■事件:据央视新闻联播，国务院总理2月14日主持召开国务院常务会议，确定促进工业经济平稳增长和服务业特殊困难行业纾困发展的措施。

会议指出，工业和服务业是经济发展和稳定就业的骨干支撑。当前工业经济稳定恢复态势仍不牢固，服务业因受疫情等影响存在一些特殊困难行业，近期要抓紧出台措施加大帮扶。其中包括，四是针对餐饮、零售、旅游、交通客运等特殊困难行业，加大阶段性税收减免、部分社保费缓缴等支持，促进稳就业和消费恢复。2022年免征公共交通运输服务增值税。对承租国有房屋的服务业小微企业和个体工商户，今年被列为疫情中高风险地区的减免6个月租金，其他地区减免3个月。各地对承租非国有房屋的服务业小微企业和个体工商户给予帮扶。

■对此，我们的点评如下:

1、国家将抓紧对疫情受困行业进行纾困、服务业特困行业有望迎来困境反转。在税收减免、贷款优惠、社保费缓缴、租金减免等系列政策支持下，餐饮、零售、旅游、等服务业特困企业有望降低经营压力并迎来困境反转。

2、对于要出台的服务行业纾困政策，我们一直向市场明确提示这一政策预期。

自1月20日国务院印发《十四五"旅游业发展规划》，我们就明确提示——国家对旅游业的政策支持（减税降费、扶持及纾困解难等方面)和扩内需（将旅游业打造成促经济增长的重要引擎）期待明确，旅游业复苏前奏正式启动。此后，2月以来伴随有序放开预期持续验证(2月7日澳大利亚全面开放国门、2月9日中英可能开展直航复航测试、2月9日云南省恢复跨省游)、景气修复预期增强(2月7日以来1月和春节餐企数据环比企稳)，以及2月11日新冠口服特效药获准进入中国，我们均持续紧密跟进并给予最积极全面和大力度提示。

3、比照2003年非典疫后，国家曾实施系列针对生活服务业的支持性政策，预计2022年类似的纾困政策有望逐步出台。

2003年针对民航、旅游、餐饮、商贸、出租车等受影响较大的行业，采取了包括税费减免、财政补贴、贷款优惠、复苏倡议行动和研讨座谈等在内的多项举措，因此，可以合理预计2022年后续伴随防疫放宽、进—步支持性政策有望陆续出台，从而从供需两侧刺激市场加速复苏。

4、我们坚定推荐疫后消费投资主线，坚定看好2022年国内疫情管控得力和稳经济背景下，消费行业复苏带来的板块性机会。

我们近期持续高频组织电话会和密集路演，向市场提示在疫情防控常态化的前提下，2022年国内旅游消费极大概率逐步有序放开;自2022年初以来，我们前瞻且领先地重点提示酒旅餐饮整个消费板块"政策加持"及"景气修复"预期增强下的左侧布局机会，目前看正在持续得到验证。

■持续重申我们的观点

1.2022年是旅游餐饮相关消费的底部反转之年，板块配置需从低配要提升至标配乃至超配

⒉放开的路径是先国内再国门，国内旅行放开正在进行中，国门放开在指定路线图，2022年三个政策窗口期，冬奥后、两会后、二十大之后

3.资本市场的预期已经形成，度假优于商务、长线优于周边、大众优于高端。

4.全球疫情管控降级将对整体消费板块形成系统性β，需求恢复且成本下降的盈利敞口扩张周期强化消费配置价值。