2022.11.21

点评：空间设计与软装陈设行业，景气度低，成长性中。

矩阵股份主要服务的项目类别为住宅地产的售楼处、样板间等空间领域，和国内地产行业景气度相关性高，地产链本身处于景气度低谷，近期有边际改善的趋势，但设计行业相对来说弹性不大，而且板块容量比较小，比较难炒作。

给予矩阵股份静态20倍pe，即合理市值44亿，合理价格36.67元，对应发行价+6%。

p.s.作者估计的合理市值不代表新股上市后的股价预测，而是一个在作者认知范围内能接受的价值。实际价格和合理价值当然会有偏差，就是因为股票有的高估，有的低估，才有交易机会。

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一、发行人的主营业务、主要产品或服务情况

公司主要从事空间设计与软装陈设业务，主要服务的项目类别为住宅地产的售楼处、样板间等空间领域。在非住宅领域，公司紧随国家与行业的政策导向与发展趋势，业务涵盖办公、酒店、教育、康养、文化场馆等业态领域。

二、发行人所处行业的基本情况

（三）所属行业特点和发展趋势

根据梁志天设计集团（2262.HK）招股说明书披露，空间设计与软装行业的收入由 2013 年的 1,432 亿元增长至 2020 年的 2,411 亿元，预计 2022 年空间设计与软装陈设行业的市场规模将达到 2,740 亿元，整体呈现持续、稳定的增长态势。

（四）发行人产品或服务的市场地位、技术水平及特点

根据业内权威杂志《Interior Design》于 2019 年、2020 年、2021 年、2022 年发布的“全球百大设计巨头排行榜（Top 100 Giants）”，公司综合排名分别位列第 34 位、第 32 位、第 23 位、第 17 位，2019 年至 2022 年住宅领域位列第 1 位、第 2 位、第 2 位、第 1 位。同时，公司被中国室内装饰协会评为“2019 年、2020 年中国十强室内设计机构”。

资料来源：上市公司招股说明书