智慧城市是典型的ToG行业,宏景科技是作为系统集成商,产业链中偏下游的环节,技术壁垒不高,但区域性较强。
同行上市的几家公司盈利能力都比较接近,其中银江技术、恒锋信息服务覆盖全国,天亿马和宏景科技主要服务广东省。
给予宏景科技静态45倍pe,即合理市值40亿,合理价格43.77元,对应发行价+9%。
p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测,而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差,就是因为股票有的高估,有的低估,才有交易机会。
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报告期内,发行人主要面向政府机关、事业单位、企业等客户,在智慧民生、城市综合管理、智慧园区三大领域提供包括智慧医疗、智慧教育、智慧社区、智慧楼宇、智慧政务、智慧园区等智慧城市解决方案。发行人具备良好的咨询和设计能力、软件开发能力、系统集成能力、项目实施及管理能力,可以向客户提供包括前期咨询、方案设计、软件开发、系统集成、运行维护等全过程的综合服务。
智慧城市是指“运用信息通信技术,有效整合各类城市管理系统,实现城市各系统间信息资源共享和业务协同,推动城市管理和服务智慧化,提升城市运行管理和公共服务水平,提高城市居民幸福感和满意度,实现可持续发展的一种创新性城市”。
根据亿欧智库《2020 中国智慧城市发展研究报告》,截至 2019 年底,我国所有副省级以上城市,95%以上地级市,50%以上县级市均提出建设智慧城市。
智慧城市建设是一项非常庞大的系统工程,产业链层次结构分明。智慧城市架构通常划分为四个层级:感知层、传输层、平台层和应用层,分别承担数据采集、信息互联、信息处理交换以及深化应用的职责。通过智慧城市涉及的软硬件开发制造、通讯网络接入、系统集成、管理运维等环节,可将智慧城市产业链划分为硬件设备制造商、软件平台开发商、数据内容连接和计算处理服务商、系统集成商、运营服务商等五大行业竞合主体。
系统集成是面向政务、企业以及个人实现交付的产业环节,主要面向社会治理、民生服务、生态宜居、产业经济等领域。系统集成商利用云计算、大数据、人工智能等前沿技术或创新概念,解决城市面临的各类问题。国内的系统集成商具有区域性的特点;部分经营规模较大、资金实力较强的系统集成商的业务范围覆盖全国,如银江技术、恒锋信息等;部分具有一定规模的企业的业务范围主要集中在省级行政区,如长威科技等企业的经营区域主要是福建省,并逐步布局全国;如发行人、天亿马等企业的经营区域主要是广东省,并逐步布局全国。此外,国内的系统集成商多数以单一或几个特定行业领域为主,部分规模较大的企业能够为客户提供覆盖多个行业领域的解决方案。总体上,国内系统集成商在全国范围内的行业集中度相对较低,在区域范围内以及部分特定行业领域内的行业集中度有所提升。