【华西军工】持续推荐军用被动元器件公司
王小明
长线持有
2021-07-20 21:55:21
【华西军工】持续推荐军用被动元器件公司
近期鸿远、火炬、振华等被动元器件公司表现强势，主要系行业需求持续火爆，订单饱满；此外经历了前期震荡回调，振华科技中报业绩爆发将市场对于上游元器件高增长的持续性质疑一扫而空，产品应用场景的一致性意味着其他军用被动元器件公司也将有振华科技类似表现。现在我们再次强调这一赛道的投资优势。
军用被动元器件应用广泛，产品的基础性和普适性决定了其横向和纵向的需求增长是“滔滔不绝”的，企业业绩可跟踪性强，不受制于单一兵种和单一型号。振华、鸿远和火炬是元器件强制国产化的赢家。三家公司全年业绩有望超过此前预期。
产业高景气持续，下半年表现可能更好。随着业绩预告陆续披露，市场担心的增长持续性问题得到充分化解，参考历史情况、企业生产状况和调研反馈三方面看，下半年或将比上半年更好，在主机厂产能见顶之前，行业整体都应处于产能爬坡阶段，高增长的持续性至少具备2-3年时间。
利润率稳定，盈利能力整体将持续改善。需求和产能的增长将带来规模效应，军品和新兴领域营收占比的提升对整体毛利率有直接贡献。后续鸿远、火炬、振华的盈利能力将持续改善，即便存在个别订单或型号的降价情况，但总体利润率水平也将维持稳定或有所提升。
鸿远主要围绕MLCC产业链上下游延伸，公司深耕航天和类“全员持股”机制是亮点。航天打击类产品订单快速增长，规模显著放量。民品方面，在车规级mlcc，基站射频mlcc等中高端领域发力。火炬为MLCC+新材料的双主业驱动，航空发动机新材料项目推进加快，有望逐步进入批产阶段。振华作为阻容感+集成电路综合供应商受行业红利影响更加显著。预计三家公司估值将站稳30倍以上的水平。长期看，三家公司市值2年内增长到五百亿、七百亿的概率很大。
军用被动元器件应用广泛，产品的基础性和普适性决定了其横向和纵向的需求增长是“滔滔不绝”的，企业业绩可跟踪性强，不受制于单一兵种和单一型号。振华、鸿远和火炬是元器件强制国产化的赢家。三家公司全年业绩有望超过此前预期。
产业高景气持续，下半年表现可能更好。随着业绩预告陆续披露，市场担心的增长持续性问题得到充分化解，参考历史情况、企业生产状况和调研反馈三方面看，下半年或将比上半年更好，在主机厂产能见顶之前，行业整体都应处于产能爬坡阶段，高增长的持续性至少具备2-3年时间。
利润率稳定，盈利能力整体将持续改善。需求和产能的增长将带来规模效应，军品和新兴领域营收占比的提升对整体毛利率有直接贡献。后续鸿远、火炬、振华的盈利能力将持续改善，即便存在个别订单或型号的降价情况，但总体利润率水平也将维持稳定或有所提升。
鸿远主要围绕MLCC产业链上下游延伸，公司深耕航天和类“全员持股”机制是亮点。航天打击类产品订单快速增长，规模显著放量。民品方面，在车规级mlcc，基站射频mlcc等中高端领域发力。火炬为MLCC+新材料的双主业驱动，航空发动机新材料项目推进加快，有望逐步进入批产阶段。振华作为阻容感+集成电路综合供应商受行业红利影响更加显著。预计三家公司估值将站稳30倍以上的水平。长期看，三家公司市值2年内增长到五百亿、七百亿的概率很大。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
火炬电子
S
振华科技
S
鸿远电子
工分
9.46
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 1
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
评论（3）
只看楼主
热度排序
最新发布
最新互动
- 1