摘要：

1.饿了么数据显示已连续两月下午茶订单同比翻番

2.后高考经济正逐步释放出巨大的消费活力，点燃整个暑期

3.蜜雪冰城依托话题、流量和补贴的带动下销量迅猛增长

4.佳禾食品为多加中腰部奶茶客户提供定制化植脂末产品

5.佳禾食品天风研报首次覆盖给予买入评级，估值174.1亿元

近日，伴随饿了么开启“夏季行动”，加大对商家的重点补贴和扶持，平台同时披露其下午茶行业最新增长数据：连续两个月，饿了么下午茶订单较去年同期增长接近翻番。

在暑期消费风口及平台百亿补贴的双重助力下，饿了么在下午茶领域已连续两个月实现高增速。与此同时，以“蜜雪冰城”为代表的中腰部品牌借助饿了么发力迅猛，在订单规模和增速上形成和高端茶饮的对垒之势。

当前，整个茶饮市场仍处在高速增长的蓝海阶段。数据显示，近年下午茶市场年复合增长率保持在25%左右。高标准化的供应链、年轻的目标客群，使得线上外卖平台成为行业品牌高速扩张的理想流量池，增速引领整个行业。

整个5月和6月期间，饿了么下午茶订单数次突破历史峰值、增长接近翻番，下午茶商家的新店、新品供给也较去年大幅增长，成为行业新增长点。

酷暑天茶饮需求暴增，叠加后高考经济的消费升浪

2021年全国高考的大幕至今已落下半月有余，伴随长达近3个月超长暑假的到来，1078万的庞大高考生群体投身于旅游出行、电子产品、医美、培训学习、美食餐饮等消费，正逐步释放出巨大的消费活力，成为“后高考经济”的消费主力。

面对整个酷暑的到来，无论是办公室的打工人、还是待着家中放暑假的学生群体，亦或是出门旅游享受假期的老师同学，谁能拒绝一杯夏日茶饮带来的曼妙时光。从饿了么线上数据就能窥出一二，特别是增长最快的腰部茶饮企业主打性价比，在消费越来越多元、个性，更加在意性价比的学生群体，“花同样的钱享受更多的服务”，显然更受欢迎。

“洗脑”神曲席卷全网，蜜雪冰城爆火出圈

近段时间，一说到蜜雪冰城，你的脑海里是不是就已经开始浮现：“你爱我，我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜～”。凭借简单欢快的旋律、反反复复的歌词，从奶茶界迈出第一只脚开始，迅速破圈。不仅如此，自6月3日，蜜雪冰城品牌官方号在B站发布主题曲以来，蜜雪冰城靠“病毒式营销”彻底出圈，频频喜提热搜。

截止6月28日，在抖音，#蜜雪冰城主题曲 收获了16.8亿次播放量；在B站，官方 MV 播放量达到1656万。

2007年，蜜雪冰城开出了26家加盟店；2008年这个数字翻了近7倍，达到180多家；2020年6月，蜜雪冰城成了全国首家门店数量破万的茶饮品牌。

今年年初，蜜雪冰城就完成了20个品牌的首轮融资，龙珠资本、高瓴资本联合领投。融资完成后，蜜雪城估值约200亿人民币。

根据饿了么数据显示，通过百亿补贴、运费减免、会员优惠等多重因素的共同作用，饿了么平台上6月订单量最大的TOP5行业品牌依次为蜜雪冰城、茶百道、古茗、1点点、书亦。其中蜜雪冰城依托话题、流量和补贴的带动，成为饿了么6月总订单量和订单环比增速最快的品牌；书亦、吾饮良品、悸动烧仙草、茶百道等品牌也较去年大幅增长。

头部企业都在讲估值故事，腰部企业才是在踏踏实实搞钱

根据6月订单TOP5来看，5个都是新式茶饮的腰部企业。如果你要找出这些腰部企业共同的交集，你就会发现除了都是主打性价比的奶茶外，他们一定都需要植脂末原料且大多数都是同一个供应商——佳禾食品。

植脂末其实就是通常说的奶精，用来增加食物风味以及滑顺口感的产品。佳禾食品逐渐地和知名的餐饮连锁品牌建立了联系，包括像蜜雪冰城、益 禾堂、古茗、沪上阿姨等一些知名品牌，目前公司的年平均新款数量多达 1000 款，已在 现调饮品领域确立了较为领先的地位。

深耕食品配料，高度重视技术研发。在专利层面：公司共拥有 17 项国家专利（包含 5 项 发明专利），之前奶精一直饱受诟病的肥胖不健康问题，基于此佳禾食品也推出零糖植脂末制备技术，主打健康系列。

佳禾食品借研发+供应链+营销之翼，乘奶茶经济之风，成就品牌之势。

天风首次覆盖给予买入评级，估值174.1亿元

上游稳定、下游爆发，壁垒构筑植脂末行业集中格局；

经营业绩稳步提升，盈利能力行业领先；

佳禾食品作为我国植脂末行业的头部企业，深耕行业二十年，不断改进技术、扩展渠道，给客户提供个性化服务提高粘性。

具体可参考天风研报，这里不过多展开。S佳禾食品(sh605300）S