$中国长城(SZ000066)$ 
1、飞腾、长城的信创地位及优势

中国长城（中国电子PKS体系），政府信创占比第一，没有CPU占比高，预计两会后放量。飞腾占比50%。长城整机25%。

党政这块：31个省市均有布局（政府主导、国家提倡，长城试点），前期有政府指定标准。

2、党政招标的进度

已经在进行，今年全年会相对平稳进行，各地正在加快推进这块业务。各厂商杀价格比较严重。

3、行业信创要求不明确，央企办公系统替代明年年终完成，运营商国产化替代比例提高，今年银行力度大，投资力度要求80%国产化。

行业客户强调服务，要求后续服务跟踪，单价更高。

4、飞腾的流片和制造

短期没有影响，国内芯片厂商均被制裁，长期存在不确定性。

供货和库存都是比较充足的，1-2年没有问题。

5、政府开支预算会缩减，但是信创优先级靠前，政府预算目前没有缩减情况。

6、目前信创推广力度，一期使用和反馈

行业信创启动主要系政府信创产品基本好用，

7、内蒙古：自主安全生产线 生产自主安全产品

8、今年业务均设及到 供应短缺和缺货等。公司去年存货多，已经进行较为充分的准备，公司确实存在紧缺涨价情况，非必要部件可能延长供货期。

9、研发持续投入

10、中芯国际14nm成熟，华为今年会出28nm国产化产线，

11、党政军信创：政府信创三年内做完，今年是大年，预计两会后放量。政府目前基本替换。

飞腾50%，长城整机25%，政府主要是华为竞争，

12、行业信创：军方：优势行业，军方IT建设；央企：银行：中行、建行 PC、集剧的招标，网点设备排名第一，政府信创：强制推动，机器性能磨合，差距没有想象的大，生态预期越来越好；

行业信创：推动先易后难。

13、上市安排：20年员工持股10%，战投 15%，生态建设。预计明年情况。

14、其他业务：

1、军工业务：毛利率较高、

通信+计算；工控PRC，成都MAP（网络信息安全）产品矩阵布局

军工开支稳步增长，有基本保障，科技、信息化开支增速更高一些。军工大规模替代，会出现业绩高增长。20年军工预算加速。军队光纤通信、卫星导航等，中电子列为军工企业，

2、ARM架构；服务器能耗下降，与鲲鹏差距：交叉领先，设计能力差距不大。

3、电源业务：业务稳定，客户粘性大，平稳增长，股权激励，国企混改。条线清晰。