来源：山石智库

一、

为什么要发展储能行业？

储能，顾名思义就是先把多余的能源储存起来，等需要的时候再调用。其主要作用分别是电网调峰、 加载以及启动和缓解输电阻塞、延缓输电网以及配电网的升级。

我这篇行业笔记着重讲的是发电侧储能，这是未来市场最主要的发展方向，电网侧和用电侧的占比 预计都比较小。

储能本身并不是新兴的技术，国外早在十多年前就开始发展了，现在已经趋于成熟，而我国受限于 某些原因，缺乏合理商业应用模式，储能系统经济性未能突显，所以处于发展的早期，尤其是化学 储能这一块。

为什么储能行业最近两年突然开始热起来了呢？这就不得不提它背后的核心驱动因素： 在“双碳” 目标下，构建新型电力系统设施的配套。

现在全球很多发达国家都想大幅提高新能源发电的比例，比如美国和欧洲很多国家都想在 2050 年 之前实现完全用新能源来发电。我们国家也一样，中国将在 2030 年实现碳达峰， 2060 年实现碳中和，为了完成这一目标，电力系统的深度脱碳是中 国实现碳中和目标的关键。发电端绿色无碳化是实现碳中和的重要抓手，未来的电力系统将形成以 “可再生能源+储能”为主的电力供给体系。

中国主推的清洁能源你很清楚了：水能、风能和太阳能。尤其是风能和太阳能，是新能源里的主力， 但是用新能源发电也有一个挑战，那就是怎么能保持电网的稳定。

比如像今年的东北地区缺电非常厉害，很大一部分原因就是寒冷空气进来后风叶就不刮了，包括太 阳光也只能白天才有，如果光靠光伏晚上怎么办呢？这些人类控制不了。

新能源发电行业有一个概念叫「弃风弃光」。意思是，在某个时间段里，对于风能和光伏发出来的 电过剩了只能被迫白白浪费掉，那干脆不发这么多行不行呢？不行。光伏板在光照下不发电会烧毁， 风电站呢，有风的情况下让叶轮保持不转的成本和风险也很高。

这些被放弃掉的能源有多少呢？就以风电来说， 2016 年全国「弃风」电量 497 亿千瓦时，超过了 三峡全年发电量的一半。当时全国的平均「弃风」率达到 17% ，而这几年随着风电和光伏快速发展， 全国每年「弃风弃光」造成的直接潜在损失更大。

而到了另一个时段可能电又不够了，但是这些新型的发电方式也不能马上变出电来。这使得供需很 难平衡，给电网运行调度造成了难度。如果克服不了这个难题，太阳能、风能这样的新能源就很难被用在大规模的发电上。

这个问题怎么解决呢？靠储能，我们可以把储能看做是一个【电力仓库】，在风电和光伏疯狂发电的特定时段，将多余的电能存储于电池储能系统，然后到了需要的时候再放出，减少弃风弃电最直接的方式是配置相应的储能系统。

二、 

海外发展情况

它山之石可以攻玉，下面再来看一下海外、欧洲等国家的储能行业发展情况。

（ 1）美国市场

美国作为当前世界第一大经济体，是一个碳排放大国，拜登在领导人气候峰会上宣布，到 2030 年 将美国的温室气体排放量较 2005 年降低 50% ，到 2035 年通过向可再生能源过渡实现无碳发电， 到 2050 年实现碳中和目标，各州政府也陆续提出 100%可再生能源计划，要求 2030-2050 年间， 逐渐达成 100%清洁能源发电。这也意味着美国也将加速推动可再生能源成为发电主力。

据统计， 2020 年，美国新增光伏装机 12.3GW ，在疫情影响下仍达到了历史最大容量增幅；新增 风电装机 17.1GW ，可再生能源年发电量已达到美国总发电量的 21%

从储能方式看，抽水蓄能仍然占据储能市场主力，度电成本最低，根据美国能源部列示的储能项目 统计，截至 2020 年 12 月，抽水蓄能占累计装机量的 92% ，但是它受到地理位置的约束，审批和 建设周期长（项目的审批和建设时间长达 10 年左右），因此新建放缓，目前的水电储能项目大多 是 1970 年代和 1980 年代初安装， 2000 年以后装机容量极低。

而化学储能则是近年来美国储能市场的新趋势，根据 Wood Mackenzie 和 ESA 统计，美国 2020 年新增储能装机量达 1.46GW/3.48GWh ，其中化学储能新增 1.1GW/2.6GWh ，是主要的增长动力， 同比增长 207% ，占到美国储能每年增量的 90%以上，化学储能中，锂离子电池累计装机占比65.9%。

有意思的是， 2020 年疫情期间美国的电池储能市场出现了爆发性增长，全年装机依旧达到 489MW， 同增 199%；2021 年已计划的装机就达到 4.3GW ，同增 776%。

为什么会出现这么一个现象呢？主要有以下几点原因： 

（ 1 ）随新能源装机逐年增长，对消纳的需求日益提升，而美国电网较老旧，且改造成本高，难以适 应新能源对电网调度的要求，因此新能源电站对电池储能的需求是刚性的 

（ 2 ）随着 2018 年 FERC841 号法案的通过，电池储能被允许平等的参与电力辅助服务和电力批发 市场，使得电池储能的盈利模式得以建立，开启了储能的装机热潮。

（ 3 ）美国发电量中 40%来自天然气，随光伏、锂电池成本降低，当前在电网侧，光储项目的调峰 效果与经济性均优于天然气，而在发电侧，只要将储能的功率配比控制在 50%以内，多数光储 PPA 项目相较天然气电站就开始具备竞争力，因此电力企业的投资积极性高。

简单来说还是一笔经济账，只要储能的投资建设成本不断降低+新能源发电的渗透率和收益性不断 提升，那么就大概率会迎来储能行业爆发的拐点。 

（2）欧洲市场

欧洲是应对全球气候变化的先导者，率先提出 2050 碳中和目标，各国相继提出淘汰煤电。 2015 年欧洲发起《巴黎协定》，要求减少全球温室气体排放； 2019 年，欧盟率先出台 2050 碳中和计划，走在了各国应对气候变化的前列； 2020 年的欧盟峰会上， 27 个成员国领导人就减排目标达成一致，到 2030 年将温室气体排放量较 1990 年的水平减少 55%。 

随着燃煤的逐步退出，可再生能源成为发电主力军。为推动可再生能源发展，各国都推出了针对可再生能源的激励政策，建立起以上网电价为主的补贴政策机制。 2010 至 2020 期间，欧洲可再生能源装机稳步增长，截至 2020 年，欧洲累计新能源装机容量 609.5GW。其中德国是欧洲可再生能源装机规模最大的国家，总装机容量达 131.82GW，占据欧洲 市场的 21.6%。德国新能源累计装机中，陆上风电装机 54.44GW，占比 41.3% ；光伏装机 53.78GW ，占比 40.8% ；海上风电 7.75GW ，占比 5.9%。 

储能市场，欧洲的发展规律与美国类似，抽水储能占比最高，占据欧洲储能市场的 94%，但基本上 都是之前建好的项目，新增项目基本上大多以化学储能为主，欧洲 2020 年新增化学储能装机量 1.2GW/1.9GWh ，同比增长 19%，2020 年全球储能市场新增规模达到 5.3GW/10.7GWh ，欧洲 市场功率占比 22.64%。

以德国为例，截至 2020 年运行的大型储能系统（100kW）的累计装机容量中，锂电池占据 81%， 锂电池/钠硫电池占比 3% ，铅酸电池占比 1% ，还有 15%尚未得到统计。 锂电池占储能主导地位， 是未来发展方向。

（ 3）特斯拉的储能布局

马斯克对于特斯拉的定位绝非仅限于是一家汽车制造公司，而应该是新能源公司。

特斯拉在 2015 年发布了能量墙和能量包，当时主要是给家庭和小型商用机构做备用电源用的。这 个产品挺有吸引力，所以大众汽车在美国布局的 100 多个电动车充电站，安装的储能电池就是特斯拉的能量包。

2015 年 10 月底，美国加州亚里索峡谷的地下储存设施，因为设备老化，发生了美国史上最严重的 一次天然气泄漏事故，当时在当地对几千户居民造成了身体伤害。

这次事故处理过程当中，加州政府为了弥补洛杉矶的电力短缺，它在 2016 年发出了一份采购订单， 要求部署一套可靠的公用能源储存解决方案。特斯拉作为供应商之一，用能量包打造了一个锂电池 储能系统，能够支撑 2500 个家庭的短缺用电，帮着发电站实现了调峰调频。

2016 年特斯拉又帮南澳大利亚州部署了一套储能系统，来帮助当地应对风暴和酷热带来的大面积停电。它在南澳的这个储能项目，对接的就是风电场产生的风电了。这个项目在 2017 年建成之后， 覆盖的家庭数量超过 3 万户，一度成为了全球最大的锂离子电池储能项目。

而这个纪录很快又被特斯拉自己打破了。它借着这个项目，特斯拉后续又跟风电厂合作，在澳大利 亚不断推出越来越大的储能电池项目，来帮南澳电网调峰调频。从 2016 年起的三年里，它储能和发电业务的复合年均增长率达到了 192.8%。

2019 年，特斯拉就又给公用事业规模的储能需求，提供了一种产品，名叫「Megapack」，我们可 以叫它「巨型储能包」。巨型储能包跟之前的能量包比起来，同样的储能容量占地空间能够减少 40% ，零部件也只需要之前的十分之一。

到了现在，特斯拉的储能系统在全球 30 多个国家和地区都有市场，从发电侧到电网侧再到用户侧 它都覆盖到了。

所以说，特斯拉其实是真正意义上的全球储能龙头。

三、

未来发展空间？

关于储能行业未来的潜在市场空间，我看到了好几个口径

口径 01 ：储能行业白皮书

根据中国能源研究会储能与委会/中兰村储能产业技术联盟（ CNESA）发表的行业白皮书，截至 2020 年底，全球已投运储能项目累计装机规模 191.1GW， 同比增长 3.4%。其中，抽水蓄能累计 装机规模最大，为 172.5GW ，化学储能累计装机规模紧随其后为 14.2GW

中国已投运储能项目累计装机规模 35.6GW，占全球市场总规模的 18.6% ，同比增长 9.8% ，其中 抽水储能累计装机规模最大，为 31.79GW，同比增长 4.9% ；化学储能累计装机规模位列第二，为 3269.2MW ，在各类化学储能技术中，锂离子电池累计装机规模最大，为 2902.4MW。

抽水储能行业空间预测： 考虑在建抽水蓄能电站工程施工进度，预计到 2025 年总投运装机规模可 达到 65GW ，也就是差不多相比当前增加一倍。

化学储能行业空间预测： ①保守场景下， 2021-2025 年行业的复合增长率为 57%

②理想场景下，预计 2024 年和 2025 年将再形成一轮高增长，累计规模分别达到 32.7GW 和 55.9GW ，是一个十几倍的增量空间。

口径 02 ：《关于加快推动新型储能发展的指导意见》

2021 年 7 月 21 日，发改委、能源局发布《关于加快推动新型储能发展的指导意见》，明确目标至 2025 年，国内新型储能（除抽水蓄能外的储能系统）装机总规模达 30GW 以上，对应了几千亿规 模的一个市场。 并且目前国家已经出台政策，按照要求光伏电站强制配置 20%储能设施，未来随着成本进一步降低， 风力和光伏发电站要配备的储能空间要达到发电能力的 100%。

口径 03 ：按渗透率测算

根据中国碳达峰目标， 2030 年光伏+风电累计装机量将超 12 亿 kWh，2021-2025 年，风电+光伏 年均新增装机空间约为 110GW ，容量配置比例取 15% ，容量时长取 2 小时，预计我国 2021-2025 年发输配电侧（即电表前端）的储能装机需求约为 48GWh。

从以上几个口径的数据来看，都可以发现对于储能行业未来 5 年的一个增速预期都非常高，基本上 都是 50%左右，甚至是更高， 在所有赛道中可能预期增速是最高的，还要高于锂电池和光伏。 10 倍以上的一个发展空间。 当然这里面主要都是发电侧，电网侧的调频需求新增装机量预计到 2025 年也才 4.14GWh 而已。 用户侧一端美国发展得还不错，国内目前没有什么发展，属于看不清。

这个行业的核心制约因素主要就是成本。

储能的盈利模式得以建立，主要是看新能源发电端+储能的投入成本与弃电的损耗相比是否划算， 如果前者低于后者，那么储能这个赛道的逻辑就是可以跑通的。 目前的一个储能+光伏发电成本大概在 5 毛-9 毛之间，理想状况下应该是在 3 毛左右，还有很大的 差距，光伏已经达到了平价，风电马上平价了，如果没有其他支持性的政策或者补贴在里面，当下 时间点，储能系统无论在发电、电网、用电侧均不具备经济性。

展望来看，正在发生的两大变化可能成为未来 5 年我国储能行业启动的强催化因素。

1 ）能源结构。伴随着可再生能源成本的下降，至 2021 年国内光伏、风电基本上都达到了平价条 件，后续发电成本的进一步降低将为储能的定价条件和市场化需求打开空间。

2 ）成本：化学储能的电池/电芯成本下降与循环寿命提高推动储能度电成本持续下降。

3 ）政策：碳减排要求风光占比大比例提高，储能与间歇性能源结合的必要性得到政府认可，政策 开始高频推出。

四、

储能行业分类及相关产业链公司介绍

根据技术类型的不同，以电能释放的储能方式主要分为抽水储能、化学储能（各种电池）和其他储 能（超导储能、飞轮储能等）

1.

抽水储能

抽水储能技术是指，在电力负荷低谷期将水从下池水库抽到上池水库，将电能转化成重力势能储存 起来，在电网负荷高峰期释放的能源储存方式。一旦用电高峰期来临，电力供给不足的情况下，就 可以为电力系统带来增量供电，满足用户需求，整个电网就会实现平稳地运转。

 抽水蓄能是迄今为止应用最成熟和最经济的储能方式，抽水蓄能使用寿命是电化学储能的 3-5 倍， 综合效率最高能够做到 85% ，每度电的蓄能成本也只有 0.21-0.25 元，在诸多的储能技术里是最划 算的。抽水蓄能在储能市场占据绝对优势位置，截至 2020 年第一季度,抽水储能占我国储能方式的 93.2%。 截至 2020 年底，我国抽水蓄能装机量只有 3149 万千瓦，而 8 月 16 日《抽水蓄能中长期发展规划 (2021-2035 年)》）政策明确出十四五期间新增装机 1.8 亿千瓦（ 180GWh ），对应空间是 2000 亿左右，是当前的 6 倍，此前抽水储能的一个增速大概只有 10%几，这也意味着未来几年行业将会 迎来加速扩容。

相关产业链构成及公司介绍

抽水储能行业的相关公司主要还是一些项目工程型的公司和水电站，这类公司我个人不是特别感兴趣的，其商业模式和增长的爆发性都没有产品型的公司好（比如光伏的隆基股份、阳光电源，锂电池的宁德时代），我更喜欢标准化产品型公司或者是上游卖铲子的设备制造公司。

如果非要说这里面哪家更好一些，我觉得可能就是中国电建，它是抽水储能设计和工程方面毫无疑 问的霸主 抽水蓄能技术成熟、经济型好，但最大的缺点是受制于地理位置 ，前期的投资成本也很高，没有办 法大面积推广，海外的情况也是类似，绝大多数的项目都是 5-10 年之前建成的，反倒是电化学储 能成为了发展最快的储能技术。

2.

电化学储能（电池储能）

所谓的电化学储能，就是用化学元素来做储能介质，借助化学反应来实现充放电。它对应的产品就 是我们都很熟悉的各种动力电池，主要是锂电池，主要的应用场景就是光伏和风电的配套，也可以 分为发电侧和用户侧。 

电化学储能作为飞速发展的储能技术，是具备高度灵活性的调节资源，在电力系统中的份额快速提 升，累计装机占比已从 2016 年约 1%增长至 2020 年的 7.5%，位列第二。 2020 年新增的储能装 其中， 75.1%来自电化学储能，贡献了大部分增量，可见是当下储能行业中最大的风口。 

这里再补充一下钠电池。 由于钠离子储量为锂储量 420 倍，存量丰富、价格低廉，理论 Bom 成本较锂电池可减低 30%- 40% ，且钠电池安全性、高低温、快充性能更优异，因此在储能市场具备广阔应用空间，以上是钠 电池的优点。 钠电池的缺点则是电池循环寿命和能量密度相较锂电池偏低，一般在 1000 次左右，宁德时代 2021 年 7 月底发布的第一代钠电池，循环次数可达到 3000 次以上，通常是不太能被应用到新能源汽车上的， 未来的主要应用场景很有可能就是储能领域，毕竟储能现在的第一需要解决的问题就是成本和经济 性的问题。

钠离子电池的产业化目前还不完善，预计在未来两三年内才可以见到商业化加速落地，但是目前很 多项目正在快速推进。

相关产业链构成及公司介绍

电化学储能行业从大面上去划分我认为大概可以分为这几块：储能电池供应商、逆变器供应商、储能系统集成商，当然还包括更上游的原材料锂矿什么的，这里暂不去考虑。

（ 1）储能电池：宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科等

当下电池成本占系统成本比例约 67% ，是占比最重要的一块，也是整个行业中确定性最大的部分。

目前已商业化应用的电化学储能技术主要为铅蓄电池和锂离子电池。根据 CNESA 数据，近五年全 球已投运储能项目中，锂电储能系统占比均超过 80% ，成为主流电化学储能技术路线。

电池制造商切入到储能领域是自然而然的事情，动力电池其实也是储能电池的一种，但动力电池因 为是要驱动电动汽车行驶的，所以它比普通的储能电池的性能要求更高，比如说能量密度要更高， 电池的充放电速度要更快，放电电流要更大等等。

我们可以理解为动力电池是电池里的高端产品，而储能电池属于中低端产品，能做高端动力电池的 龙头企业基本上做储能电池是毫无压力的。

此外，废旧电池还能用在储能领域。按照电动车行业的通行标准，电池的容量衰减到初始容量的 80% 的时候，就不能再用在车里了。但稍加改造，它完全还可以当一块理直气壮的储能电池，用一个专 业的词来说就叫“梯度利用”。

电动车开始进入主流市场是 2013 年以后的事，按照动力电池 5-8 年的一个质保期，也就是在 2020 年之后才会发生大规模的电池换代，如果是用新的锂电池去作储能电池那么成本还是非常贵，然而” 梯度利用”旧电池，成本就会大大降低，预计在 2020 年后每年报废的车辆会越来越多，废旧锂电 池的问题会逐渐凸显。 因此储能将成为退役的汽车动力电池第一个应用方向。

①电池龙头公司之宁德时代

新能源电池宇宙龙头宁德时代凭借在动力电池积累的技术和资源优势强势切入储能，宁德时代早在2011 年便参与了国家电网风光储能示范项目

2018 年，宁德时代看到了储能爆发的势头，设立储能事业部，将储能列为重点发展业务

2020 年又定增募投 30 亿加码“电化学储能前沿技术储备研发项目”。

2020 年报中又将「电化学储能+可再生能源发电」也当成公司未来的三大发展方向之一，而此前主 要是聚焦在动力电池为核心的移动式化石能源替代，简单来说就是动力电池虽然仍然很重要，但放 到了第二位，未来最核心的第一战略是可再生能源+储能。

2018 年到 2020 年这三年，宁德时代的储能业务增速分别是 10 倍、 2 倍和 2 倍，远远高于它的动 力电池业务，它的储能业务在 2017 年总收入里占比还不到 0.1%，2021 年上半年就超过了 10%。 对外，公司先后以成立合资、入股等方式分别携手星云股份、科士达、国网综合能源服务集团、易事特、永福股份，实现储能 BMS、 PCS、储能系统集成、充电桩、电力工程勘察设计、 EPC、项目 开发和运维等环节外延布局，以构建全储能产业链业务能力。宁德时代的储能技术已经在不少国家 级的储能项目里用上了，比如福建晋江、青海、新疆的储能电站。

预计宁德时代也是储能行业最大的龙头公司。

②电池龙头公司之比亚迪

另一家动力电池龙头比亚迪也布局了储能业务，重点推光储一体化。 2020 年公司二次充电电池（储 能电池）收入 121 亿元，同增 15% ，营收占比总业务 8%左右。随储能项目逐渐起量和海外出货量 占比的提升，毛利率逐步提升至 20%以上。 比亚迪 2020 年储能电池海外出货 438MWh ，是目前海外市场上中国企业中储能电池出货量排名第 一的供应商，公司储能产品出口至美德日澳等多个国家和地区，其中比亚迪户用储 能在欧洲市场出 货量市占率排名第二，仅次于 Sonnen。 除了这两家，还有国轩高科、亿纬锂能这样的中国电池企业也纷纷宣布要进军储能市场，你们可以自行关注。

（2）逆变器：阳光电源、科华数据、索英电气、上能电气

锂电储能系统的另一重要组成为储能逆变器（ PCS ），成本占比为 10%左右，排名第二。

逆变器虽然价值占比只有 10% ，但是配套环节业绩弹性较大，储能逆变器可达到光伏逆变器的 2-3 倍，所以未来的一个爆发性可能比储能电池来得更大。

储能变流器技术与光伏逆变器同源，因此，国内光伏逆变器厂商纷纷切入储能领域。但储能逆变器 除需要满足光伏逆变器对直流电转交流电的逆变要求外，增加了因储能系统既要充电又要放电所带 来的双向变流的需求，技术壁垒相较普通逆变器更高。

根据 CNESA 统计， 2020 年国内储能变流器供应商前十名累计出货量 1.27GW。在工商业级别，参与者主要有阳光电源、华为、上能电器，在户用级别，主要有锦浪科技、固德威、德业股份。

2020 年国内储能变流器供应商前十名累计出货量 1.27GW。在工商业级别，参与者主要有阳光电源、科华数据、索英电气、上能电气等

我觉得这里面的 Top4 都是值得关注的，除了阳光电源以 20%的份额问鼎龙头以外，后面的 3 家乡 实差距并不是很大，至于哪家的弹性最大，爆发性最强我没有时间作太细的研究，主要就是看了一 下龙头阳光电源

逆变器+储能系统集成龙头公司阳光电源

阳光电源是从 2006 年就开始涉足储能业务，非常的早， 2015 年公司牵手三星 SDI 成立两家合资 公司：三星阳光储能电池有限公司和阳光三星储能电源有限公司，公司依托在该逆变器领域的技术 优势和先发优势，迅速扩张至储能逆变器和储能锂电系统等领域。

目前可提供单机功率 5~2500KW 的储能逆变器、锂电池、能量管理系统等储能核心设备产品，覆 盖 0.5C 到 4C 的能量型、功率型等各类储能应用场景需求。

除了做逆变器，阳光电源还是中国储能系统集成领域的龙头公司。

（ 3）系统集成：阳光电源、海博四创等

储能系统集成的内核技术要求并不高，核心零部件尤其是锂电池为外部采购，其核心竞争力是产品 设计和市场开发，关键是市场，尤其是品牌和渠道。

全球系统集成商典型代表就是特斯拉，特斯拉的储能业务包括庭户用和大型储能，在美国市场具有 领先地位， 2019 年装机 1.65GWh，2020 年上半年装机 679MW。欧洲市场的 Sonnen 也是储能 品牌商的代表，主要面向家庭户用市场，在欧洲具有一定 的市场影响力。

目前，参与储能系统集成的厂商来源广泛，一类是光伏行业企业，如阳光电源、华为、上能电气、科华数据等， 目前市场中的项目多为光伏电站配置储能，光伏系统集成商可以将光伏系统的先进技术迁移到储能 系统，通过新能源配置储能实现业务拓展。

一类是电池企业，包括宁德时代、比亚迪等，电池是储能系统的核心，电池是储能系统降本的关键， 电池企业通过前向一体化可以有效降低成本，提高利润率。

一类是电力企业，以国电南瑞、中天科技、许继电气为代表，这类企业在传统电厂集成中积累了丰富的经验，了 解电网的运行特点，对于有效配置储能系统有优势。

阳光电源储能业务依托在海外的长期深耕和市场布局，全球重大系统集成项目已突破 900 个,广泛应 用于德国、英国、日本等多个国家。在北美，阳光电源仅工商业储能市场份额就超过了 15% ；在澳 洲，通过与分销商的深度合作，阳光电源户用光储系统市占率超 10%。 2020 年中国储能系统集成 商排名中，阳光电源排在第一位。

所以我认为阳光电源应该就是储能行业的龙二，当之无愧。

总结

最后总结一下。很显然，储能正处于共振向上的开始阶段这个行业可能是未来所有新能源产业链中 增长最确定最具爆发力的细分赛道， 未来几年预计都是 50%+的增速。新能源发电与储能的匹配度 非常好，大力发展新能源需要推动储能的发展来匹配，同时，储能的发展也会反过来拉动光伏、风 电的发展。

从产业周期看，感觉有点类似于 5、 6 年前的光伏，整个行业在发展初期，今年很有可能还仅是第 一波的概念炒作，可能要等未来即将出现平价的那个临界点上才是最好的爆发性增长时机，这个过 程中当然也会有真正的龙头公司跑出来，现在确定性比较高的就是锂电池和逆变器龙头，至于谁是 赔率比较高的黑马，还能涨 5-10 倍的，还看不清，只能边走边看。

电化学储能行业与锂电池、光伏重合度比较高，很多之前锂电池、光伏行业的热门公司，未来很有 可能也变成储能行情中的炒作对象，除了宁德时代、阳光电源、比亚迪这种绝对龙头以外，还有其 他的一些小弟比如科士达、上能电气、科华数据、百川股份、天奈科技，这些小弟相比大哥可能赔率更好，也是可以关注的，说不定他们会从第三梯队变成第二梯队，获得爆发性的增长