【光大食品饮料】五粮液动态跟踪：重塑价格标杆，蓄力长期发展
王小明
长线持有
2021-08-25 08:40:58
【光大食品饮料】五粮液动态跟踪：重塑价格标杆，蓄力长期发展
高端白酒生命周期探讨：1）导入期卡位高价塑造品牌形象。2）渠道强推力与消费者培育推动单品放量，品牌势能拉升奠定先发优势。3）成熟期消费品较难实现量价平衡，渠道利润变薄，行业竞争加剧。因此，高端白酒产品生命周期的延长需要金融属性予以赋能，品牌势能不仅取决于酒企的品牌力也取决于其对价格的掌控力。
普五过去既是五粮液的价格标杆，又是收入业绩的主要贡献。二季度以来普五批价千元左右，提升节奏较为平稳，主要因：1）普五逐渐进入成熟期，产品以消费属性为主，金融属性相对较弱，供需关系变化下价格存在一定波动。2）普五作为千元价格带主流大单品，在终端承担更多引流作用。3）白酒千元价格带近两年竞争加剧。
为重塑五粮液的价格标杆，公司近期重点发力经典五粮液：1）经典五粮液建议零售价2899元/瓶，要求团购成交价2600元/瓶，在导入期奠定高端形象。2）推进“1+N+2”模式，借助优质渠道资源，原有体系经销商亦参与其中。3）通过回厂游、品鉴会等培育核心消费者，增强用户粘性。4）意图打造年份酒概念，增强产品收藏属性。
再看一步：1）经典五粮液目前处于导入期，以保障价格、培育核心消费者认知为主。2）消费者接受度提高后，有望借助渠道推力扩大圈层。3）提前占位2000元价格带，形成较强的先发优势。未来经典五粮液与普五有望相辅相成，普五单品地位稳固，将在千元价格带形成护城河，保障经典的提前布局。经典作为价格标杆，能够缓解普五量价平衡压力，打开价格天花板，推动普五价格上行。
目前普五批价990-1000元，伴随公司把控放货节奏以及市场需求增加，后续价格将稳中有升，截至8月中旬河南等回款进度超过75%，华东等地计划内进度60%+，计划外80%+，业绩增长具备高确定性。预测2021-23年EPS为6.36/7.57/8.81元，当前股价对应P/E为32/27/23倍，长期投资价值显现，重申“买入”评级。
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更多渠道更新信息，欢迎交流！光大食品饮料 叶倩瑜/李嘉祺
高端白酒生命周期探讨：1）导入期卡位高价塑造品牌形象。2）渠道强推力与消费者培育推动单品放量，品牌势能拉升奠定先发优势。3）成熟期消费品较难实现量价平衡，渠道利润变薄，行业竞争加剧。因此，高端白酒产品生命周期的延长需要金融属性予以赋能，品牌势能不仅取决于酒企的品牌力也取决于其对价格的掌控力。
普五过去既是五粮液的价格标杆，又是收入业绩的主要贡献。二季度以来普五批价千元左右，提升节奏较为平稳，主要因：1）普五逐渐进入成熟期，产品以消费属性为主，金融属性相对较弱，供需关系变化下价格存在一定波动。2）普五作为千元价格带主流大单品，在终端承担更多引流作用。3）白酒千元价格带近两年竞争加剧。
为重塑五粮液的价格标杆，公司近期重点发力经典五粮液：1）经典五粮液建议零售价2899元/瓶，要求团购成交价2600元/瓶，在导入期奠定高端形象。2）推进“1+N+2”模式，借助优质渠道资源，原有体系经销商亦参与其中。3）通过回厂游、品鉴会等培育核心消费者，增强用户粘性。4）意图打造年份酒概念，增强产品收藏属性。
再看一步：1）经典五粮液目前处于导入期，以保障价格、培育核心消费者认知为主。2）消费者接受度提高后，有望借助渠道推力扩大圈层。3）提前占位2000元价格带，形成较强的先发优势。未来经典五粮液与普五有望相辅相成，普五单品地位稳固，将在千元价格带形成护城河，保障经典的提前布局。经典作为价格标杆，能够缓解普五量价平衡压力，打开价格天花板，推动普五价格上行。
目前普五批价990-1000元，伴随公司把控放货节奏以及市场需求增加，后续价格将稳中有升，截至8月中旬河南等回款进度超过75%，华东等地计划内进度60%+，计划外80%+，业绩增长具备高确定性。预测2021-23年EPS为6.36/7.57/8.81元，当前股价对应P/E为32/27/23倍，长期投资价值显现，重申“买入”评级。
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五粮液
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