半年报业绩总结：2021年上半年公司实现营收83.38亿元，同比增长9.07%;实现归母净利润-0.91亿元，同比下降126.41%;实现扣非净利润-1.98亿元，同比降-167.57%;EPS-0.11元。

东方日升亏损原因分析：从营收构成来看，公司营收主要来自光伏组件。2021年上半年，公司光伏电池组件营收50.71亿元，占总营收比例为60.82%，组件业务上半年营收同比下降17.22%，毛利率仅为0.74%。。

造成这种情况的根本原因：

第一、低价订单、亏本卖货。上半年交付的订单主要是之前原料价格未大幅上涨情况下签订，交付的单价较低，上半年公司组件销量为3404.18MW,组件销售均价仅为1.46元/W,但是生产这批订单时，硅料价格已经上涨，不得已亏本卖货。

第二、产能利用率低，成本偏高。下游终端需求暂时抑制，公司上半年的产能利用率较低，产能利用率方面，截至2020年末，公司组件产能为14.1GW,随着滁州5GW高效电池组件项目投产，产能达到19.1GW。上半年公司组件产量仅为3501.70MW,整体产能利用率较低导致成本偏高。

基于以上两点，东方日升上半年负利润，但是这一情况在下半年出现翻天覆地的改变，公司的盈利不仅会转正，而且会大幅度提高盈利能力。

第一、销量增加。进入四季度后，分布式光伏整县推进热火火朝天，需求确定性放量，仅仅试点的光伏需求量是200GW左右。东方日升公司主打泰坦RSM150系列和小泰坦410W系列等BIPV系列产品能够兼容多种安装方式、适合不同屋顶安装，在功率、效率、尺寸与重量之间达到了最佳平衡。今年底产量30GW组件，20GW电池片，因此公司的销量会大幅度增加。

    第二、涨价降成本。公司上半年的低价订单陆续完成交付，下半年的订单都是在原材料高价时签订，因此单价得到了提升，都是1.8多的了，相对于上半年提升了百分之二十到百分之三十，同时随着产能提升，单位成本相较于上半年会有较大幅度降低，售价和成本一升一降将会带来盈利能力的大幅度改善，这么大的产能，一旦赚钱就是10多亿。

下半年做的单子都是高价出货了，肯定开始赚钱了，三季报的盈利状况相对半年报就能出现明显变化。

另外，从成本角度讲，天合光能有硅片产能，但东方日升自己也有硅料，卖给上机数控，然后上机数控给他硅片。天合光能的产能是50GW组件+35GW电池，而东方日升30GW组件+20GW电池片，东方日升组件加电池的产能大约是天合光能的百分之六十，相对于天合的估值，我们认为相对于天合光能1200多亿的估值，目前仅200亿的估值一旦下半年盈利状况改变，估值将会达到500亿以上。