中兴通讯：业绩超预期+下半年5G建设加速+ICT龙头+Top 5 芯片设计公司

（关注原因：在去年四季度以来我国5G基站建设停滞背景下，公司上半年业绩大幅增长超预期，下半年 5G 建设加速，同时基站整体的量价好于去年同期，公司份额有望提升。）

1、中报业绩超预期。7月9日晚公告，公司预计2021年1-6月净利润38.00亿至43.00亿，同比变动104.60%至131.52%，业绩超预期。若剔除北京中兴高达转让收益，预计今年上半年中位数净利润同比增速亦将超过 80%，二季度中位数环比一季度增速超过 20%，在去年四季度以来我国5G基站建设停滞背景下，公司实现业绩超市场预期，主要原因是公司不断优化市场格局，运营商、政企、消费者多个 ICT 领域营业收入实现协同增长，同时毛利率持续恢复改善。

2、下半年 5G 建设加速，行业景气恢复。2021 年上半年，运营商 5G 招标延后导致基站建设放缓，今年 1-5 月仅新建 5G 基站 12 万站，按照全年约 60 万站的建设目标，1-5月完成度仅为 20%。相比2020 年上半年，我国新建 5G 基站 27 万站（占全年建站数46%），今年下半年 5G 建设进度陡然加速，有望恢复至去年二三季度水平。6月以来中国移动、中国广电和中国联通逐步落地，三季度公司 5G 基站将开始大规模发货，下半年市场需求环比向好。

3、基站量价好于去年，公司份额有望提升。民生证券预计今年运营商新建 5G 基站超 80 万座，相比去年有所增加（2020 年为 58 万座），从价格上来看，此次招标不超过 8.48 万的 2.1G 单基站价格，也高于去年同期水平。结合中国移动即将开始的三期 2.6G 基站招标和 700M 基站招标，今年基站价格水平将显著高于去年。今年基站整体的量价好于去年同期。考虑到公司备货充足，实际落地过程中或有订单转移超预期可能，预计公司今年运营商业务国内份额有望从 30%提升至 35%以上。

4、公司是全球领先的ICT高科技解决方案提供商，从芯片设计到供应链管理，在 5G、ICT、消费电子等领域均拥有深厚布局。公司是全球五大移动通信设备商，5G布局最早、研发投入高、标准和技术领先。运营商网络业务方面：2021Q1 中兴通讯 5G 基站设备发货量保持全球第二排名，5G 核心网全球收入占比排名第二，2020 年光网络 200G 端口出货量全球第二。政企业务方面：公司聚焦政务、金融、交通、能源、互联网及大企业等六大领域，沉淀出如 GoldenDB 分布式数据库、全模块数据中心、服务器及存储等一批有竞争力的政企产品。长期来看，公司将充分发挥其在 ICT 技术优势，全面进军芯片、汽车电子等新领域，子公司中兴微电子是国内 Top 5 芯片设计公司，具备 7nm 以上制程工艺芯片研发实力，2020 年，中兴微电子收入达到 91.84 亿元，净利润 5.25 亿元。（资料来自于招商证券、国泰君安、民生证券、浙商证券）