5月24日，周期板块继续扛起AH股多头大旗。这其中，煤炭板块的表现尤为亮眼。A股方面，截至发稿美丽生态涨停，陕西黑猫涨渝8%，华阳股份、美锦能源、兖矿能源等跟涨。A股煤炭指数较此前低点已经反弹超过10%。港股方面，在新经济板块萎靡之时，煤炭板块扛起港股大旗，丝路能源、兖矿能源领涨。

2016年启动的供给侧改革，化解过剩产能这一目标超额完成，煤炭供给能力超预期下降。为缓解能源危机，发改委要求加快发展壮大新动能，但远水解不了近渴。依据3-5年的建矿周期判断，未来能够真实释放的煤炭产能规模整体比较有限。十四五期间，伴随国民经济的增长，全社会的用能需求预计仍将保持增长态势，煤炭在能源体系中的兜底保障作用或更加突出，煤炭的绝对消费量将稳中有增，煤炭行业依然处在高景气发展阶段。

去年下半年，以动力煤为首的大宗商品价格飙涨，扰乱了市场正常秩序。对此，发改委先后发布多份公告，对煤炭价格进行了规范。但限价令针对的主要是动力煤中的电煤，不包括焦煤、无烟煤及非电用煤。此外，根据发改委相关文件精神，煤炭现货价格上限较前期“坑口不超700元/吨、港口不超900元/吨”的限价上移，煤企盈利空间再次打开。相关数据显示，今年以来动力煤价格基本持平，但焦煤价格仍震荡上行。

建议重点关注动力煤、焦煤两类企业：动力煤公司陕西煤业、山煤国际、兖矿能源、中国神华、中煤能源；炼焦煤公司潞安环能、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、盘江股份、上海能源。