迈瑞医疗中报电话会纪要 参会领导：董事长 李总，总经理 吴总，董秘May总，证代Ellie总

一、May总介绍公司中报业绩情况 进入2021年，虽然新冠肺炎疫情在全球范围内持续蔓延，但国内各地 方政府坚定地执行国家制定的抗疫措施，国内疫情局势整体保持稳定， 医院的常规诊疗活动和公司的各项业务逐步恢复常态化。同时，由于此 次新冠疫情对国内医疗和疾控体系带来了巨大的挑战，国家对于医疗投 入的重视程度得到了前所未有地提升，一场以大型公立医院扩容为主导 的医疗新基建已然拉开序幕。发达国家虽然在医疗投入和医疗资源保有 量上远超发展中国家，但仍然在新冠疫情期间暴露出了一些短板，基于 发达国家的财政底蕴，疫情后时代也将存在较大的补短板需求。由于国内的医疗新基建项目以大型公立医院扩容为主导，因此对于医疗 器械的采购需求多以全院级大项目为主。而作为国产器械龙头品牌，同 时作为全院整体解决方案、智慧医院建设方案的首选品牌，迈瑞具备更 强的竞争优势。疫情后，全球多国政府面临更大的财政压力，政府主导的公卫项目、以 及私营医疗集团的采购都对价格更加敏感。这对于运营效率高、产品性 价比高、产品线完善、拥有整体解决方案优势的迈瑞而言，是一个重要 的利好因素。

2021年业绩情况介绍 2021年上半年，公司实现营业收入127.78亿元，较上年同期增长 20.96%。从区域维度来看：国内：国内常规业务的复苏以及医疗新基建的开展拉动国内收入实现 37%的恢复性高增长，国际常规业务也呈现良好的复苏趋势。具体而言，国内三大产线全面向好，IVD和超声这两类去年疫情受损的业务均 实现了40%以上的反弹性增长，其中化学发光增长翻倍；生命信息与支 持产品线在去年高基数上依然实现了30%以上的高速增长。

国际：国际收入同比增长3%。由于去年二季度开始疫情订单迅速爆发 导致同比基数提高，叠加美元大幅贬值，使得人民币报表增长承压。如 果剔除新冠产品和汇率的影响，国际收入上半年增长超过30%，其中， IVD产线增长接近50%，医学影像产线增长超过30%，生命信息与支持 产线增长接近20%。

从产线维度来看：IVD产线领衔增长，医学影像产线显著反弹，生命信 息与支持产线保持健康增长。

1）IVD：随着国内和国家常规诊疗服务 的逐步恢复，血球、生化、发光等常规试剂消耗量显著复苏，带动整体 IVD产线上半年实现31%的恢复性高增长。若剔除抗疫相关的化学发光 新冠检测试剂的影响，IVD产线常规业务上半年增长超过40%。

2）医 学影像：超声也受益国内和国际部分地区疫情受控之后常规诊疗活动的 恢复，超声采购逐渐增多，使得整体医学影像产线上半年实现了27%的 恢复性高增长。如剔除抗疫相关的DR产品的影响，医学影像产线上半 年增长超过30%。3）生命信息与支持：生命信息与支持产线去年由于 监护仪、呼吸机、输注泵等抗疫直接相关产品的需求爆发导致同比基数 很高。今年生命信息与支持产线受益国内以大型公立医院扩容为主导的 医疗新基建热潮叠加常规业务逐季复苏，依然实现13%的健康增长。其 中AED、微创外科等业务继续高速增长。如剔除抗疫产品如监护仪、呼 吸机、输注泵的影响，生命信息与支持产线上半年增长超过40%。 

从盈利情况来看，上半年公司实现归母净利润43.44亿元，较上年同期 增长26%；归母净利润率34%，同比提升1.31pct。扣非归母净利润 44.09亿元，较上年同期增长28%。归母净利润增速高于收入，一方面 是因为，常规检测需求恢复带来IVD试剂收入占比提升，使得公司毛利 率同比改善0.75pct至66.72%；另一方面是因为，去年疫情爆发迅猛导致全球正常的海运、空运航线减少且成本大幅升高，此外公司大量的疫 情相关订单需要紧急交付，使得去年空运大面积替代海运，使得去年运 费水平较高。今年疫情订单更有计划性，而且航线有所恢复，使得运费 同比显著降低，销售费用率因此同比优化了2.31pct至15.82%。根据新 收入准则，2021年上半年与销售订单直接相关的运费从销售费用重分 类至营业成本，导致2021年上半年毛利率和销售费用率都降低了约 1.14pct。去年同期，如需追溯调整为口径可比，以上分析已剔除了新 准则的影响。 

从现金流来看：2021上半年经营性现金流量净额为35.23亿元，同比下 降16%，下降的主要原因是2020年上半年合同负债环比增加约10亿 元，大幅垫高了2021年上半年的同比基数。同时，2021年上半年合同 负债环比下降约9.6亿元。合同负债变动幅度较大，是由于去年受到新 冠疫情突发影响，相关抗疫设备由于需求量激增造成短期产能缺口，客 户纷纷提前打款锁定交付，所以合同负债金额大幅上升。今年虽然国际 疫情还未缓解但订单需求更有计划性，同时公司通过加大原材料战略储 备，有针对性的提升了产能，因此目前交付周期已回归到正常水平。 

上半年新产品推出情况 上半年公司继续保持高研发投入，产品不断丰富，持续技术迭代，尤其 在高端产品上不断实现突破。上半年研发投入11.65亿元，同比增长 16%。

在生命信息与支持领域，公司推出了SV300Pro呼吸机、 HyPixel R1 4K超高清荧光内窥镜摄像系统、智监护（2.0版）新生儿科 室版本，中国区也新上市了高端麻醉机A8/A9、BeneFusion e系列输 注泵（eVP/eSP/eDS），国际区新上市了BeneFusion n/e输液泵封闭 耗材等产品。

在体外诊断领域，公司推出了三维荧光、全自动末梢血、 高速CRP和SAA检测一体机 BC-7500 CS系列血液细胞分析仪以及一系 列生化和免疫试剂新产品。通过深度洞察临床实验室需求，公司重磅推出了迈瑞智检实验室IT方案，在助力实验室实现自动化、智能化、标准 化的同时，为临床提供更多有价值的诊断依据。

在医学影像领域，主要 推出了POC高端平板彩超TE9、中低端台式彩超剪切波解决方案（DC- 70、DC-60 Ultra）。MPI 医疗产品创新体系是公司自主研发的基石。客户导向和并行工程 这两个核心思想在产品创新活动中不断延伸与纵深发展，内涵进一步丰 富。一方面，公司不断深化市场驱动和客户导向的思想，在业务规划、 产品构思和开发过程中进一步加强对市场扫描和客户需求的重视程度， 不断产生满足客户需求的“精品”。另一方面，公司着力开展产品创新 过程中的并行工程，持续加强产品核心竞争力；从整个业务价值链出 发，通过实施可采购性设计、可制造性设计、可销售性设计、可服务性 设计等方向改善活动，提升整体运营效率与效益，不断增强综合竞争 力。公司将继续秉持“成为守护人类健康的核心力量”这一愿景，为助力全 球医护人员战胜新冠疫情贡献来自中国的力量。同时，面对后疫情时代 全球公共卫生补短板、医疗新基建将带来巨大的机遇与挑战，在过去 30年日积月累的基础上，通过此次对抗疫情实现的重大突破，迈瑞将 获得前所未有的发展机会。未来，公司各项业务在技术前沿领域将逐步 走向深水区乃至无人区。公司深知产品创新才是从挑战者到引领者转变 的根本原动力。因此公司将保证持续有效的研发投入，吸引优秀人才、 构建完善机制，打造世界一流业务、创造国际领先的医疗产品创新体 系，为早日全面实现从挑战者到引领者的转变而不断努力奋进。

二、问答环节Q&A 

Q：部分省市开展医疗设备和IVD的集采，上周安徽省发文对23种试剂 实施集中带量采购并谈判议价，请问下公司如何看待集采对公司的影 响？是否未来其他产品也会纳入集采？A：（李总）从几个方面谈下我个人的看法：第一，集采本身是对市场 环境的净化，对迈瑞这类合法守规的企业长期来看是利好。集采应该更 多的从正面来理解。第二，迈瑞要加大对研发的投入，推出高科技产 品，为市场提供物美价廉的产品，政府买的起、病人用得起。政府对国 内医疗器械行情有很好的了解，我们会积极参与到集采中。 

Q：假设未来集采的影响面逐步扩大，请问下如何判断公司营收和盈利 水平走势？ 

A：（李总）此次安徽集采方案总体上是科学的，兼顾了净化市场环境 和保障企业发展的目标，政府对市场的情况非常了解，对中国企业的能 力、对国内企业在行业内的地位有准确的判断。公司会积极响应政策号 召。希望市场不要一提到集采就过于担忧。在当前市场环境下，迈瑞对 自己提出了更高的要求，提高研发投入，做政府买得起、老百姓用的起 的好产品。相信迈瑞有能力在市场竞争中做的更好。 

Q：请问国内本轮医疗新基建是否已经有了明确的建设方向和目标？请 问这轮建设预计能给迈瑞带来多大的增量市场？当前的建设节奏怎么 样？

A：（吴总）国内新基建力度大、执行到位，主要是因为疫情当中暴露 出医疗短板。国家也认识到强大的医疗体系建设不仅关系民生，也关系 到国家经济和国家安全。今年 2月19日， 中央深化改革委员会通过了 《关于推动公立医院高质量发展的意见》。6月4日，国务院办公厅印发了《关于推动公立医院高质量发展的意见》，确立了以大型公立医院 扩容为主导的医疗新基建的方向。马上要出台的还有国家医学中心、国 家区域医疗中心的建设规划，医院多区的发展建设和临床重点专科建设 等。这些项目都在进行中。迈瑞可及的医疗新基建市场大概有150亿 元，以全院级的大项目为主。迈瑞作为国内医疗器械龙头品牌，丰富的 产品和强大的品牌力让公司在医疗新基建中有很大的优势，能给医院提 供全院整体解决方案和智慧医院的建设方案，成为医疗新基建中的首选 品牌。我们预计医疗新基建至少会持续3年，目前的150亿的商机今年 会落实至少一半。 

Q：迈瑞作为国际化拓展最为成熟的国产医疗器械公司，请介绍公司上 半年高端客户突破的情况，以及未来有哪些提高海外市场份额的举措和 未来市占率目标是什么？ 

A：（吴总）海外是未来迈瑞主要的增长方向。去年疫情期间迈瑞也抓 住机会，突破了700家国际高端客户。公司目标突破的全球高端客户有 2600多家，其中一半是在突破了。在全年高端客户群实现大量突破的 基础上，今年会更强调横向的产品线的突破，即已经突破的医院能够引 入迈瑞更多的产品。今年上半年，在已经实现突破的1700多家高端客 户中，有300家多家实现了横向的产品突破。目前迈瑞的主力业务在海 外的平均占有率仅有3%左右，增长空间很大。迈瑞的监护仪、麻醉 机、血球在全球已经进入前三，初步实现了全球引领。未来迈瑞每年陆 续会有产品进入到全球引领的行列，如呼吸机、除颤、生化等产品。从 区域来讲，未来的主力市场是中国和发展中国家，这两大市场也是全球 来看增长最快的市场。特别在发展中国家，疫情后也会逐步有医疗补短 板的行动，迈瑞有很大的发展机遇。在发达国家，迈瑞以直销模式为 主，对商业平台的要求很高。在欧美有直销的商业平台的公司，国内就只有迈瑞能做到，是迈瑞独特的优势。欧美市场预计未来也有良好的发 展。总体而言，海外客户群会持续突破，业务维持较好增长。

Q：当前国际关系比较微妙，公司如何看待下游原材料和零部件的供应 交付安全问题，以及有哪些应对措施？

A：（李总）采取的措施有两个：一是，大量的试用国产产品，目前来 看国内低端芯片的性能、稳定性还不错。二是，高端芯片公司有库存， 短期内对迈瑞构不成威胁。生物原料方面，公司最近收购了HyTest， 有强化。下游原材料和零部件的供应交付安全问题在今后很长一段时间 内不会对迈瑞造成影响。 

Q：公司推出了三大IT解决方案，目前IT解决方案的入院情况如何？IT 解决方案如何给医院带来高附加值的临床价值？A：（吴总）去年开始迈瑞在国内推行三大IT解决方案。推出方案的考 虑是中国以三级医院为主导正在开展智慧医院的建设。智慧医院包括智 慧服务、智慧管理、智慧诊疗等。迈瑞进入了最核心的智慧诊疗环节， 为医院诊疗实现智慧化做服务，目前很少有厂家有能力去做。迈瑞的强 项是多产品和多产线，依托自身强项，迈瑞在打造分科室乃至全院的生 态系统，实现人、设备、工作流的交互和影响。IT解决方案的推出和推 广基于迈瑞对中国临床趋势做出的判断，就是融合。未来通过IT方案的 推出和生态系统的打造，迈瑞会给医院提供更多额外的临床价值，也符 合今后临床发展的趋势。瑞智联已经装机76个、瑞影云已装机400个， 瑞智检今年上半年在大力推广中。 

Q：公司在三大产线之外，发展了微创外科、骨科等种子业务，请问从 研发到营销来看新业务的发展如何复制成熟业务的成功经验？

A：（吴总）微创外科、骨科是迈瑞正在培育的新业务，相信未来几年 会给迈瑞带来越来越多的业绩贡献。微创外科业务，迈瑞的切入口选择 了硬镜，硬镜也是微创外科的核心。硬镜对技术能力、营销能力的要求 及客户群跟公司以往的监护线是匹配的，有非常强的协同效应。微创外 科除了硬镜外，公司未来几年还会拓展到关联的高值耗材。高值耗材仍 然适用我们原有的技术平台和研发体系。如果假设跟我们现有研发能力 有不同的话，高值耗材主要是要更加重视医生的使用习惯和客户需求。高值耗材的营销模式跟现有产品略有不同，但公司通过发展骨科业务也 培养了营销能力。 

Q：上半年，生命信息与支持产线和医学影像产线毛利率同比略有下 降，请问汇率影响毛利率有大程度？ 

A：（May总）今年上半年，美元同比贬值达到8%，而且上半年区间 内波动幅度也很大。上半年公司收入增速如果剔除美元汇率的影响要再 增加3个点，还原到24%。假设人民币维持目前的汇率水平，全年相较 于去年还是有比较大的贬值，全年对收入还是会有一定负面影响，影响 程度预计比上半年略小。美元汇率对损益表的收入和三费都有负面影 响，叠加欧元期末汇率较期初也贬值4%使得欧元敞口也产生较大汇兑 损益，美元和欧元综合来看对上半年归母净利润增长率有11个点的负 面影像，还原回来的话，上半年归母净利润同比增长37%。欧元的敞口 是当时为了收购HyTest而留下的欧元账面资金，收购完成后敞口就没 有了。此外，公司也在积极管理美元的外汇敞口。所以，在收入规模逐 季环比提升的基础上，公司的汇兑损失在逐季减少，二季度汇兑损失已 经缩窄到约2800万元。公司有信心进一步减少汇兑损失。分产线来看，剔除会计新标准的影响，上半年生命信息与支持产线毛利 率同比下降了1个点左右，基本上是美元贬值造成的；IVD的毛利率同 比提升了6个点，主要是疫情后常规试剂放量使得试剂收入占比显著提升；医学影像的毛利率同比下降0.9个点，基本上是美元贬值造成的， 其中国内毛利率是回升的，主要跟国内中高端超声采购显著恢复有关。 

Q：请问公司如何看待自身长期成长空间？ 

A：（吴总）迈瑞全球收入去年30亿美金，可及市场容量有1000亿美 金，全球占有率才3%。迈瑞的占有率跟迈瑞的产品竞争力相比，还有 很大提升空间。迈瑞只进入了全球医疗器械市场当中15%的市场，而迈 瑞在技术、营销上有实力进入更多的市场，只是节奏问题。今后迈瑞的 发展空间是足够大的。 

Q：IVD集采部分省份已经提上日程，IVD也是公司增速最高的板块， 集采是否会影响IVD市场的发展潜力？ 

A：（吴总）集采的目的就是精简流通环节，改善营销环境。宏观的 IVD市场的增长前景没有受到影响，迈瑞的市场竞争力将进一步发挥。迈瑞的使命是普及高端科技。之前30年迈瑞在助力医院控本降费上走 的非常成功，相信未来一样能做得非常好。集采会推动市场集中度的提 升，对国产企业的技术能力、成本等各方面也提出了更高的要求，迈瑞 在各方面都有信心突显更强的竞争力。三、May总的总结发言 我想带大家回顾下去年3月份习总书记在清华大学医学院主持召开座谈 会的重要指示，要加快补齐我国高端医疗装备短板，加快关键核心技术 攻关，突破技术装备瓶颈，实现高端医疗装备自主可控。《健康中国 2030年》指出，2030年要实现的目标之一是，健康产业规模显著扩 大，建立起体系完整、结构优化的健康产业体系，形成一批具有较强创 新能力和核心竞争力的大型企业，成为国民经济支柱型产业，并且具有 自主知识产权新药和诊疗装备国际实市场份额大幅提升，高端医疗设备国产化率大幅提升，实现医药工业中高速发展和向中高端迈进。随着医 疗改革的不断深化，社会健康公平显著改善，彰显出健康中国事业蓬勃 发展的生命力。所以迈瑞将持续关注并持续改善国民医疗条件，降低医 疗成本，普惠于民，助力推动健康中国战略的全面落地。迈瑞不仅在中 国积极助力国家战略落地，也在加速拓展海外业务和市场版图。经过过 去20年海外品牌的积累，特别是借助去年抗疫过程中在高端市场实现 的重大突破，迈瑞海外业务未来有望实现加速发展。迈瑞在全球内都将 成为各国医疗体系建设的重要力量，真正践行公司“普及高端科技，让 更多人分享优质生命关怀”的企业使命。