求弹性。
继续看好水泥行业估值修复机会，首选成长性最好的华新水泥，其次行业龙头海螺水泥。
玻纤∶本周玻纤价格维稳运行。
上半年玻纤纱保持供不应求的态势，玻纤上市公司上半年业绩都有超预期；今年行业新增产能主要在2-3季度投放，本周价格继续稳定运行，由于今年新增产能并不大，整体来看玻纤价格下半年有望保持高位震荡。
中线来看，玻纤纱需求仍将保持持续增长态势（技术进步带来成本下降，玻纤应用渗透率提升）；供给端行业存在高资金和技术（know how）门槛，优质公司巨石、泰玻、长海的竞争力和扩张能力都明显领先同行，头部企业领先优势将继续保持，行业格局分层将长期存在，行业集中度也将进一步提升。
玻纤价格在较高位置下，更需关注头部企业的内生增速，看好新一轮规模扩张加速的长海股份和持续扩张的中国巨石。
消费建材：原材料涨价对手利率带来负面影响 ，但只是周期现象，2-3季度或是最坏时刻；地产去杠杆短期带来压力，中期更利于行业健康持续发展。
对消费建材行业而言 ，需求维度是贝塔，有周期性 ，供给维度是阿尔法，是行业中期趋势。
今年受地产行业去杠杆和原材料上涨影响，消费建材行业整体估值和业绩受到一定压制，成长性好的优质公司下半年可能会带来较好中线布局点，继续看好竞争力较强、成长空间较大的细分龙头——坚朗五金、兔宝宝、东方雨虹、北新建材。
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东方雨虹
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